La saudí Stc admite no lograr oportunidades de expansión en Europa tras adquirir el 9,9% de Telefónica
En un contexto marcado por la escalada bélica, Stc reconoce que está siendo "muy difícil" y serán "muy selectivos"
Marc Murtra, presidente de Telefonica, y Olayan Alwetaid, CEO de STC
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Saudi Telecom Company (Stc), uno de los principales accionistas de Telefónica, enfría su expansión en Europa al no encontrar oportunidades atractivas de compra. La teleco controlada por el fondo soberano de Arabia Saudí se muestra cautelosa y selectiva ante el mercado en un contexto marcado por la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán.
El gigante de telecomunicaciones árabe lleva meses buscando activamente empresas que adquirir en Europa para seguir creciendo en el continente tras su irrupción en Telefónica.
Una estrategia que va más allá de su participación estratégica en la compañía española que preside Marc Murtra, pero que por el momento ha enfriado.
«No es fácil encontrar la oportunidad adecuada e incorporar a nuestra cartera los activos que cumplan nuestros criterios y tengan la valoración adecuada», aseguró a los analistas el director financiero de Stc, Ameen AlShiddi, durante la presentación de los resultados anuales.
En esta línea, desde la compañía apuntan que tanto en Europa como en Oriente Medio no han avanzado nada en las conversaciones iniciales que admitían estar llevando a cabo el verano pasado y que serán especialmente minuciosos a la hora de dar el paso.
«Ha sido muy difícil encontrar la oportunidad adecuada en Oriente Medio y Europa, y hasta ahora no se ha avanzado nada. Somos muy selectivos y queremos asegurarnos de que cualquier oportunidad mejore nuestros ingresos, el ebitda y el flujo de caja libre y, en última instancia, aporte valor y rentabilidad a nuestros accionistas», destacó el directivo del grupo de telecomunicaciones.
Esta situación choca con las declaraciones realizadas meses atrás, cuando el grupo presentó al mercado los resultados de mitad de 2025, cuando tenían «muchas conversaciones» sobre la mesa, aunque reconocían que en fase muy inicial.
Por aquel entonces, desde Stc admitían que se estaba analizando oportunidades en distintas áreas, con Europa entre los territorios donde poder sumar adquisiciones.
«En general, no nos estamos enfocando específicamente en Telefónica, sino más en determinados objetivos en Europa, y ya veremos si hay algo que actualizar al mercado», dijo entonces AlShiddi.
Tras meses de conversaciones, Stc admite que ninguna ha llegado a buen puerto y que está siendo complicado para ellos crecer a través de compras y expandir así su presencia en el Viejo Continente.
Stc, valor defensivo ante la guerra
Las declaraciones se produjeron el 19 de febrero, a penas una semana antes del ataque de Estados Unidos e Israel a Irán y la posterior escalada bélica que ha terminado afectando también a los países del Golfo Pérsico, incluido Arabia Saudí.
Pero el contexto geopolítico actual, con una nueva amenaza de crisis energética y económica global en el horizonte próximo y Arabia Saudí siendo uno de los países directamente impactados por la guerra, refuerzan el mensaje mandado por la mayor operadora de Oriente Medio.
Pese al complicado escenario que enfrenta el accionista de Telefónica, los analistas apuntan la fortaleza del negocio de Stc ante la guerra y y su valor defensivo.
«Las empresas de telecomunicaciones del CCG (Consejo de Cooperación del Golfo) se perfilan como valores defensivos mientras la guerra continúa, y cualquier impacto negativo a corto plazo parece estar bajo control», apuntan analistas de Bloomberg Intelligenc en un reciente comentario sobre el sector.
El riesgo, aunque bajo, no está en las fuertes subidas del petróleo o el gas, sino que consideran que se centra más en la fuga de población que huye del conflicto hacia otros territorios, especialmente en Emiratos Árabes Unidos (EAU).
De igual modo, ponen el foco en la interrupción prolongada de infraestructuras como torres y centros de datos, como ha pasado con Amazon Web Services (AWS) en EAU.
«Etisalat, Saudi Telecom y Mobily parecen resilientes, respaldadas por un sólido flujo de caja y margen de maniobra en sus balances, mientras que Zain KSA parece menos defensiva», indican los expertos.
El motivo principal es que las telecos actúan como valores defensivos en periodos de «aversión al riesgo regional», ya que los servicios de conectividad son esenciales para consumidores y empresas.
En esta línea, los analistas destacan que a Stc y Mobily fueron los únicos grandes operadores de la región cuyos ingresos aumentaron durante la pandemia y que sus caídas de precios fueron más moderadas durante la guerra de 12 días entre Israel e Irán en comparación con la media de sus homólogos.
Además, Stc tendría «un amplio margen para endeudarse en un escenario adverso», según el análisis.
El dividendo de Telefónica
Más allá de la guerra, Stc se mantiene como uno de los inversores estratégicos en Telefónica y su intención es continuar en el capital de la multinacional española, pese al recorte de la remuneración de este 2026 a la mitad.
La compañía irrumpió en el accionariado de Telefónica en septiembre de 2023 con la compra de algo más de un 9,9% por 2.100 millones de euros, de la cuál una participación que se componía de un 4,9% en acciones directas.
El otro 5% lo hizo a través de instrumentos financieros que necesitaban de la autorización del Gobierno, otorgada finalmente a finales de noviembre de 2024.
No obstante, el grupo saudí no aumentó formalmente sus derechos de voto hasta el 9,97% hasta el 6 de febrero de 2025, una vez completados todos los requisitos pertinentes.
Lo que sí ha obtenido desde su irrupción en la compañía ha sido los dividendos de Telefónica. La compañía destaca en su informe anual haber percibido 743 millones de reales saudíes (unos 171 millones de euros) por este concepto, de los cuáles ha tenido que entregar 429 millones (unos 98 millones de euros) a Morgan Stanley.
Esto se debe al acuerdo que suscribieron para entrar en el capital de la compañía de manera discreta mediante derivados financieros y otras coberturas de riesgo ante fluctuaciones en el precio de la acción.
