Os braços de capital de risco da Xunta, geridos através de Xesgalicia, finalizaram o último exercício com uma importante queda de rentabilidade em termos comparativos, embora sem gerar perdas excessivas, como aconteceu durante a crise financeira. A sociedade de capital de risco Sodiga entrou em números vermelhos, com um resultado negativo de 1,4 milhões, e um dos fundos, o de menor tamanho, também registou perdas de 212.000 euros. O resto, outros três fundos de investimento, terminaram em positivo.

A atividade intensificou-se devido às necessidades que surgiram em empresas galegas relevantes, como El Pulpo e a madeireira Losán, que receberam 6,5 milhões em empréstimos entre as duas, enquanto a aquicultura recebeu as outras grandes injeções da Xesgalicia. No total, os braços de capital de risco do Governo galego — Sodiga e os fundos — injetaram 17,7 milhões em empresas galegas através de empréstimos participativos e aumentos de capital ao longo do exercício.

Quatro empresas concentram 80% do dinheiro

Losán, segunda madeireira galega por volume de receitas, conseguiu um empréstimo de 5 milhões do fundo Galicia Compite, o maior dos geridos pela Xesgalicia, com uma carteira de 126,7 milhões. Deste empréstimo tinham sido mobilizados 3,5 milhões até ao final de 2025. O grupo com fábricas em Curtis e Vilasantar foi uma das empresas resgatadas pela SEPI, que lhe concedeu 35 milhões do fundo de solvência em dezembro de 2021. No entanto, o período inflacionista afetou as contas da madeireira, que iniciou uma negociação com a banca para refinanciar dívida e está à procura de um investidor para evitar a insolvência. A Xunta contribuiu para mantê-la à tona através de ajudas do Igape e com a intervenção da própria Xesgalicia.

O caso é diferente no da têxtil El Pulpo, a empresa que veste a seleção espanhola de futebol e que conseguiu um empréstimo de 1,5 milhões do mesmo fundo, Galicia Compite. Em teoria, a injeção deveria servir para impulsionar a expansão da empresa de José Antonio e Jorge Chacón, embora agora pareça estar num cenário diferente. De facto, El Pulpo apresentou recentemente um ERTE na sua sede em A Coruña para oito trabalhadores e está a realizar uma reestruturação da dívida que inclui a cessão da marca Nanos ao grupo português Pontus Supremus.

Juntamente com estas injeções, Sodiga concedeu 4,5 milhões à Aquacría Arousa, a fábrica de linguado de Cambados; e participou no aumento de capital da Seafood Legacy, a fábrica de salmão de Burela, com uma contribuição de 3,5 milhões com os quais adquiriu 9,6% do capital. Somando estas duas operações e as ajudas a Losán e El Pulpo alcança-se 80% dos fundos injetados pela Xesgalicia durante o último exercício.

Dois veículos em perdas

Os piores resultados do capital de risco da Xunta devem-se fundamentalmente às perdas da Sodiga, que passou de ganhar 722.000 euros em 2024 para números vermelhos de 1,4 milhões em 2025. Esta sociedade de capital de risco tem 45,3 milhões sob gestão e é acionista da Copo, Dairylac e Efitrans, além de credora da Castrosua e Aluman. No ano passado realizou desinvestimentos na Copo, embora mantenha 7,12% do capital do fornecedor da Stellantis; em Dairylac e saiu completamente da FCT, a terminal de contentores do porto de Ferrol. No ano passado registou deteriorações de 1,8 milhões nas suas participações, face a 17.000 euros em 2024, o que explica a entrada em perdas.

Também é notável a redução nos lucros do Galicia Compite, o maior fundo da Xesgalicia, que passou de ganhar 2,5 milhões para apenas 200.000 euros. Além das operações com El Pulpo e Losán, em 2025 injetou 500.000 euros na Bioflytech num aumento de capital, mantendo 5,43% de participação; e concedeu dois empréstimos à Marsan e Equipos Lagos, de 450.000 e 500.000 euros respetivamente.

O outro fundo em perdas foi o Iniciativas Emprendedoras, de pequeno tamanho, com apenas 6,6 milhões sob gestão. No ano passado realizou quatro operações por um valor total de 500.000 euros e registou números vermelhos de 212.000 euros, face aos lucros do ano anterior. Este fundo participa nos programas Business Factory da Xunta, as aceleradoras de setores como o automóvel, aeroespacial ou biotecnológico.

Finalmente, o fundo Innova Tech, com 21,1 milhões de património sob gestão, terminou o exercício com um resultado positivo de 325.000 euros. Este veículo realizou uma operação especialmente relevante ao participar no aumento de capital da UARX Space e compensar créditos no valor de 1,3 milhões. Mantém uma participação de 8,18% na empresa de Nigrán, que foi a primeira em Espanha a desenhar um veículo de transferência orbital para o seu lançamento ao espaço desde a base aérea de Vandenberg, na Califórnia.

Os braços de capital de risco da Xunta, geridos através de Xesgalicia, finalizaram o último exercício com uma importante queda de rentabilidade em termos comparativos, embora sem gerar perdas excessivas, como aconteceu durante a crise financeira. A sociedade de capital de risco Sodiga entrou em números vermelhos, com um resultado negativo de 1,4 milhões, e um dos fundos, o de menor tamanho, também registou perdas de 212.000 euros. O resto, outros três fundos de investimento, terminaram em positivo.

A atividade intensificou-se devido às necessidades que surgiram em empresas galegas relevantes, como El Pulpo e a madeireira Losán, que receberam 6,5 milhões em empréstimos entre as duas, enquanto que a aquicultura recebeu as outras grandes injeções da Xesgalicia. No total, os braços de capital de risco do Governo galego — Sodiga e os fundos — injetaram 17,7 milhões em empresas galegas através de empréstimos participativos e aumentos de capital ao longo do exercício.

Quatro empresas concentram 80% do dinheiro

Losán, segunda madeireira galega por volume de receitas, conseguiu um empréstimo de 5 milhões do fundo Galicia Compite, o maior dos geridos pela Xesgalicia, com uma carteira de 126,7 milhões. Deste empréstimo, tinham sido mobilizados 3,5 milhões até ao final de 2025. O grupo com fábricas em Curtis e Vilasantar foi uma das empresas resgatadas pela SEPI, que lhe concedeu 35 milhões do fundo de solvência em dezembro de 2021. No entanto, o período inflacionário afetou as contas da madeireira, que iniciou uma negociação com a banca para refinanciar dívida e está à procura de um investidor para evitar a insolvência. A Xunta contribuiu para mantê-la à tona através de ajudas do Igape e com a intervenção da própria Xesgalicia.

O caso diferente é o da têxtil El Pulpo, a empresa que veste a seleção espanhola de futebol e que conseguiu um empréstimo de 1,5 milhões do mesmo fundo, Galicia Compite. Em teoria, a injeção deveria servir para impulsionar a expansão da empresa de José Antonio e Jorge Chacón, embora agora pareça estar num cenário diferente. De facto, El Pulpo apresentou um ERTE na sua sede em A Coruña para oito trabalhadores e está a realizar uma reestruturação da dívida que inclui a cessão da marca Nanos ao grupo português Pontus Supremus.

Juntamente com estas injeções, Sodiga concedeu 4,5 milhões à Aquacría Arousa, a fábrica de linguado de Cambados; e participou no aumento de capital da Seafood Legacy, a fábrica de salmão de Burela, com uma contribuição de 3,5 milhões com os quais adquiriu 9,6% do capital. Somando estas duas operações e as ajudas a Losán e El Pulpo, alcança-se 80% dos fundos injetados pela Xesgalicia durante o último exercício.

Dois veículos em perdas

Os piores resultados do capital de risco da Xunta devem-se fundamentalmente às perdas da Sodiga, que passou de ganhar 722.000 euros em 2024 para números vermelhos de 1,4 milhões em 2025. Esta sociedade de capital de risco tem 45,3 milhões sob gestão e é acionista da Copo, Dairylac e Efitrans, além de credora da Castrosua e Aluman. No ano passado, realizou desinvestimentos na Copo, embora mantenha 7,12% do capital do fornecedor da Stellantis; em Dairylac e saiu completamente da FCT, a terminal de contentores do porto de Ferrol. No ano passado registou deteriorações de 1,8 milhões nas suas participações, face aos 17.000 euros de 2024, o que explica a entrada em perdas.

Também é notável o corte nos lucros do Galicia Compite, o maior fundo da Xesgalicia, que passou de ganhar 2,5 milhões para apenas 200.000 euros. Além das operações de El Pulpo e Losán, em 2025 injetou 500.000 euros na Bioflytech num aumento de capital, mantendo 5,43% de participação; e concedeu dois empréstimos à Marsan e Equipos Lagos, de 450.000 e 500.000 euros respetivamente.

O outro fundo em perdas foi o Iniciativas Emprendedoras, de pequeno tamanho, com apenas 6,6 milhões sob gestão. No ano passado realizou quatro operações por um valor total de 500.000 euros e registou números vermelhos de 212.000 euros, face aos lucros do ano anterior. Este fundo participa nos programas Business Factory da Xunta, as aceleradoras de setores como a automação, aeroespacial ou biotecnológico.

Finalmente, o fundo Innova Tech, com 21,1 milhões de património sob gestão, terminou o exercício com um resultado positivo de 325.000 euros. Este veículo realizou uma operação especialmente relevante ao participar no aumento de capital da UARX Space e compensar créditos no valor de 1,3 milhões. Mantém uma participação de 8,18% na empresa de Nigrán, que foi a primeira em Espanha a desenhar um veículo de transferência orbital para o seu lançamento ao espaço desde a base aérea de Vandenberg, na Califórnia.

Cara e coroa para a Energo-Pro. O grupo checo, que no final de 2023 adquiriu a galega Xeal, tornou públicos os seus resultados do primeiro trimestre de 2026, que encerrou com um novo aumento nas suas receitas e uma retração na sua rentabilidade no seu negócio hidroelétrico.

Em concreto, a Energo-Pro elevou as suas receitas de 442,6 milhões de euros no início de 2025 para 464,2 milhões em 2026. A aquisição da central hidroelétrica do Baixo Iguaçu no Brasil e as favoráveis condições hidrológicas em mercados-chave como Turquia, Bulgária e Geórgia compensaram a retração em Galiza, onde a sua faturação reduziu-se de 24,9 para 12,8 milhões de euros devido à queda dos preços da eletricidade.

Os mercados da Energo-Pro

A empresa checa especializada em energias renováveis produziu 231 GWh em Galiza, o que representa 18 a mais que no mesmo período do ano anterior, mas a descida dos preços grossistas da eletricidade de 107,4 euros por megawatt-hora para 59,6 impactou a sua conta de resultados a tal ponto que Galiza foi o mercado que menos receitas e rentabilidade gerou neste início de 2026.

O segmento de geração elétrica em Galiza foi o segundo principal pilar da conta de resultados da Energo-Pro no primeiro trimestre de 2025, sendo apenas superado pelos 27,4 milhões de euros da Turquia. Agora, pelo contrário, o negócio hidráulico da Xeal através das suas centrais dos rios Xallas e Grande (Fervenza I e II, Ponte Olveira I e II, Novo Castrelo, Castrelo, Santa Uxía I e II, Novo Pindo e Carantoña) gera um terço dos lucros que o da Turquia, que cresceu 27%, até 34,8 milhões de euros.

Logo atrás está o Brasil, que quase quadruplica a sua contribuição ao passar de 5,8 para 22,1 milhões de euros. A Xeal também é ultrapassada pelos negócios de geração elétrica da Energo-Pro na Geórgia (que sobe de 18,2 para 19,8 milhões de euros) e na Bulgária (que cresce 37,1%, alcançando 13,3 milhões).

A rentabilidade da Energo-Pro

Esta situação refletiu-se também na rentabilidade do grupo. De fato, o negócio da Energo-Pro em Galiza sofreu uma redução no seu ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) de 52,8%, caindo de 21,4 milhões de euros no primeiro trimestre de 2025 para 10,1 milhões no mesmo período de 2026. A Bulgária, por sua vez, aumentou a sua contribuição de 4,1 para 10,8 milhões, enquanto o Brasil recuperou de 2,8 para 15,9 milhões de euros. A Geórgia recuou de 15,5 para 15,1 milhões de euros, enquanto a Turquia lidera a tabela ao incrementar os seus lucros de 20,8 para 28,1 milhões de euros.

“O ebitda do primeiro trimestre de 2026 atingiu 99,2 milhões de euros, o que representa um aumento de 7% em relação aos 92,9 milhões de euros do primeiro trimestre de 2025″, destaca a Energo-Pro. O grupo checo especifica que este valor inclui os 12,7 milhões gerados pela central hidroelétrica Baixo Iguaçu. “Excluindo o efeito desta aquisição, o ebitda teria descido 6,4 milhões de euros, ou 7%, para 86,5 milhões de euros”, explica.

Energo-Pro sofreu uma redução de 49,2% no seu lucro antes de impostos, que caiu de 74,8 para 38 milhões de euros num primeiro trimestre do ano em que produziu 1.670 gigawatts/hora, um salto de 50% em relação aos 1.115 registados no mesmo período de 2025.

O valor da diversificação

“O primeiro trimestre de 2026 demonstrou o valor do nosso portfólio diversificado”, destaca Jakub Fajfr. O CEO da Energo-Pro defendeu que “as favoráveis condições hidrológicas na Bulgária, Turquia e Geórgia, juntamente com a nossa recente incorporação no Brasil, compensaram largamente os menores preços da eletricidade em Galiza e os resultados mais fracos dos nossos negócios de distribuição e fornecimento“.

“Continuamos a crescer, com a construção da central hidroelétrica Chorreritas na Colômbia a avançar conforme previsto e com a planta solar de Alpaslan 2 a entrar em operação durante o segundo trimestre”, afirmou. “Para o futuro, as condições hidrológicas estão a voltar à normalidade. Os caudais primaveris atrasados na Turquia já estão a chegar durante o segundo trimestre, e esperamos alcançar uma geração recorde este ano nas nossas centrais de Alpaslan 2 e Karakurt“, concluiu o executivo.