Loita polo trono do Ibex 35: o Santander queda a 5.100 millóns de Inditex

• Amancio Ortega (Inditex) e Bernard Arnault (LVMH) caen en Forbes, que queda sen europeos entre os dez máis ricos
• Inditex contén o impacto da guerra de Irán na bolsa e xa vale case tanto como o xigante do luxo Hermès

Inditex volve a ver polo retrovisor como o Banco Santander lle recorta máis distancia na súa pugna por liderar o Ibex 35. A entidade que preside Ana Botín atópase a apenas 5.163 millóns de euros de dar o sorpasso por capitalización bursátil á matriz de Zara.

E é que as accións de Banco Santander revalorízanse un 3,08% no que vai de 2026 despois de pechar a xornada do xoves cun novo avance do 0,29%, ata os 10,38 euros. Inditex, pola contra, profundou nas súas baixadas tras retroceder un 0,12% e elevar ata o 8,71% o seu terreo perdido no arranque de ano.

Recorte de distancia

Tras seguir camiños opostos nos catro primeiros meses de 2026, son 5.163 millóns de euros os que separan a Banco Santander (que capitaliza 152.475 millóns de euros) dos 157.640 millóns que rexistra Inditex. A multinacional que preside Marta Ortega viu como se esfumou o 81,3% dos 27.667 millóns de euros cos que partía de vantaxe este ano sobre a entidade financeira.

Non en balde, Inditex presentaba un valor en bolsa de 175.589 millóns de euros ao peche de 2025 e mesmo chegou a perforar a barreira dos 180.000 millóns o pasado mes de febreiro, pulverizando así todos os seus rexistros e marcando un novo máximo histórico. Banco Santander, pola súa banda, afrontaba o ano instalado nos 147.921 millóns de euros e desde entón superou lixeiramente o avance do 2,73% do Ibex 35 e recortou ata unha quinta parte a súa fenda respecto a Inditex.

A entidade financeira acaricia, deste xeito, o trono dun Ibex 35 que non lidera por capitalización desde o mes de abril de 2018. Por aquel entón, Banco Santander aproveitou a súa escalada ata os 80.000 millóns de capitalización para situarse como a empresa con maior valor en bolsa de todo o índice, aínda que a ledicia lle durou apenas un par de semanas.

A vantaxe entre Inditex e Banco Santander chegou a dispararse por riba dos 100.000 millóns de euros en outubro de 2024, momento no que se marcou un punto de inflexión. A multinacional galega vale case 10.800 millóns de euros menos que entón mentres que a entidade que preside Ana Botín sumou máis de 84.800 millóns de capitalización.

O fin da era dos tipos cero por parte dos bancos centrais deu aire ás entidades financeiras, que viron como se ensanchaban os seus márxes, protagonizando unha mellora na súa conta de resultados que tamén se trasladou á bolsa, convertendo ao sector no máis alcista de todo o Ibex 35 en anos como o 2025.

Os escenarios de Santander e Inditex

Banco Santander practicamente triplicou o seu valor en bolsa en pouco máis de dous anos e pasou de gañar 8.124 millóns de euros en 2019 a 14.101 millóns en 2025. Esta cantidade duplica os 6.220 millóns obtidos por Inditex, que creceu un 6% interanual neste apartado, fronte ao 12,1% da entidade bancaria.

“Santander demostrou unha execución consistente a través de xeografías, cunha contribución equilibrada entre Europa e América Latina, o que reforza a visibilidade de beneficios e reduce a volatilidade típica do sector”, apuntaban os analistas de Morgan Stanley nun recente informe. Pola súa parte, desde Citi advirten nun análise sectorial do feito de que os bancos europeos entran “nunha fase máis madura do ciclo, onde a normalización de tipos e a presión competitiva sobre depósitos poderían empezar a erosionar gradualmente os márxes”.

Sobre Inditex, os expertos de JP Morgan recalcan que “os resultados foron sólidos e tranquilizadores, reflectindo non só un crecemento robusto das vendas, senón tamén unha disciplina operativa que permite protexer márxes mesmo nun entorno de custos máis esixente”. Nesta mesma liña, desde Morgan Stanley precisaban que “a evolución do modelo cara a unha maior integración entre canle física e online, xunto cunha optimización continua da rede de tendas, reforza o seu posicionamento como líder global con vantaxes competitivas difíciles de replicar”.

Con estas previsións para unha e outra, os analistas das casas de investimento que seguen a ambas compañías trazan un escenario bastante similar en canto á cotización das súas accións. E é que os 20 bancos de investimento que seguen ao Santander sitúan o prezo obxectivo das súas accións nos 12 euros de media, o que implicaría un percorrido alcista ata acadar os 176.272 millóns de euros de capitalización.

Esta cifra supera os 157.863 millóns de euros que marca na actualidade Inditex, pero non os 181.760 millóns de euros aos que apunta o consenso de mercado coa súa estimación dun prezo obxectivo de 58,32 euros para as súas accións.