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BBVA dispara un 40% su valor en Bolsa un año después de fracasar la OPA sobre Sabadell
Las acciones de BBVA suben un 46,3% desde el 16 de octubre de 2025, frente al 9,8% que avanzan los títulos del banco catalán
La OPA de BBVA sobre Sabadell
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La capitalización de mercado de BBVA en el Ibex35 acumula una subida del 39,9% al cumplirse un año tras fracasar su oferta pública de adquisición (OPA) sobre Banco Sabadell, mientras que la entidad catalana apenas ha avanzado un 4,3% en ese tiempo, según los cálculos realizados por Europa Press.
Si tenemos en cuenta el precio al que cotizaban las acciones de ambos bancos el 16 de octubre de 2025, el día que fracasó la operación al no lograr un mínimo del 30% de aceptación entre los accionistas de Sabadell, la evolución es diferente.
En ese momento, la acción de BBVA valía 15,715 euros, frente a los 22,99 euros registrados al cierre del jueves, un 46,3% más. No obstante, la acción de Sabadell ha escalado un 9,8%, hasta los 3,547 euros, frente a los 3,229 de entonces.
Estos cálculos no reflejan el valor total del banco como consecuencia de las acciones que se han ido amortizando a raíz de los programas de recompra que ambas entidades han ejecutado en este tiempo. Hace un año, BBVA contaba con unas 5.763 millones de acciones, por lo que su valor bursátil era de 90.570 millones de euros.
Tras haber amortizado 252 millones de acciones, el capital social de la entidad vasca está fijado en 5.510 millones de acciones, con un valor en el mercado de 126.694 millones, lo que supone un 39,9% más que hace un año.
En el caso de Banco Sabadell, ha amortizado unas 255 millones de acciones, pasando de 5.023 millones a 4.768 millones de títulos. De esta manera, el valor en el mercado apenas ha aumentado un 4,3%, desde los 16.221 millones de entonces a los 16.913 millones contabilizados con los precios a los que cerraron las acciones el 15 de octubre.
Para valorar la evolución del precio de la acción no solamente hay que tener en cuenta el impacto de las amortizaciones de acciones propias, sino también el reparto de dividendos. En este último año, BBVA ha distribuido entre sus accionistas 1,29 euros por título, mientras que Sabadell ha repartido 0,57 euros entre sus dueños.
Un inversor que comprara títulos de BBVA hace un año y no haya vendido ha percibido una revalorización del 54,5%, mientras que en el caso de Sabadell es del 27,5%.
La cuenta de resultados de ambos bancos también muestra evoluciones diferentes. BBVA cerró el primer semestre del año con un beneficio de 6.051 millones, un 11,1% más. En cambio, Banco Sabadell vio reducirse sus beneficios en un 0,5%, hasta los 971 millones, teniendo en cuenta la aportación de TSB, que solo formó parte del grupo durante cuatro meses este año tras venderse a Banco Santander.
Fracaso de la OPA de BBVA
La OPA de BBVA fracasó al ser aceptada solo por el 25,47% de las acciones con derecho a voto. La oferta se formulaba sobre el total del capital de la entidad catalana, aunque su eficacia estaba condicionada a obtener al menos la mitad de las acciones con derecho a voto de la entidad catalana.
Tras 17 meses, BBVA no consiguió alcanzar el 50% de aceptación. Tampoco el 30% que le abría la posibilidad de renunciar al umbral mínimo del 50% y lanzar una segunda OPA en efectivo por el capital que no controlase.
El proceso se inició el 30 de abril de 2024, cuando BBVA comunicó a la CNMV que había propuesto a Sabadell una fusión que el consejo de Sabadell rechazó. El 9 de mayo, se formuló la OPA hostil sobre el 100% del capital.
Tras un largo proceso, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) aprobó la operación en segunda fase con compromisos el 30 de abril de 2025 y el Consejo de Ministros la autorizó el 24 de junio de 2025 con la condición de que ambas entidades mantuvieran tres años, prorrogables otros dos, personalidad jurídica y patrimonios separados.
Cambios en el capital de Sabadell
En este tiempo, y como consecuencia de la operación, se ha reordenado el capital social de Sabadell. La gran consecuencia fue la salida del inversor David Martínez del consejo de administración, donde ejercía como consejero dominical. Más tarde se redujo su participación en el banco por debajo del 2% del capital.
Dado que los accionistas no tienen que comunicar al regulador los movimientos por debajo del 3%, no es posible saber si Martínez mantiene algún tipo de posición en el banco catalán o si ya ha liquidado su participación total. El mexicano había apoyado públicamente el sentido de la fusión entre BBVA y Sabadell, frente al rechazo manifestado por el consejo de administración del que formaba parte.
Durante el proceso de la OPA, Zurich, con quien Sabadell mantiene un acuerdo de banca-seguros, decidió involucrarse en el accionariado. La operación se lanzó en mayo de 2024 y, tras el rechazo de Sabadell, Zurich se hizo con un 3% del capital en octubre de 2024. Poco a poco fue aumentado su peso hasta situarse en el 4,95% que mantiene en la actualidad.
El nuevo ‘núcleo duro’ de Sabadell también incluye al grupo francés BPCE. Ambas entidades anunciaron la semana pasada un acuerdo del cual la firma francesa compró un 7% en Banco Sabadell, con opción de alcanzar, pero no exceder, el 9,99%.
El grupo BPCE es dueño de Natixis, tiene una participación mayoritaria en la financiera Oney y el año pasado finalizó la adquisición en Portugal de Novobanco.
En el ámbito del negocio, las dos partes tienen voluntad de estudiar una cooperación estratégica para «poner las capacidades de BPCE a disposición de los clientes de Banco Sabadell y generar valor adicional de forma conjunta», según explicaron la semana pasada cuando se anunció la alianza. Estos ámbitos de cooperación se centrarán en los negocios de banca corporativa y de inversión, ‘leasing’ de bienes de equipo, crédito al consumo y negocio internacional.
