Zegona reduce pérdidas a 189 millones y hace crecer los ingresos de Vodafone por primera vez desde 2022

Zegona ha reducido sus pérdidas hasta desde 438 millones a 189,4 millones de euros en su segundo ejercicio fiscal (hasta marzo de 2026) completo tras la adquisición de Vodafone España, su único activo. La teleco en manos del fondo británico ha mejorado sus resultados operativos, volviendo a registrar crecimiento en ingresos y disparando su rentabilidad y generación de caja.

Las pérdidas del grupo que lidera Eamonn O’hare se deben principalmente a los costes por amortizaciones y depreciaciones derivados de un gasto muy intensivo de capital y a unos elevados costes financieros.

La compañía destaca haber consolidado el avance de su plan de transformación, basado en eficiencia operativa, disciplina comercial y foco en crecimiento sostenible.

Así se refleja en las cifras de Vodafone España respecto a su EBITDAaL, que alcanzó los 1.341 millones de euros en el ejercicio fiscal 2026, con un margen sobre ingresos que se elevó hasta el 37% frente al 34% del ejercicio anterior.

La evolución fue especialmente positiva en el cuarto trimestre, con un EBITDAaL de 363 millones de euros y un margen del 40%, frente a los 312 millones y el 35% de margen registrados en el mismo periodo del año fiscal anterior.

La generación de caja de la teleco que dirige José Miguel García también confirma el impacto del plan de transformación. El flujo de caja operativo, medido como EBITDAaL menos Capex, aumentó hasta 763 millones de euros en el ejercicio fiscal 2026, un 22% más interanual, con un margen sobre ingresos del 21% frente al 17% en FY25.

En el cuarto trimestre, se incrementó hasta 176 millones de euros, un 31% más que en el mismo periodo del año anterior. Esta evolución refleja las medidas la transformación continua del negocio y de eficiencia implantadas, así como una inversión más selectiva y orientada al cliente.

Vodafone crece en ingresos por primera vez desde 2022

Los ingresos de Vodafone crecieron tanto en el cuarto trimestre del ejercicio como en la segunda mitad del año, un 2,0% y un 1,5% respectivamente, lo que supone una aceleración del crecimiento a lo largo del año.

Este crecimiento de ingresos supone un hito para Vodafone España, ya que la compañía no crecía en ingresos desde 2022. No obstante, en el ejercicio, los ingresos alcanzaron los 3.628 millones de euros, sin a penas cambios respecto al año fiscal anterior.

Con el respaldo de Zegona, la dirección ha continuado con el plan de transformación apoyado en tres pilares: una organización más ágil, un enfoque comercial reforzado y una estricta disciplina financiera.

«Este modelo de gestión está permitiendo revertir las dinámicas negativas heredadas y recuperar la senda del crecimiento rentable», ha destacado el grupo.

En cuanto al comportamiento comercial, Vodafone España ha alcanzado el sexto trimestre consecutivo de crecimiento en altas netas tanto en banda ancha como en móvil.

La base de clientes de banda ancha ha sumado 29.000 altas netas y la de móvil contrato ha crecido en 128.000 líneas en el ejercicio. Solo en el cuarto trimestre, la compañía registró más de 30.000 altas netas en contrato móvil.

En esta línea, la compañía señala que la recuperación se ha sustentado en una «propuesta de valor más competitiva, un portfolio rediseñado y una reorganización de los canales de venta orientada a ganar eficiencia».

Vodafone España ha reforzado su estrategia comercial con foco en clientes convergentes, destacando el mayor uso de terminales como palanca de fidelización, así como con el impulso de Lowi, incluyendo televisión y dispositivos en su oferta comercial, y con nuevas campañas de imagen de marca para Vodafone y Lowi.

Reduce deuda y nueva política de remuneración al accionista

La puesta en marcha de las dos sociedades conjuntas de infraestructuras de fibra (FibreCos), en alianza con Masorange y GIC, por un lado, y con Telefonica y AXA por el otro, permitió ingresar al grupo 1.800 millones de euros, de los que 1.600 millones se destinaron a los accionistas y 200 millones al repago de la deuda. Asimismo, se redujo en un 69% el número de acciones de Zegona.

Con todo, la deuda financiera neta se ha reducido un 13% durante el ejercicio, desde los 3.713 millones de euros en marzo de 2025 a 3.214 millones de euros en marzo de 2026. Estas cifras sitúan el ratio de apalancamiento de la compañía en 2,4 veces EBITDAaL, frente a 2,9 veces el ejercicio anterior.

El motivo principal de esta reducción de deuda ha sido la fuerte generación de caja durante el ejercicio ha sido la principal causa de dicha reducción de deuda. Además, Zegona anunciará durante el próximo trimestre una nueva política de distribución del capital para los accionistas.

“Este segundo año marca un punto de inflexión para Vodafone España. Hemos estabilizado el negocio, recuperado el crecimiento comercial y generado una caja operativa récord. Y lo hemos hecho con un modelo más ágil, más eficiente y más enfocado en el cliente. El potencial a futuro es enorme, hemos asentado las bases del proyecto y estamos mejor preparados que nunca para cumplir con nuestro plan estratégico a largo plazo”, ha señalado José Miguel García, CEO de Vodafone España.