O dono de Zendal logra unha vitoria pírrica coa súa sicav tras perder 4 millóns coa caída en bolsa de Pharma Mar.

Pedro Fernández Puentes resiste como a principal fortuna galega que sobrevive á onda de peches de sicavs. O empresario galego, dono de Grupo Zendal e de Zelnova-Zeltia, leva as rendas da sociedade de investimento de capital variable Ingercover, que pechou en 2025 o seu terceiro ano consecutivo á alza.

De acordo coa memoria semestral que a entidade presentou á Comisión Nacional do Mercado de Valores (CNMV), Ingercover SA obtivo unha rendibilidade do 5,99%. Trátase dun porcentaxe lixeiramente superior ao 5,94% obtido o ano anterior, pero que queda por debaixo do 6,92% obtido en 2023.

Este avance permitiu que a sociedade recuperase os 17 millóns de euros de patrimonio (17,07 millóns), que se reparten entre os seus 105 participantes (dous menos que en 2024). De acordo coa normativa que entrou en vigor en xaneiro de 2022, este tipo de sociedades deben contar con polo menos 100 socios e todos eles deben presentar un investimento mínimo de 2.500 euros. De non ser así non poderán manter a súa tributación no 1% e esta pasará a situarse no 25%.

As apostas de Ingercover

Ingercover queda como a última sociedade deste tipo dentro das grandes fortunas galegas despois de que Luis Fernández Somoza activase na asemblea de accionistas de finais de 2025 a solicitude da renuncia á autorización administrativa de Currelos de Inversiones como sociedade de investimento de capital variable e a súa baixa do rexistro da CNMV.

A sicav de Pedro Fernández Puentes continúa co seu camiño e faino cunha estratexia conservadora na cal aposta pola renda fixa como principal protagonista. Non en van, esta representa o 46,55% da súa carteira total, fronte ao 48,73% destinado á renda variable.

A maior parte (32,4%) correspóndese a débeda corporativa a longo prazo (máis dun ano de vencemento) mentres que outro 12,75% canalízase a través de bonos e obrigacións de España, Francia e Italia. “De cara a 2026, adoptamos unha duración moderada nas nosas carteiras, mesmo tras as recentes caídas de prezos rexistradas no último mes”, explican os xestores desta sicav que está domiciliada no Paseo de la Castellana de Madrid e que ten a Bankinter como xestora.

As previsións sobre a economía

“Posicionámonos en duracións medias en torno aos tres anos, aínda que cunha construción diferenciada segundo o tipo de activo. En concreto, preferimos vencementos algo máis longos na renda fixa privada con grao de investimento fronte aos da débeda pública”, destacan desde a entidade. “Dentro dos bonos de gobernos, preferimos a débeda periférica aos bonos alemáns dadas as elevadas necesidades de emisión de Alemaña, e isto a pesar de que as primas pagadas por Italia e España se atopan en mínimos históricos”, engaden, antes de alertar de “a percepción dun deterioro fiscal en numerosos países” e de “elevadas necesidades de financiamento e emisión”.

Esta aposta pola renda fixa levou á sicav a perderse parte do boom rexistrado polas bolsas mundiais ao longo de exercicios como o 2025. De feito, este foi o mellor ano para Ibex 35 desde 1993 despois de anotarse unha revalorización do 49,27% e asentarse por riba dos 17.000 puntos.

Desde Ingercover apuntan na súa memoria semestral que “as previsións para a economía mundial en 2026 revisáronse á alza, aínda que segue esperándose unha lixeira desaceleración respecto ao crecemento rexistrado en 2025”. Ademais, “a inflación continuará desacelerándose, achegándose aos obxectivos dos bancos centrais, grazas á relaxación dos prezos enerxéticos e dos custos laborais”.

“Para 2026 anticipamos que as bolsas globais seguirán mostrando unha resiliencia notable, aínda nun contexto marcado por un delicado equilibrio entre crecemento económico moderado e unha inflación aínda persistente en Estados Unidos. O principal catalizador será un crecemento sostido dos beneficios empresariais, estimado en taxas de dobre díxito tanto nos mercados desenvolvidos como nos emerxentes, respaldado por unhas políticas monetarias relativamente acomodaticias e polo apoio das políticas fiscais”, recalcan.

O retroceso de Pharma Mar

Malia lograr unha rentabilidade oito veces inferior á do Ibex 35, Pedro Fernández Puentes conseguiu esquivar con Ingercover as caídas que golpearon a Sampupilo SL. Esta sociedade foi creada a finais de 2024 xunto a Alduschen SL e a ela foron parar os activos que ata entón controlaba a xa extinguida Safoles SA.

Pedro Fernández Puentes figura como administrador solidario en ambas, aínda que en Alduschen SL fai parella coa súa filla María Concepción Fernández Álvarez-Santullano e en Sampupilo SL (que controla o 5,04% de Pharma Mar) faino co seu fillo Marcos Fernández Álvarez-Santullano. Sampupilo SL controla unhas 918.000 accións de Pharma Mar que agora están valoradas en 70 millóns de euros tras revalorizarse un 1,8% no que vai de 2026.

Os títulos da compañía que preside José María Fernández de Sousa (primo de Pedro Fernández Puentes) refánse desta maneira despois de ter retrocedido un 5,2% en 2025. Estas caídas en bolsa traducíronse en unhas perdas latentes de 3,78 millóns de euros para a sociedade coa que Pedro Fernández Puentes e o seu fillo exercen como cuartos máximos accionistas de Pharma Mar (por detrás do 6,2% do propio Fernández de Sousa, o 5,32% da súa muller, Montserrat Andrade, e o 5,15% de Sandra Ortega).