Así sería la fusión entre Telefónica y Vodafone España: un gigante de 30.000 millones de euros y el 45% de la cuota de mercado

Telefónica tiene entre sus prioridades ser protagonista en un escenario de consolidación del sector de las telecomunicaciones. El presidente de la compañía, Marc Murtra, ha reiterado el mensaje en diferentes ocasiones, abriendo la puerta en la última junta de accionistas a fusiones a nivel nacional en los mercados clave. Pese a lo complicado de la operación a nivel regulación, en España Vodafone sería una de sus mejores opciones.

El operador azul sigue liderando la lista de las telecos españolas en cuanto a nivel de ingresos, si bien Masorange ocupa el primer puesto por número de clientes tras completarse la fusión entre Orange y MásMóvil.

En cuanto a Vodafone España, sigue ostentando el tercer lugar e inmersa en su proceso para volver a ser rentable después de ser adquirida por el fondo británico Zegona.

Sería una de las opciones más atractivas para una fusión con Telefónica, además de la firma rumana de bajo coste Digi, que mes a mes va ganando cuota de mercado con sus agresivas tarifas.

De darse todos los condicionantes regulatorios a nivel estatal y europeo, algo poco probable por ahora, el resultado sería un gigante de las telecomunicaciones que dominaría el mercado español.

Si nos atenemos a la capitalización actual de Telefónica, de unos 24.700 millones de euros, y al valor bursátil de Zegona -cuyo único activo actualmente es Vodafone España-, de en torno a 5.700 millones, el valor de la compañía resultante se elevaría hasta los 30.400 millones de euros.

Una valoración que la situaría como una de las mayores teleco europeas, por detrás de Deutsche Telekom, que ostenta el trono con un valor de 156.000 millones de euros a precios actuales del mercado, y de la francesa Orange, con una capitalización de 32.000 millones.

La facturación conjunta de ambas compañías se elevaría por encima de los 14.500 millones de euros. Telefónica cerró el último ejercicio con unos ingresos en España de 12.791 millones, a los que habría que sumar los más de 1.800 millones que ha facturado Vodafone España desde que es propiedad de Zegona. Si bien el objetivo del fondo de inversión es volver a los 4.000 millones en ingresos.

La fusión de Telefónica y Vodafone coparía el 45% del mercado en el segmento móvil

Más allá de la cifra de negocio, cabe destacar la abultada deuda que esta hipotética compañía resultante de la fusión podría llegar a tener, que choca con uno de los objetivos fundamentales para Murtra y su promesa de establecer una «disciplina financiera de hierro» en la compañía.

En este sentido, Telefónica cerró el ejercicio 2024 con una deuda financiera neta de 27.161 millones, mientras que el endeudamiento a largo plazo de Zegona se mantuvo en torno a los 3.800 millones.

En cuanto a los clientes, la teleco que lidera José Miguel García cuenta con unas 11 millones de líneas en el segmento móvil y otras 2,6 millones en banda ancha fija.

Por su parte, Telefónica cuenta con 16 millones de líneas móviles y cerca de 6 millones en banda ancha, según los últimos datos de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC).

Telefónica, a través de Movistar, controla una cuota de mercado en el segmento móvil del 26,37%, mientras que Vodafone ostenta el 19,22%. Conjuntamente, la compañía resultante pasaría a controlar más del 45% del mercado.

No obstante, en este tipo de operaciones desde Bruselas suelen imponer los llamados ‘remedies’ para evitar una concentración del mercado que acabe perjudicando a la competencia.

En el caso de Masorange, la Comisión Europea impuso condiciones a la fusión por las cuáles la compañía tuvo que desprenderse de parte de la infraestructura, incluido el espectro móvil.

Otro factor a tener en cuenta es el de los numerosos empleados que estarían a cargo del grupo en España. Según la memoria anual de Telefónica, la media de trabajadores de la teleco en el país durante 2024 se mantuvo en el entorno de los 19.000, mientras que los datos de la CNMC revelan un total de 2.537 empleados en Vodafone España.

Cabe destacar que ambas compañías, en línea con los que viene haciendo el sector en los últimos años, han recortado notablemente sus plantillas a través de varios expedientes de regulación de empleo (ERE) y planes de salidas voluntarias.

Además, en caso de una hipotética fusión lo más habitual es que el grupo resultante acabe acometiendo un nuevo recorte de plantilla para eliminar duplicidades y reducir costes.