El Bundesbank anticipa una nueva subida de tipos, aunque frene el crecimiento
El presidente del banco central alemán, Joachim Nagel, advierte de que la evolución de la inflación y de los precios de la energía será clave para decidir si el BCE vuelve a elevar los tipos
Presidente del Bundesbank, Joachim NagelPhoto: Hannes P. Albert/dpa
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El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, no descarta que el Banco Central Europeo (BCE) tenga que volver a subir los tipos de interés si la inflación continúa presionada, incluso aunque eso implique situar la política monetaria en terreno restrictivo para la economía de la eurozona.
«Según mi interpretación, creo que con la subida de tipos de ayer nos encontramos en el límite superior del territorio neutral. No descarto que tengamos que adentrarnos en un territorio ligeramente restrictivo«, ha señalado Nagel en una entrevista con la cadena estadounidense CNBC.
El banquero alemán ha condicionado cualquier nuevo movimiento a la evolución de los precios durante las próximas semanas. En particular, ha puesto el foco en la energía ante la llegada del invierno. «Todo depende en gran medida de cómo evolucionen los precios de la energía y de cómo se desarrolle el panorama de precios en el transcurso de, quizás, el próximo mes», ha apuntado.
El BCE elevó este jueves los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta situar la facilidad de depósito en el 2,5%. Se trata del segundo incremento de los tipos de referencia en lo que va de año y coloca la tasa en la parte alta del intervalo que se considera compatible con una política monetaria neutral.
El llamado tipo neutral es el nivel de los tipos de interés que, en teoría, no estimula ni frena la actividad económica. Superarlo supone adentrarse en un terreno restrictivo, en el que el coste de la financiación comienza a ejercer una presión mayor sobre el consumo y la inversión.
Nagel ha advertido de que los riesgos para la inflación han aumentado «claramente» y ha reclamado especial atención a la evolución del gas durante los próximos meses. El invierno vuelve a convertirse así en uno de los principales factores de incertidumbre para la política monetaria europea.
No obstante, el presidente del Bundesbank ha descartado que la situación actual sea comparable a la crisis energética provocada por la invasión rusa de Ucrania en 2022. Europa se encuentra ahora en una posición más favorable gracias, entre otros factores, a la mayor disponibilidad de infraestructuras para importar gas natural licuado (GNL).
«La situación actual no es comparable a la que vivimos tras el inicio de la guerra de Rusia contra Ucrania en 2022. Ahora estamos en una posición mucho mejor; contamos con terminales de GNL», ha explicado.
Aun así, Nagel considera que la llegada de la temporada fría obliga a mantener la vigilancia sobre los mercados energéticos. «Nos adentramos en la temporada de frío. Eso es lo que se avecina. Por consiguiente, debemos vigilar la evolución de los precios de la energía», ha añadido.
Lagarde tampoco cierra la puerta
Las palabras de Nagel llegan después de que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, evitara descartar durante su rueda de prensa de este jueves nuevas subidas por encima del nivel considerado neutral.
Lagarde explicó que el tipo de interés neutral es una referencia «teórica» y que no constituye una guía para determinar el rumbo de la política monetaria. Por ello, el BCE no se encuentra limitado por el 2,5% si la evolución de los precios exige adoptar una posición más restrictiva.
La posibilidad de nuevas subidas dependerá, por tanto, de cómo evolucione la inflación en los próximos meses, con especial atención a los efectos que pueda tener la energía sobre los precios. Para Nagel, la respuesta del BCE tendrá que adaptarse a esos datos, incluso si supone asumir un mayor coste sobre el crecimiento económico.
