A próxima chegada da SAIC à Galiza com o duplo projeto em Ferrol e As Pontes para fabricar carros da sua marca MG é o botão que mostra uma nova dimensão no tabuleiro global da economia, aquela que chega de mãos dadas com a China. O impulso é tal que basta rever os últimos vinte anos para constatar, em escala global, “o deslocamento do centro econômico para a Ásia” e, por sua vez, “a centralidade estratégica” que agora ocupa a China, como assinala uma análise do professor Francisco Carballo-Cruz, da Universidade do Minho, sediada em Braga. E a Galiza não é de forma alguma alheia a esta tendência.

Atividades e ramos produtivos como a fabricação de aerogeradores, tanto terrestres como offshore; a produção e, sobretudo, o refino de minerais críticos e estratégicos; as baterias para a automação ou a produção de eletrólitos para a geração de hidrogênio verde, são âmbitos nos quais a China é um ponto à parte em escala global. E, para além da chegada da SAIC, a economia galega assiste precisamente a um renascimento da energia eólica, são inúmeros os projetos de produção de hidrogênio verde e também os de exploração de minerais estratégicos que, uma vez extraídos, na maioria dos casos precisarão ser submetidos a um processo de refino.

O avanço da China

A progressão da China e o seu peso atual na economia global ficam evidentes se se revisa a análise de Francisco Carballo-Cruz apresentada na reunião anual do Fórum Económico da Galiza, celebrada há alguns meses em Muxía. O documento indica, como mostram os gráficos adjuntos, que em vinte anos (2005-2024) a China passou de representar 5% do PIB mundial para 16,9%. Ao mesmo tempo, o seu peso na produção manufatureira mundial mais do que dobrou, passando de 13% para 27,7%.

Outro dado que aporta a análise. O PIB da China multiplicou-se por 707% nestes vinte anos, enquanto o dos Estados Unidos cresceu algo mais de 120% e o da União Europeia 63%, segundo o mesmo estudo.

O professor Carballo-Cruz, doutor em Economia pela Universidade de Oxford e também membro do Fórum Económico da Galiza, desce a determinadas fortalezas do gigante asiático que serão determinantes para economias como a galega. Por exemplo, o ranking dos dez primeiros fabricantes de aerogeradores do mundo conta com seis empresas chinesas, que são as primeiras em termos de produção e quota, se se exceptuar a dinamarquesa Vestas. A germano-espanhola Siemens Gamesa ocupa a oitava posição mundial.

Sem sair da energia eólica, no ano passado, de acordo com a mesma análise, a capacidade manufatureira offshore da China situava-se numa quota entre 70 e 80%, que se reduzia para uma faixa entre 60 e 66% se se atender à eólica terrestre.

Outro dado. Na produção de eletrólitos, chave para a geração de hidrogênio verde, a China tem uma quota de produção de 60%, que sobe para 65% se se considerar a quota de capacidade instalada. Se se observa o setor do automóvel, dos cinco primeiros fabricantes mundiais de baterias para automóveis, quatro são chineses e o que resta é da Coreia do Sul.

Minerais críticos

E para além da produção global de minerais críticos, em que é líder na extração de gálio, grafite natural e terras raras, a China tem uma posição estratégica de domínio em tudo o que tem a ver com o refino, o processo químico e metalúrgico que purifica os metais extraídos da terra para torná-los úteis para a fabricação de baterias, tecnologia e materiais de defesa.

A análise detalhada apresentada no encontro do Fórum Económico da Galiza pelo professor Carballo-Cruz revela que a China domina o grupo de três países que concentram 98% do refino de grafite natural, crítico para ânodos de baterias. O gigante asiático lidera tanto a extração como o processamento. No caso do gálio, com 98% de quota mundial na extração, a economia chinesa representa “um caso extremo de concentração, relevante para semicondutores, defesa e eletrónica de potência”, de acordo com o estudo.

A China concentra cerca de metade da capacidade mundial de fundição e refino de cobre, por exemplo, e 70% no caso do lítio, à frente da Argentina e do Chile. Quanto às chamadas terras raras, chave para a fabricação de ímanes permanentes, energia eólica, veículos elétricos e setores como o da defesa, a economia lidera o grupo de três países que concentram 97% da quota de refino mundial.

Audasa, a concessionária da AP-9, aprovou distribuir 100,8 milhões em dividendos referentes aos resultados do exercício de 2025, ou seja, a totalidade dos lucros gerados no ano passado com os pedágios da principal autoestrada da Galiza. Não é novidade, pois em 2024 também distribuiu os 90 milhões que ganhou naquele ano; e tudo indica que continuará assim nos próximos anos. E isso será por contrato. Itínere, o grupo de infraestruturas controlado pela APG e pela Swiss Life, estabeleceu a obrigatoriedade de que a Audasa entregue dividendos como condição para um empréstimo intragrupo concedido em janeiro de 2025, que serviu para refinanciar a dívida da aquisição da ENA, a antiga empresa pública de infraestruturas privatizada durante o Governo de José María Aznar.

A própria concessionária da AP-9 explica isso em detalhe por ocasião de uma emissão de obrigações de 66 milhões lançada em maio passado. O folheto, ao analisar os diversos fatores de risco que ameaçam a empresa, indica que Enaitinere concedeu um empréstimo de 845,3 milhões à sua filial ENA, que por sua vez é acionista única da Audasa. Enaitinere é uma sociedade intermediária, propriedade 100% da Itínere, o grupo controlado pelo fundo holandês APG e pela seguradora Swiss Life.

“No clausulado do contrato assumem-se determinados compromissos em relação à distribuição de dividendos”, avança o documento. E isso se traduz em que a gestora da autoestrada galega distribua “o maior montante possível do seu lucro líquido, em função da liquidez disponível, cumprindo os requisitos exigidos pela legislação mercantil e, na medida em que exista remanescente de tesouraria, mediante empréstimos intragrupo”.

Limite temporal e financeiro

Esta obrigação de distribuir dividendos tem um mecanismo simples de aplicação. A ENA, como acionista única da concessionária da AP-9, compromete-se a exercer seu direito de voto nos órgãos de governo para aprovar a maior remuneração possível. O montante é estabelecido em função das “disponibilidades de tesouraria após atender a todas as suas obrigações de pagamento”, explica o folheto. Também há um limite temporal. O compromisso de distribuição de dividendos “estará vigente até a data de finalização do empréstimo, estabelecida em 17 de fevereiro de 2035“.

O crédito à ENA, que inclui esta condição em seu contrato, foi concedido em janeiro de 2025, três meses depois de a APG ter assumido o controle da Itínere ao comprar 40% das ações nas mãos da Globalvía. A seguradora Swiss Life completou sua entrada na autoestrada no final do ano passado, ao obter a aprovação das autoridades europeias.

O fluxo de dividendos

Para que o dividendo chegue à matriz, a APG estabeleceu a mesma obrigação de distribuição para a própria ENA, a filial que controla a Audasa. Esta sociedade também tem a obrigação de pagar “todo o fluxo de caixa distribuível após atender a todos e cada um dos seus compromissos de pagamento e cumprindo os requisitos exigidos pela legislação mercantil”. Como acontece com a concessionária da AP-9, essa distribuição pode ser feita por meio de dividendos, dividendos a conta ou, “na medida em que exista remanescente de tesouraria, mediante empréstimos intragrupo”.

Dessa forma, o dinheiro que a Audasa obtém na AP-9, a autoestrada mais rentável da Itínere, passará primeiro para a ENA e, desta filial, para a Etaitínere, controlada pela matriz do grupo, que também gere as autoestradas da Xunta AG-55 (A Coruña-Carballo) e AG-57 (Puxeiros-Val Miñor). Precisamente, a Itínere aprovou este ano o primeiro dividendo desde a privatização da ENA: 109 milhões. Esse dinheiro foi destinado principalmente à APG, que detém 58% do grupo, e à Swiss Life, dona de 37,5% do capital.

Audasa, a concessionária da AP-9, aprovou distribuir 100,8 milhões em dividendos referentes aos resultados do exercício de 2025, ou seja, a totalidade dos lucros gerados no ano passado com os pedágios da principal autoestrada da Galiza. Não é novidade, pois em 2024 também distribuiu os 90 milhões que ganhou naquele ano; e tudo indica que continuará assim nos próximos anos. E isso será por contrato. Itínere, o grupo de infraestruturas controlado pela APG e pela Swiss Life, estabeleceu a obrigatoriedade de que a Audasa entregue dividendos como condição para um empréstimo intragrupo concedido em janeiro de 2025, que serviu para refinanciar a dívida da aquisição da ENA, a antiga empresa pública de infraestruturas privatizada durante o Governo de José María Aznar.

Isso é explicado em detalhe pela própria concessionária da AP-9 por ocasião de uma emissão de obrigações de 66 milhões lançada em maio passado. O folheto, ao analisar os diferentes fatores de risco que ameaçam a empresa, indica que Enaitinere concedeu um empréstimo de 845,3 milhões à sua filial ENA, que por sua vez é acionista única da Audasa. Enaitinere é uma sociedade intermediária, propriedade 100% da Itínere, o grupo controlado pelo fundo holandês APG e pela seguradora Swiss Life.

“No clausulado do contrato assumem-se determinados compromissos em relação à distribuição de dividendos”, avança o documento. E isso se traduz em que a gestora da autoestrada galega distribua “o maior montante possível do seu lucro líquido, em função da liquidez disponível, cumprindo os requisitos exigidos pela legislação mercantil e, na medida em que exista saldo de tesouraria, mediante empréstimos intragrupo”.

Limite temporal e financeiro

Esta obrigação de distribuir dividendos tem um mecanismo simples de aplicação. A ENA, como acionista única da concessionária da AP-9, compromete-se a exercer seu direito de voto nos órgãos de governo para aprovar a maior remuneração possível. O montante é estabelecido em função das “disponibilidades de tesouraria após ter atendido a totalidade das suas obrigações de pagamento”, explica o folheto. Também há um limite temporal. O compromisso de distribuição de dividendos “estará vigente até a data de finalização do empréstimo, estabelecida em 17 de fevereiro de 2035“.

O crédito à ENA, que inclui essa condição em seu contrato, foi concedido em janeiro de 2025, três meses depois de a APG ter assumido o controle da Itínere ao comprar 40% das ações que estavam nas mãos da Globalvía. A seguradora Swiss Life completou sua entrada na autoestrada no final do ano passado, ao obter a aprovação das autoridades europeias.

O fluxo de dividendos

Para que o dividendo chegue à matriz, a APG estabeleceu a mesma obrigação de distribuição para a própria ENA, a filial que controla a Audasa. Essa sociedade também tem a obrigação de pagar “todo o fluxo de caixa distribuível após atender a todos e cada um dos seus compromissos de pagamento e cumprindo os requisitos exigidos pela legislação mercantil”. Como acontece com a concessionária da AP-9, essa distribuição pode ser feita por meio de dividendos, dividendos a conta ou, “na medida em que exista saldo de tesouraria, mediante empréstimos intragrupo”.

Dessa forma, o dinheiro que a Audasa obtém na AP-9, a autoestrada mais rentável da Itínere, passará primeiro para a ENA e, dessa filial, para a Etaitínere, controlada pela matriz do grupo, que também administra as autoestradas da Xunta AG-55 (A Coruña-Carballo) e AG-57 (Puxeiros-Val Miñor). Precisamente, a Itínere aprovou este ano o primeiro dividendo desde a privatização da ENA: 109 milhões. Esse dinheiro foi destinado principalmente à APG, que detém 58% do grupo, e à Swiss Life, dona de 37,5% do capital.