Santander y BBVA apremian a Metrovacesa a deshacerse de la cartera de suelo

Banco Santander y BBVA tienen prisa. Los dos grandes bancos españoles, que en conjunto controlan el 70% de Metrovacesa, han diseñado para 2026 un sistema de retribución variable que deja poco margen a la interpretación: el principal objetivo que se le exige a la cúpula directiva de la promotora no es construir viviendas, sino vender el suelo que tiene y convertirlo en caja lo antes posible.

La venta de activos y la generación de liquidez acaparan el 23% del bonus de los directivos, la métrica con más peso de toda la tabla de incentivos, por encima de entregar viviendas terminadas (15%) o de nuevos lanzamientos residenciales (10%).

A los directivos de Metrovacesa se les paga, sobre todo, por desprenderse del activo estratégico fundamental de cualquier promotora inmobiliaria, el suelo, antes que por construir casas o ganar dinero haciéndolo.

El consejero delegado, Jorge Pérez de Leza, cobró en 2025 una retribución total de 1,42 millones de euros. Su bonus anual tiene un objetivo de 562.500 euros, que puede escalar hasta los 675.000 euros si cumple los hitos marcados en materia de ventas de suelo y generación de caja.

La estrategia no es nueva, pero Metrovacesa destinó 239,5 millones de euros a dividendos en 2025 mientras solo invirtió 7,4 millones en comprar suelo nuevo.

En 2025, Metrovacesa obtuvo unos ingresos de 32,1 millones de euros por ventas de suelo. De esta cifra, 22 millones correspondían a uso residencial y 10 millones a uso terciario.

Además, desde la promotora confirman que el cierre de la venta del suelo de Valdebebas (Madrid) se reprogramó del cuarto trimestre de 2026 al primero de 2026.

La urgencia vendedora tiene un coste que ya se refleja en las cuentas. En 2025, el margen de beneficio obtenido por la venta de suelo fue de apenas un 7%. En el sector promotor, ese porcentaje se considera marginal.

Esa necesidad de liquidez adquiere otro matiz cuando se pone en contexto con el deterioro de activos registrado en el mismo ejercicio. Metrovacesa reconoció en sus cuentas de 2025 unas pérdidas por deterioro de 46,1 millones de euros sobre su cartera de suelos.

Hay un elemento adicional que agrava el diagnóstico: el 65% de los suelos en cartera de Metrovacesa son suelos no finalistas, es decir, parcelas que aún no cuentan con todos los permisos y licencias necesarios para edificar sobre ellas.

Son activos que, en condiciones normales, requieren años de gestión urbanística, negociación con administraciones locales y autonómicas, y una estrategia de largo plazo para maximizar su valor.

La política retributiva aprobada añade un detalle que no pasa desapercibido: no se exige el 100% de cumplimiento para que el bonus empiece a devengarse. Con alcanzar el 60% de los objetivos de venta y gestión, los directivos ya comienzan a cobrar.

Metrovacesa encarga a Aliseda vender 250.000 metros cuadrados

A principios de este año, Metrovacesa puso en venta más de 250.000 metros cuadrados. La promotora ha elegido a Aliseda para desprenderse de suelos que podrían encajar a otros promotores.

La cartera en cuestión está formada por 32 suelos distribuidos por la geografía española con distintos tipos de uso. En este porfolio figuran terrenos de uso residencial, comercial, terciario, mixto y dotacional, ubicados en ocho comunidades autónomas distintas: Andalucía, Asturias, Canarias, Cataluña, Castilla y León, Comunidad Valenciana, Galicia e Islas Baleares.

De estas, Castilla y León es la región con mayor número de suelos (12), todos ellos en la provincia de Valladolid. Le sigue Andalucía, con nueve suelos situados en localidades como Algeciras (Cádiz), Córdoba, Manilva y Marbella (Málaga), y Motril (Granada).

En la Comunidad Valenciana, los suelos se reparten entre las tres provincias, con ubicaciones en Elche y Jávea (Alicante) y Moncófar (Castellón). El resto se distribuyen entre Canarias, Asturias y Cataluña.