A família Ybarra Careaga fechou um exercício em alta com o holding Onchena, que agrupa seus investimentos na Ecoener, onde é o segundo maior acionista, ou na Natac, a empresa proprietária da planta de Omega-3 de As Somozas. O braço investidor de uma das maiores fortunas do País Basco está presente em três sicavs, duas sociedades de capital de risco e diversas empresas imobiliárias, energéticas ou de posse de valores que somam, conjuntamente, cerca de 951 milhões em ativos ao final de 2025.

Onchena terminou o último exercício com lucros de 141,9 milhões, um aumento de 53% em relação ao ano anterior. Esse crescimento dos ganhos deve-se principalmente à mais-valia gerada pela venda de sua participação na Lorca JVCo Limited, a sociedade com a qual os fundos Providence, Cinven e KKR controlavam sua antiga participação na MásMóvil e, após o processo de fusão, na MasOrange. Os Ybarra, cuja linhagem empresarial está enraizada na mineração e siderurgia basca, mantinham 2,6% do capital quando, em dezembro passado, foi acordada a venda da MasOrange ao grupo francês por 4.250 milhões, operação que foi concluída em junho deste ano.

O balanço de resultados da Onchena, consultado por este meio através da plataforma einforma, registra uma mais-valia de 120 milhões como resultado das alienações durante o exercício, derivada principalmente, segundo explica o holding em seu relatório de gestão, da venda da Lorca JVCo Limited.

Rumo a 1.000 milhões em ativos

A operação da MasOrange, dona da galega R e principal operadora de telecomunicações na Galiza, permitiu compensar a menor receita por dividendos no grupo, pois o volume de negócios situou-se em 34,1 milhões, frente aos quase 97 milhões de 2024. “A diminuição do volume de negócios deve-se principalmente ao fato de que no exercício de 2024 foram distribuídos dividendos extraordinários das sociedades Cantiles XXI, Lorca JVCo Limited e Inveready Civilon SOR, em alguns casos por operações corporativas que geraram bons lucros e em outros por bons resultados da própria atividade”, explica o grupo em seu relatório de gestão.

Além do recebimento de dividendos, Onchena obtém receitas por aluguéis e por juros e cupons de títulos, mas representam uma pequena parte do total, pois esses conceitos, junto com a prestação de serviços, somaram no ano passado apenas 1,5 milhões. Os ativos do grupo, sim, experimentaram um crescimento importante, aproximando-se dos 1.000 milhões. O holding explica que o aumento de 35% no valor dos ativos deve-se aos próprios lucros gerados e ao aumento na valorização das participadas.

Casero da Naturgy

Onchena tem participações em 11 sociedades, entre as quais se incluem as sicavs, os fundos de capital de risco, energéticas e imobiliárias. De todas elas, somente duas terminaram o último exercício com prejuízos, a sociedade de investimento Albatros e a energética Palencia Eco Energías, com números vermelhos de 1,5 milhões. Entre as que geraram lucros destacam-se a sicav Carfy, com resultado positivo de 7,3 milhões; a sociedade de capital de risco Gaea, com 5,2 milhões; e a imobiliária que controla a Torre Bizkaia, com 5,8 milhões.

Na prática, o enterro da Room Mate celebrou-se em 2022 e a ele compareceram o fundo Angelo Gordon e o gestor canadense de hotéis Westmond para ressuscitá-la e iniciar uma segunda vida na cadeia fundada por Kike Sarasola, que continuou no comando após a falência. A nível contábil, a antiga Room Mate concluiu sua liquidação no ano passado, com a correspondente tradução em números no grupo de Sandra Ortega. A primogênita do fundador da Inditex herdou de Rosalía Mera uma participação de 30% na empresa hoteleira, que estava avaliada em livros em 13,8 milhões, mas não lhe trouxe mais que desgostos. No fim da Room Mate, da antiga Room Mate, o holding da filha de Amancio Ortega chega com um rombo de algo mais de 100 milhões, sete vezes o valor de sua participação.

Essas perdas ficaram refletidas no balanço da Rosp Corunna Participaciones Empresariales, a sociedade com a qual a investidora controla seus 5,05% da Inditex, em duas rubricas. Por um lado, apagou esses 13,8 milhões em que a participação estava avaliada uma vez concluída, no ano passado, a liquidação da empresa hoteleira, iniciada no Juizado de Comércio número 14 de Madrid no final de 2022. Também apagou por “irrecuperáveis” os dois créditos que mantinha com a sociedade liquidada, um de curto prazo de 60 milhões e outro de longo prazo de 26,9 milhões. Tudo junto soma 101 milhões em perdas para Sandra Ortega, que já havia deteriorado tanto a participação quanto os empréstimos, por isso não têm impacto patrimonial no exercício. Teve impacto em 2022, quando foram aplicados os deterioramentos.

Batalha judicial com os bancos

O salto que vai de investir 14 milhões em 30% de uma empresa a perder mais de 100 milhões na liquidação poderia ter sido ainda pior, pois os bancos envolvidos no concurso reclamaram judicialmente à Rosp Corunna que cobrisse os créditos inadimplidos no valor de algo mais de 140 milhões. Baseavam-se nas cartas de garantia — comfort letters — assinadas por José Leyte, que foi o primeiro executivo do grupo desde a etapa de Rosalía Mera e que Sandra Ortega demitiu por “perda de confiança” com o caso Room Mate como pano de fundo. Essa espécie de avales que permitiram a Sarasola conseguir financiamento impulsionaram as demandas do Deutsche Bank, Société Générale, Abanca, Bankinter, EBN e Banca March.

Por enquanto, a filha de Amancio Ortega saiu vitoriosa de quatro processos, ficando pendentes os do Bankinter e Deutsche Bank (cerca de 40 milhões) e os possíveis recursos que apresentem as demais entidades. Na última sentença, o Juizado de Instância de Madrid número 58 considerou que Sandra Ortega não havia autorizado nem consentido a concessão das comfort letters e que a assinatura do antigo gestor de seu family office não era válida a partir de 600.000 euros, pois exigia uma assinatura adicional do atual primeiro executivo da Rosp Corunna, José Antonio Fresnedo, enquanto que a partir de 10 milhões era a própria acionista da Inditex quem deveria rubricá-las.

O colapso da Room Mate

Rosp Corunna entrou na Room Mate em 2007, adquirindo 9,8% do capital. Rosalía Mera havia descoberto em uma revista o projeto de Kike Sarasola, marcou uma reunião com ele e, após conhecer o ex-cavaleiro olímpico e visitar um dos alojamentos, confirmou que queria fazer parte da empresa. Em uma ampliação de capital realizada em 2009, a primeira esposa de Amancio Ortega colocou 10 milhões na mesa e elevou sua participação para 20%. Desde aqueles anos, sempre se atribuiu a Mera uma boa relação com Sarasola e uma singular afeição pela Room Mate, que iniciava sua expansão e ainda estava longe de ser rentável. Uma meta que nunca alcançaria.

Com Sandra Ortega, o apoio se manteve apesar de o grupo hoteleiro ter encerrado todos os seus exercícios desde 2015 em situação de falência técnica, ou seja, com patrimônio líquido negativo que precisava ser restabelecido para sair da causa de dissolução. A Covid foi o último golpe no projeto, que acabou em concurso e com a própria Rosp Corunna, o principal apoio financeiro de sua expansão tanto com empréstimos diretos quanto com garantias perante os bancos, como grande prejudicada.

Para explicar tantas penalidades, Sandra Ortega culpou o ex-diretor da patrimonial. Apresentou várias queixas contra José Leyte, na época representante do grupo no conselho da cadeia hoteleira, nas quais o acusava de falsificar sua assinatura e até de armar uma trama com Sarasola para comprar a baixo preço uma participação em uma filial, Be Mate, em troca de facilitar financiamento. Todas ficaram sem efeito na esfera judicial.

O renascimento da Room Mate

Com Sandra Ortega fora e lutando nos tribunais contra seu ex-gestor e os bancos, uma nova Room Mate emergiu após o concurso, com Angelo Gordon como dono e Kike Sarasola à frente das operações. Frente às perdas milionárias da etapa anterior, a cadeia hoteleira agora gera lucros. Pelo menos, na Espanha. O negócio espanhol, englobado na sociedade Room Mate Hospitality & Leisure, fechou o exercício de 2025 elevando seu faturamento em 47%, de 58 a 85,4 milhões de euros, e registrando um lucro líquido de 11,5 milhões, um aumento de 35%.

O grupo hoteleiro soma um total de 2.221 quartos entre hotéis na Espanha (distribuídos em Madrid, Granada, Barcelona, Málaga, San Sebastián e Valência) além de Florença, Roma, Milão, Veneza, Amsterdã, Roterdã, Londres e Genebra. Na Espanha, o principal mercado, finalizou o ano com 21 hotéis e mais de 1.300 quartos, e com crescimentos em “tarifas e ocupação”, segundo indica a empresa em seu relatório de gestão.

O avanço da Room Mate, além das razoáveis frustrações que possa provocar na praça de María Pita em A Coruña, parece garantir boas rentabilidades para Angelo Gordon, que comprou a cadeia hoteleira em falência e que tudo indica poderá vendê-la a um bom preço quando decidir desinvestir.