A maior papeleira portuguesa paralisa uma fábrica devido à queda de preços, que também afeta a Ence e a Altri

Depois de um 2024 com baixos preços de celulose e alguns problemas na cadeia de fornecimento, a indústria de papel enfrentou com um otimismo moderado o ano de 2025, confiante numa recuperação da demanda e dos preços. Isso aconteceu até abril, quando as tensões tarifárias provocadas por Donald Trump interromperam a tendência positiva e expandiram a incerteza no mercado.

A patronal espanhola do sector, Aspapel, expressou sua preocupação por dois impactos: um direto –e pequeno– pelas exportações para os Estados Unidos, que representaram em 2024 apenas 2,7% do volume de negócios do sector; e outro indireto –mais relevante– pela entrada de produto asiático no mercado europeu e do norte da África a baixo preço, ao não encontrar o caminho aberto para o território norte-americano.

Embora os empresários, como os pais, encontrem com facilidade motivos para preocupar-se, a verdade é que a fraqueza dos preços tem consequências mensuráveis. Uma delas é que grandes companhias do sector, como Stora Enso, UPM-Kymmene, Navigator, Ence ou Altri, depreciaram-se neste exercício, com quedas mais acentuadas a partir do mês de abril em quase todos os casos. Outra é que a maior pasta de papel portuguesa decidiu parar a produção de pasta na sua fábrica de Aveiro ao entender que não compensava assumir os custos de importar madeira.

Portugal e o eucalipto

Navigator, a antiga Portucel, suspendeu temporariamente a unidade de pasta da sua fábrica de Aveiro ao concluir que havia um desequilíbrio de mercado entre os custos de importar madeira e o preço de venda da celulose no mercado spot. Em definitivo, que não compensava. Fontes da companhia explicaram ao Jornal de Negócios que a interrupção se deve à “escassez de madeira nacional”, fazendo referência ao veto às novas plantações de eucalipto, similar à que aplica Galiza, frente à qual o grupo tem sido beligerante.

Navigator possui plantações próprias e arrendadas em Portugal, e em outros territórios, como Galiza, onde alcança cerca de 1.000 hectares. No entanto, suas parcelas mal cobrem 13% do seu consumo, pelo que sua rede de abastecimento é ampla e se estende por Cantábria, Andaluzia, Estremadura, Moçambique, Uruguai ou Brasil. No relatório de resultados do terceiro trimestre, aponta que “o sector enfrentou uma forte pressão, evidenciada por uma queda acentuada nos preços da pasta na China depois de abril, com impacto na Europa”. “O terceiro trimestre representou o ponto mais baixo neste ciclo de desvalorização”, acrescenta.

No decorrer dos primeiros nove meses do ano, o grupo dirigido por Antonio Redondo registra uma queda de 5% nos rendimentos e de 50% nos lucros.

Quedas na bolsa

Navigator depreciou-se na bolsa 18% no decorrer deste ano. A tendência é similar em outras pastas de papel com presença em Galiza, como a mais relevante, Ence, que depreciou 15% neste curso. “A incerteza tarifária desacelerou a demanda global de celulose de mercado durante o segundo trimestre de 2025. Nesse contexto, os preços caíram desde o máximo de abril de 1.218 €/t e estão perto do custo marginal, com um preço bruto da celulose BHKP na Europa de 1.060 $/t”, explica a companhia com planta em Pontevedra no seu relatório de resultados do segundo trimestre. Para o terceiro, analistas como Intermoney preveem um retrocesso anual em rendimentos e EBITDA devido à queda de preços, 23% mais baixos que há um ano.

O grupo de Ignacio de Colmenares, que também enfrenta uma paralisação de seus transportadores, fechou o primeiro semestre com perdas de 6,9 milhões e uma retração de 42,5% no EBITDA, que ficou em 58 milhões. Na apresentação de resultados estimava que a recuperação dos preços poderia começar no final do ano, “se a situação comercial estabilizar”.

Altri, por sua parte, também sofre na bolsa neste exercício, onde suas ações caem algo mais de um 9%. A pasta de papel dirigida por José Soares de Pina explicou que “no início de 2025 começou uma recuperação do nível de preços que foi interrompida pelo anúncio de tarifas por parte dos Estados Unidos (…) o impacto nos preços foi mais visível na China ainda no segundo trimestre, sendo esperável uma tendência de convergência da Europa”. A companhia lusa, cujo projeto de 1.000 milhões em Palas de Rei (Lugo) está em risco de naufragar por falta de conexão elétrica, fechou os seis primeiros meses do ano com uma queda de 7% nas vendas e um forte corte nos lucros, que passaram de 61,7 milhões do primeiro semestre de 2024 para apenas 13,8 milhões no mesmo período de 2025.