O fim do multilateralismo e os cenários prováveis

O multilateralismo ainda não morreu, declarou o ex-primeiro-ministro do Reino Unido, Gordon Brown, há um ano. Para a diretora-geral da Organização Mundial do Comércio (OMC), Ngozi Okonjo-Iweala, “o multilateralismo está em crise. Não é apenas o comércio global: o sistema inteiro, baseado em regras criadas há 80 anos, está sendo contestado”. Até o momento, o sistema foi criador de uma ordem global que trouxe um período de paz e prosperidade; onde o comércio contribuiu para expandir o progresso, onde se geraram interdependências e que permitiu tirar da pobreza 1,5 bilhão de pessoas. É evidente que nem todos os países se beneficiaram igualmente e da mesma forma; mas, a OMC contribuiu para gerar um conjunto de regras credíveis e estáveis.

O sistema econômico tem se ajustado aos desafios e às oportunidades que surgem. Atualmente, prevalece a incerteza e a disrupção; e, apesar disso, a grande maioria dos países continua mantendo relações comerciais entre si. O que está sendo questionado é o conceito de globalização. Desde a pandemia emergem as vulnerabilidades associadas às cadeias de suprimentos; com a necessidade de administrar racionalmente as terras raras e uma aposta nas energias renováveis. Portanto, o comércio mundial deve ser redesenhado para evitar novas disrupções e cair no protecionismo.

“Pensem no impensável e preparem-se para isso”, afirmou Kustalina Georgieva, diretora-gerente do Fundo Monetário Internacional (FMI), diante da atual incerteza. Os organismos internacionais focam mais em cenários do que em tendências ao traçar o horizonte próximo. Nesse sentido, todos os relatórios se concentram em definir quais fatores ou variáveis poderiam abalar a economia global diante da possibilidade de que os conflitos se prolonguem ou se intensifiquem. Atualmente, chama a atenção: um aumento das tensões militares; os múltiplos ataques às infraestruturas básicas; e a probabilidade de uma variação de opções sobre o conflito se estender a outras zonas. Diante disso, o FMI solicita que os governos reforcem suas defesas econômicas e se preparem para possíveis choques externos; que os países se concentrem naquilo que está sob seu controle; em fortalecer as instituições públicas e manter marcos de políticas econômicas sólidas; e em preservar as margens de manobra fiscal e monetária.

Dado o atual mundo fragmentado e volátil, a resiliência econômica se torna a primeira linha de defesa. Sob esse panorama, um dos principais focos de preocupação é o impacto que uma escalada dos conflitos poderá ter sobre os preços da energia e, por extensão, sobre a inflação global e os baixos níveis de crescimento; isto é, o que os economistas denominam estagflação.

O FMI enfrenta um crescimento mais moderado após o ciclo de aumentos das taxas de juros para conter a inflação. A combinação de tensões geopolíticas, mercados energéticos voláteis e fragmentação do comércio mundial pode adicionar novas pressões a uma recuperação que se prevê mais frágil. A diretora do FMI expressa isso claramente ao dizer que “devemos nos preparar para tempos difíceis”. Entraremos em um cenário econômico mais difícil do que o previsto, devido ao forte choque energético derivado da guerra no Irã e das crescentes tensões na região do Golfo Pérsico.

“O FMI enfrenta um crescimento mais moderado após o ciclo de aumentos das taxas de juros para conter a inflação”

Também pediu prudência na hora de agir. “Não devemos nos precipitar”, indicou, quando nos sentirmos pressionados pela urgência. Quer chamar a atenção para as opções de reagir em excesso com subsídios ou incentivos fiscais para tentar mitigar o impacto do conflito antes de conhecer a extensão real. Argumenta que “as intenções podem ser boas, mas não o resultado”. A explicação é bem simples. A maioria das economias já se encontra em uma situação de dívida insustentável. Além disso, muitas dessas políticas econômicas, se não forem bem direcionadas, disparariam ainda mais a inflação, cronificando assim o problema. Portanto, é preciso ser prudente e apostar na responsabilidade fiscal e acelerar as reformas estruturais que permitam garantir o crescimento econômico. As contas públicas dos países mostram elevados níveis de dívida e margens de manobra fiscal muito reduzidas ou quase inexistentes. Daí o aviso aos bancos centrais para não se precipitar em definir uma nova rota em matéria de política monetária.

Entramos, portanto, em uma fase de incerteza com presença de um aumento nas tensões comerciais, uma maior rivalidade pelo controle do novo tabuleiro geopolítico e uma proliferação de conflitos regionais. Essas variáveis definem um novo ambiente geoeconômico mais imprevisível do que aquele que dominou as décadas anteriores à pandemia. Os riscos geram convulsões tanto ideológicas quanto tecnológicas. Por isso, podemos observar riscos de distintas modalidades: tensões geopolíticas; perturbações no fornecimento de matérias-primas; interrupções comerciais; decepções quanto à rentabilidade da IA; déficits fiscais prolongados; e uma acumulação cada vez maior de dívida.

Os governos devem manejar a capacidade de reagir rapidamente a possíveis crises; devem estar preparados para responder aos riscos; e devem formalizar e proteger aquelas instituições internacionais defensoras e garantidoras do equilíbrio, das regras e normas, e da cooperação.

As empresas, por sua vez, começam a delinear estratégias para absorver o golpe econômico com o menor volume de danos possível. Visualizam planos de contingência diante do efeito dominó gerado por uma escalada contínua do preço das matérias-primas, uma notável perda de competitividade e uma diminuição das margens empresariais. Segundo a CEOE, 44% dos empresários espanhóis estão desenhando estratégias de crescimento diante da incerteza do atual contexto geopolítico. Os âmbitos onde se concentram as ações são: a) projetos de inovação e tecnologias; b) estratégias de internacionalização; e c) novas alianças estratégicas. E as maiores preocupações são percebidas em: perda de competitividade (41%); aumento do custo das matérias-primas (41%); maior exposição a riscos geopolíticos e ruptura das cadeias de suprimentos (39%) e redução das margens de lucro (37%).

Martin Wolf, ex-editor do Financial Times, ao querer estimar as consequências econômicas da guerra no Golfo Pérsico, pergunta-se quanto tempo ela durará. Argumenta a complexidade disso dada a dificuldade de saber o que Trump quer e afirma que “talvez nem ele mesmo tenha isso claro”. Portanto, escudriñar os possíveis cenários nos parece difícil. No entanto, é preciso delimitá-los segundo as distintas possibilidades.