Apuros para Adolfo Domínguez: vende locais para pagar empréstimos do ICO e reestrutura a sua dívida

Adolfo Domínguez transita entre a ruga e as dificuldades. Nada novo sob o sol exceto o caminho que tem à frente nos próximos meses e para o qual parecem centrados todos os seus esforços. A data marcada em vermelho no calendário é a do vencimento, em abril de 2026, dos últimos pagamentos da devolução do empréstimo do ICO, com um montante pendente de amortizar de 2,8 milhões de euros. Embora o grupo de moda cumpra com os pagamentos, o negócio recorrente não parece suficiente para gerar as receitas que enfrentem estes vencimentos. Para isso, recorre tanto à venda de locais, no ano passado e este, como à reestruturação da sua dívida financeira.

Devido à crise do Covid, a companhia solicitou em 2020 empréstimos a longo prazo avalizados pelo ICO por montante de 15,5 milhões de euros com vencimento em abril de 2026. Desde então, Adolfo Domínguez tem cumprido com o calendário de amortização anual de maneira que este ano o montante pendente ascende a 2,8 milhões. Em 2023, o montante ascendia a 8,6 milhões de euros. No último exercício a companhia devolveu de forma antecipada 3 milhões de euros.

Do ponto de vista da estrutura de capital, o saldo da dívida financeira líquida ascende a 6,3 milhões de euros (10 milhões de euros no exercício anterior), o que apenas representa 36% do patrimônio líquido. O problema não reside na estrutura de financiamento de Adolfo Domínguez, senão no seu fundo de maneio, que permanece negativo. Daí ter que recorrer a vias extraordinárias.

Vendas de locais

No ano passado Adolfo Domínguez assinou a venda do local situado em Bilbao onde estava localizada uma das suas lojas de gestão direta. O montante da operação, 3,1 milhões de euros. Do total obtido com a transação, diz Adolfo Domínguez no seu relatório, foram destinados 2,9 milhões de euros à cancelamento antecipado dos empréstimos ICO.

Este mesmo ano, em abril, a companhia vendeu o local que tinha em propriedade e onde está localizada a loja de Porto, com um contrato de aluguer de cinco anos. É um dos fatos posteriores ao fecho do exercício, em fevereiro, que assinala Adolfo Domínguez, e quando a companhia registra umas vendas do primeiro trimestre estagnadas. É por isso que também este mesmo ano ativa a revisão dos seus acordos com a banca, da qual dá conta o seu relatório.

Reestruturação

O grupo deu este mesmo ano vários passos na mesma direção. Por um lado, formalizou um empréstimo bullet de 10 anos com a filial no Japão para o pagamento da sua dívida não corrente, por montante de 4,6 milhões, devengando juros a tipos de mercado. O empréstimo bullet implica que o pagamento do capital se realiza numa só quota no final do prazo, enquanto se pagam os juros de maneira periódica durante a vida do empréstimo, aligeirando a carga.

Adolfo Domínguez também assinou um waiver (uma isenção, uma dispensa) com diversas entidades bancárias que autoriza a ampliação do limite de endividamento do contrato-quadro em 12 milhões adicionais, do qual até à data de formulação das contas, em fevereiro, tinha negociado um montante de 7 milhões de acordo com as necessidades de financiamento contempladas na previsão de tesouraria para este exercício. “Permitirão ao Grupo Adolfo Domínguez cumprir com suas obrigações de acordo com os objetivos marcados no orçamento do próximo exercício”, dizem seus gestores.

Mais acordos

Dois passos mais após a aprovação das contas. Com o fim de reforçar o circulante e financiar as necessidades do negócio, Adolfo Domínguez tinha prevista para maio a assinatura de novas linhas de financiamento, por montante de até 5 milhões de euros. E encontrava-se também em negociações para a renovação e extensão do acordo-quadro de financiamento até fevereiro de 2026, data de vencimento dos empréstimos ICO, “com o objetivo de equilibrar as necessidades financeiras no curto e longo prazo”.

Fundo de maneio negativo

¿E por que faz tudo isso Adolfo Domínguez se a sua dívida bancária mantém-se em parâmetros gerenciáveis e em queda? Bem, tem uma explicação. O fundo de maneio é negativo em 12,8 milhões de euros, “como consequência principalmente”, diz a companhia, “dos investimentos realizados durante o exercício, aproximadamente 2,4 milhões, assim como dos esforços necessários para manter o crescimento sustentado do número de vendas”. Após essa explicação subjazem os problemas para ganhar dinheiro do grupo, algo estrutural.

Durante o ano passado, as vendas de Adolfo Domínguez aumentaram 7,8%, até os 136 milhões. O resultado do exercício e o EBITDA situaram-se, respectivamente, em 908.000 euros (730.000 euros em 2023) e 16,9 milhões (17,3 milhões em 2023), “abaixo do ano anterior pelo impacto dos custos de logística e aumento de estrutura”, diz a companhia.

O próprio conselho mostra sua preocupação por esses quase 13 milhões de fundo de maneio negativo, e assim o transmite no relatório. Consideram que a companhia se encontra em disponibilidade de fazer frente ao mesmo baseando-se, entre outras questões, em “a estabilização do investimento para o próximo exercício, a continuidade na tendência positiva em crescimento do EBITDA e a existência de linhas de financiamento não dispostas para financiar as atividades do Grupo Adolfo Domínguez”.