Los dos fundadores de Zegona (Vodafone) disparan su potencial bonus para 2027 a casi 500 millones

Zegona sigue inmersa en su plan de transformación de Vodafone España, aumentando el valor de su único activo y engordando los incentivos a largo plazo para sus dos fundadores: Eamon O’Hare, CEO y presidente del grupo, y Robert Samuelson, director de operaciones. El bonus con derecho a cobro en octubre de 2027 de ambos ejecutivos asciende ya a unos 477 millones de euros, tras completar algunos de los grandes hitos marcados.

Con el rally bursátil que vive desde la compra de la teleco por el plan de eficiencias ejecutado que han derivado en mejoras operativas del negocio, las operaciones para crear empresas conjuntas de fibra, y por el rumor a una posible fusión con Telefónica, el valor del fondo británico no ha dejado de crecer.

Las cifras económicas también empiezan a dar resultados positivos para el negocio de Vodafone, logrando por primera vez desde 2022 que los ingresos de la operadora crezcan trimestralmente y sumando 29.000 altas netas de clientes en su ejercicio fiscal.

Un contexto favorable para los fundadores de Zegona, cuyo lema es «comprar, arreglar, vender», pero también hacer fortuna por el camino. Su aterrizaje en Vodafone estuvo marcado por un plan de ahorro de costes que comenzó con un ERE para casi un tercio de la plantilla y una reconfiguración de su oferta comercial con un mayor protagonismo para su marca de bajo coste, Lowi.

De este modo, O’Hare y Samuelson son los principales beneficiados, como principales accionistas y primeros directivos, del buen rumbo del grupo y así lo confirman los incentivos a largo plazo de Zegona.

Según el esquema diseñado, el Management Incentive Scheme (MIS), los fundadores del fondo de inversión son beneficiarios del 15% de la creación de valor de la compañía, que a 31 de marzo de 2026 superaba los 5.263 millones de libras (unos 6.000 millones de euros), según consta en el informe financiero anual del grupo.

O’Hare controla 3.050 Management Shares, equivalentes al 8,88% del plan, mientras que el director de operaciones, Robert Samuelson, posee otras 1.525 participaciones, equivalentes al 4,44%. Entre ambos concentran cerca del 89% de todos los derechos económicos vinculados al programa.

Según la simulación incluida por la propia compañía en el informe, los directivos ya acumula un valor teórico de 412,3 millones de libras (unos 477 millones de euros) a los que tendrían acceso si pudiera liquidarse este cuarto ciclo de incentivos al cierre del ejercicio fiscal de 2026.

No obstante, Zegona explica que el actual ciclo comenzó en octubre de 2024 y no podrá ejercitarse hasta octubre de 2027. La diferencia con el bonus del ejercicio anterior es más del doble, con 230 millones, de los cuáles 153,3 millones de euros para el primer ejecutivo y 76,7 millones para el director de operaciones.

Las cifras podrían variar en función del desempeño de Vodafone y cómo afecte a la creación de valor del grupo. En cualquier caso, la relevancia del dato es que pone de manifiesto cómo funciona realmente la remuneración de la cúpula de Zegona.

Frente a los salarios tradicionales de las grandes telecos o compañías cotizadas, donde el sueldo fijo se suma a los bonus anuales ligados a métricas financieras, en Zegona la mayor parte de la compensación y el incentivo principal están vinculado a la revalorización del negocio.

Zegona sube el sueldo a Samuelson y a sus consejeros

Destaca también la política de remuneración implementada para los miembros del consejo de administración, así como para sus dos principales directivos.

El consejo de administración de Zegona ha decidido elevar la remuneración de los consejeros no ejecutivos tras la integración de Vodafone España y el aumento de las responsabilidades asociadas a la gestión del grupo, pasando de un pago total de 510.077 libras (589.810 euros) a 664.603 libras (768.491 euros).

Además, Zegona ha aprobado una subida salarial para el director de operaciones, Robert Samuelson, cuyo sueldo pasará de 550.000 a 600.000 libras anuales.

En contraste, el salario fijo de O’Hare permanecerá congelado en 710.000 libras. Sin embargo, el principal incentivo económico del consejero delegado continúa siendo su enorme exposición accionarial y su participación en el MIS.

Su remuneración anual total (incluyendo fijo y variables) en el ejercicio fiscal concluido ha sido de 1,75 millones, frente a los 2,1 millones del ejercicio anterior, que contó con 15 meses en lugar de 12. Por su parte, Samuelson cobró 1,34 millones frente a los 1,66 del año pasado.

O’Hare controla aproximadamente el 15,45% del capital de Zegona, mientras que Samuelson posee otro 7,3%, lo que convierte a ambos en algunos de los accionistas más relevantes del grupo y en los principales beneficiados de la política de remuneración y del aumento de valor en bolsa del grupo.

Conflicto con Finetwork

Más allá de las remuneraciones, el informe anual también identifica el conflicto con Finetwork como uno de los asuntos corporativos más relevantes surgidos tras el cierre del ejercicio.

La Audiencia Provincial de Alicante revocó en abril de 2026 el acuerdo de reestructuración impulsado por Vodafone, una decisión que alteró los planes diseñados en torno a la operadora alicantina.

Zegona ha recurrido la resolución en el Tribunal Constitucional y mantiene su defensa jurídica del proceso, pero reconoce que la situación ha impedido consolidar la compañía en sus estados financieros.

Aunque el impacto financiero inmediato parece limitado, el caso tiene una dimensión estratégica evidente. Finetwork representa uno de los actores más activos del segmento de bajo coste y su evolución puede influir en la batalla comercial que Vodafone mantiene con Digi y el resto de operadores que presionan los márgenes del sector.

Por ahora, el litigio permanece abierto y, mientras se espera una resolución definitiva, Zegona pierde la oportunidad de agrandar su cuota de mercado y su base de clientes en un contexto especialmente competitivo para el sector de las telecomunicaciones.