A crise de Ormuz convértese en Marrocos nun país clave para Inditex, con 350 fábricas dos seus provedores.
A estratexia de mercados de proximidade da compañía cobra protagonismo ante a incerteza nas rutas comerciais internacionais, nun contexto no que o conflito no Oriente Medio eleva os custos de transporte e aprovisionamento e ameaza con engadir máis presión sobre os márxes do xigante téxtil.
Arquivo – operarios traballando nunha fábrica de Inditex. Inditex
Comentarios
O conflito entre Estados Unidos e Irán, iniciado o pasado 28 de febreiro, entrou nos últimos días nunha nova fase de escalada tras os ataques contra buques no estreito de Ormuz. A esta tensión súmase a ameaza en Bab el Mandeb, despois de que os hutíes, aliados de Teherán, reforzasen a súa posición nesta estratéxica ruta do mar Vermello. Donald Trump asegurou esta mesma semana que o conflito rematará xusto despois das eleccións de medio mandato de novembro, un horizonte que non tranquilizou aos investidores. Neste escenario de hostilidade internacional, Marrocos gaña peso como praza estratéxica para Inditex. O país alberga un dos dez clústers nos que a multinacional galega distribúe a súa cadea de subministración, que conta con máis de 300 fábricas de provedores.
Unha das claves da cadea de subministración da compañía está nos mercados de proximidade. Inditex explica na súa memoria anual que unha parte significativa das súas prendas fabrícanse en mercados próximos como España, Portugal, Turquía ou Marrocos, país co que o Goberno español atravesa actualmente un momento de tensión tras a entrada masiva de inmigrantes en Ceuta a finais de xullo. Esta estratexia, que permite ao grupo responder con maior rapidez aos cambios na demanda, cobra especial relevancia nun contexto marcado pola incerteza sobre as rutas marítimas e o encarecemento do transporte.
Segundo os datos da memoria do pasado exercicio, en 2025 a cadea de subministración de Inditex contaba en África cun total de 447 fábricas, seis máis que o ano anterior; 914 na Unión Europea e 1.161 na zona non comunitaria; 29 en América e 4.133 en Asia e o resto do mundo. A compañía deixou de publicar a partir de 2023 o desglose de provedores por clústers, polo que non ofrece datos máis recentes específicos para Marrocos. Ese ano Inditex cifraba en 348 as fábricas de confección asociadas aos seus provedores de compra en Marrocos, as mesmas que en 2022, mentres que o número de empregados dos fabricantes que traballaban para o grupo ascendía a 94.563.
Fontes sindicais e empresariais consultadas por Economía Digital Galicia, explican que Marrocos “segue a ser a praza principal” da compañía en África. En concreto, sosteñen que o país concentraría entre o 75% e o 80% das 447 fábricas, arredor de 350, mentres que o resto repartiríanse entre Exipto e Túnez, principalmente.
A importancia dos clústers para Inditex
Inditex situou historicamente boa parte da súa fabricación en mercados de proximidade. A compañía sitúa arredor do 50% as fábricas implicadas nos procesos de produto final —corte, confección, tinguidura, lavado, estampación e acabado— que se atopaban en mercados próximos como España, Portugal, Marrocos e Turquía.
Para dimensionar o peso do clúster marroquí, en 2023, segundo o último informe que recolle esta información, contaba con máis fábricas asociadas a provedores que España (76), Paquistán (85), Vietnam (108), Camboxa (130), India (146) e Bangladés (273), e situábase moi preto de Portugal, que ao peche dese exercicio sumaba 366. A moita maior distancia atopábanse Turquía (847) e China (1.304).
Respecto á actividade directa de comercio, os de Marta Ortega mantivéronse constantes nos últimos tres anos con un total de 35 establecementos. O pasado exercicio contaba con oito tendas de Lefties; cinco de Zara e cinco de Stradivarius; catro de Bershka e Zara Home; e tres de Pull&Bear, Massimo Dutti e Oysho.
Presión sobre as marxes
Esta semana a multinacional de Amancio Ortega presentou os resultados do primeiro semestre do ano, comprendido entre febreiro e xullo, que reflectían un crecemento do 7,6% en vendas, ata os 19.755 millóns de euros, “cunha evolución satisfactoria tanto en tenda como online”; as vendas a tipo de cambio constante rozaron o dobre díxito e creceron un 9,2%. O resultado operativo (ebitda) da compañía incrementouse un 7,8%, ata 5.513 millóns de euros, mentres que o seu beneficio neto creceu un 6,8%, ata 2.980 millóns de euros.
“Estes excelentes resultados poñen de manifesto a extraordinaria capacidade dos nosos equipos, que nun entorno global moi complexo conseguiron facer chegar cada día aos nosos clientes en todo o mundo o produto e a experiencia de moda que demandan. A ambición, a flexibilidade e a innovación son elementos diferenciais que reforzan o potencial de crecemento a longo prazo”, apuntou Óscar García Maceiras, conselleiro delegado de Inditex.
Xunto a estas cifras récord, a compañía tamén informaba do crecemento dos gastos operativos, cuxo incremento porcentual foi dun 8,3% por riba do dos ingresos, “incluíndo todos os cargos por arrendamento, os gastos operativos creceron 50 puntos básicos por riba do crecemento de vendas”, tal e como figuraba na memoria remitida á CNMV.
Inditex prevé que os sobrecustos loxísticos derivados do conflito en Oriente Medio presionen a súa marxe bruta durante o segundo semestre. A tensión na rexión elevou durante os primeiros seis meses do exercicio os custos de transporte e aprovisionamento; ao non reflectirse de forma inmediata no custo das prendas vendidas, parte do seu impacto trasladarase ás marxes durante os próximos meses.
“Agardamos que tamén afecte á marxe bruta no segundo semestre”. A pesar desta presión, a multinacional mantén para este exercicio unha marxe bruta estable, nunha horquilla de máis ou menos 50 puntos básicos.
Esta limitación das marxes da compañía polo aumento dos custos tivo o seu efecto na cotización da multinacional. O día da presentación de resultados as accións da compañía encaixaron a segunda maior caída do Ibex 35 tras retroceder un 3,61% e baixar ata os 54,48 euros.
Ao peche da sesión deste venres, os títulos da compañía retrocederon un 1,03% (un 2,5% no acumulado anual), cun prezo por acción de 54,02 euros e unha capitalización de 168.362 millóns.
