Ni Shein ni LVMH… Uniqlo emerge como gran competidor de Inditex en la carrera de los márgenes
La multinacional textil de Amancio Ortega gana el doble que Fast Retailing, la dueña del llamado 'Zara japonés', pero esta última crece más rápido con un margen neto de un 13,4% frente al 15,6% de los de Arteixo
Logos de Zara y Uniqlo
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Inditex, el gigante textil de Marta y Amancio Ortega, retiene el trono del sector textil en cuanto a márgenes, un hecho que siempre destacan la mayoría de los analistas que siguen a la cotizada. Lo hace pese al aumento de sus gastos operativos, derivado en buena medida de la crisis de Ormuz y la subida de los costes de transporte y de materias primas. De sus rivales tradicionales, solo hay uno en la actualidad que está recortando terreno en este segmento, aunque todavía no llega a las métricas de los de Arteixo: Fast Retailing, la matriz de Uniqlo, con una oferta de ropa alejada de las tendencias de moda de Zara y más centrada en básicos que pueden durar varias temporadas, pero que ha logrado crecer a doble dígito y ver crecer su rentabilidad.
La envergadura de Inditex hace que su beneficio duplique de largo al de Fast Retailing, aunque la distancia de sus márgenes se acorta. El gigante japonés acaba de presentar los resultados correspondientes a su ejercicio fiscal 2025-2026, que cierra en agosto. Los de Tadashi Yanai acabaron su año fiscal con unos ingresos de 3,96 billones de yenes, unos 22.400 millones de euros al cambio, lo que supone un avance de un 16,6% frente al año anterior. El beneficio neto atribuible se disparó un 25%, hasta superar los 3.000 millones de euros.
Sus métricas están aún muy alejadas de Inditex, que finalizó el ejercicio 2025 el pasado febrero con un beneficio récord de 6.220 millones de euros, un 6% más, y una cifra de negocio de 39.864 millones de euros, un 3,2% más.
En realidad, las cifras anuales de Uniqlo están más cerca de las que presenta Inditex solo en su primera mitad del año. En su primer semestre fiscal, de febrero a julio de este 2026, la multinacional de Marta Ortega y Óscar García Maceiras se anotó unas ventas de 19.755 millones de euros, un 7,6% más, frente a un beneficio de 2.980 millones, con un avance de un 6,8%.
De H&M a Shein
Lo que sí es cierto es que los japoneses han incrementado su rentabilidad y, en el último año fiscal, su margen neto se amplió de un 12,7 a un 13,6%. Pese a lograr los mejores márgenes de su historia, aún está lejos de las métricas de Inditex, cuyo margen neto está en un 15,6%. En cualquier caso, los asiáticos emergen como sus grandes competidores en cuanto a rentabilidad.
Inditex y Fast Retailing se sitúan en cuanto a rentabilidad muy lejos de H&M, tradicional rival de la compañía coruñesa. El grupo sueco, que a la espera de ver cómo acabará el ejercicio en curso, ha recibido el sorpasso de los japoneses en cuanto a cifra de negocio (cerró 2025 con unas ventas de 21.500 millones), presenta un margen neto de un 5,3%.
También sus márgenes están muy por encima de los de Shein, cuyos números remitidos al mercado tras su salida a bolsa el pasado septiembre distan mucho de los grandes crecimientos que se anotó tras la pandemia.
En su último ejercicio fiscal completo, el de 2025, la compañía de moda low cost se anotó una cifra de negocio superior a la Uniqlo y no muy alejada de la de Inditex, 36.817 millones de euros al cambio. Sin embargo, y pese a no contar con tiendas físicas y los costes que ello implica, el beneficio neto se quedó en 1.835 millones de euros, dejando su margen neto en un 4,9%.
Todo hace pensar que el ejercicio en curso no será el de su remontada, ya que se ha visto muy impactada por la decisión de Estados Unidos y la Unión Europea de poner freno a las exenciones de minimis, por las que la mayoría de sus envíos al territorio quedaban libres de impuestos.
Los de Chris Xu presentaron recientemente los resultados correspondientes a su primer semestre. Los ingresos tan solo avanzaron un 1% interanual, hasta los 20.134 millones de dólares, mientras que el beneficio neto se estiró un 111,7%, hasta los 1.086 millones. Sin embargo, la cifra está abultada por extraordinarios, ya que la mayor parte del resultado se debe a cambios en el valor de las acciones preferentes, convertibles y redimibles, fruto de su salida a bolsa.
El beneficio neto ajustado, es decir, el negocio recurrente del grupo, cayó un 55,6%, hasta los 499 millones de dólares. Si se tuviese en cuenta esa magnitud, su margen neto se habría despeñado hasta un 2,5%.
Más margen que el gigante del lujo
El margen alcanzando por Inditex en los últimos años supera incluso al de LVMH, el gigante del lujo. Ambas corporaciones no son en realidad comparables en cuanto a ventas y modelo de negocio, pero es cierto que la multinacional gallega se ha beneficiado de la caída del sector del lujo en general a través de las colecciones exclusivas que ha ido lanzando en la etapa de Marta Ortega, siendo su gran referente su reciente alianza con John Galliano.
En el caso de LVMH, en 2025 el margen neto en el ejercicio pasado se quedó en un 13,46%, por debajo del de Inditex y en línea con el de Fast Retailing. El gigante del lujo de la familia Arnault pasa un momento complicado debido al golpe que ha supuesto la crisis de Ormuz, los grandes compradores del lujo en Oriente Medio y los problemas en el mercado chino. No obstante, la particular crisis del lujo comenzó a producirse ya en 2024, teniendo en cuenta que en 2023 su margen neto estaba en un 17,6%.
