As grandes construtoras da Galiza, ao contrário da ACS: San José, Copasa e Puentes crescem sem depender dos EUA
A carteira de obra futura dos de Jacinto Rey sustenta-se principalmente no mercado espanhol, em grande medida pela Operação Chamartín, em contraste com o dinamismo do Médio Oriente e da América Latina no caso da Copasa e Puentes, um roteiro que contrasta com a ACS, OHL ou Ferrovial, que se alimentam dos contratos nos Estados Unidos
Comentarios
As três grandes construtoras galegas, San José, Copasa e Puentes y Calzadas seguem caminhos próprios em suas respectivas estratégias de negócio. As três cresceram em 2025, aumentando sua carteira de obras, mas o fizeram à sua maneira. A primeira aposta majoritariamente pelo mercado espanhol, enquanto as outras duas conseguiram extrair valor dos mercados do Oriente Médio e América Latina. Um roteiro que contrasta com o de outros grandes grupos estatais do setor da construção. As empresas cotadas ACS, Ferrovial ou OHL exploram o mercado dos Estados Unidos como motor de receitas.
Os dados são claros. Segundo a última informação comunicada pelo gigante ACS à Comissão Nacional do Mercado de Valores (CNMV), o grupo fechou o primeiro trimestre do exercício 2026 com uma carteira de obras que aumentou 13,5%, até 99.835 milhões de euros. Sua dimensão não permite comparações diretas, mas é possível analisar sua estratégia de negócio considerando a origem de suas receitas.
De ACS a OHL e Ferrovial
Se detalharmos sua carteira futura, sempre com base nas informações consultadas por Economía Digital Galiza junto ao regulador do mercado, 8% corresponde a adjudicações previstas na Espanha, enquanto 57% são dos Estados Unidos e Canadá e 5% da Alemanha. Considerando apenas seus contratos a executar na área de negócio de “engenharia e construção”, os de Florentino Pérez concentram 43% da carteira nos Estados Unidos, enquanto Espanha e Alemanha representam, cada uma, 16%.
A força dos Estados Unidos é evidente nos grandes grupos de construção. Outro exemplo claro está na Ferrovial. Ao fechar seu primeiro trimestre fiscal, sua carteira de pedidos na divisão de construção alcançou o máximo histórico de 17.555 milhões de euros. 45% desses contratos estão no mercado norte-americano, contra 25% na Polônia e 14% na Espanha.
Uma tendência semelhante segue a OHL. Ainda sem conhecer seus resultados relativos ao primeiro trimestre do ano, o grupo presidido pelo mexicano Luis Amodio fechou o ano passado com uma carteira de contratos de construção de 8.100 milhões a curto prazo e pouco mais de um milhão a longo prazo, totalizando 91 milhões.
Dos 8.000 milhões, 3.100 milhões correspondem a obras nos Estados Unidos e Canadá, contra cerca de 1.600 milhões na Espanha. A carteira internacional representa 82% do total.
Operação Chamartín
O comportamento dessas grandes cotadas é significativamente diferente do do Grupo San José, do empresário pontevedrês Jacinto Rey. Com um futuro garantido em boa parte por sua participação de 10% na gigantesca Operação Chamartín, para urbanizar a última grande bolsa de terreno em Madrid, junto com BBVA e Merlin, a companhia é uma ilha entre as cotadas no que diz respeito à sua aposta decidida pelo mercado espanhol.
Segundo seu último relatório anual, enviado à CNMV, terminou 2025 com uma carteira de pedidos contratada e pendente de execução de 3.631 milhões de euros, um aumento de 14%.
Já com o exercício encerrado, em 5 de janeiro de 2026, San José foi adjudicatária de um contrato de concessão no Chile que inclui a realização do projeto, construção e operação durante 20 anos do estabelecimento penitenciário de Copiapó, “estimando-se uma carteira total no valor de 510 milhões de euros”.
Apesar de sua presença no mercado latino-americano com grandes infraestruturas, San José já há anos foca seus ganhos no mercado estatal. O peso da carteira de pedidos em território nacional representa 80,48% do total, enquanto apenas 19,52% dos contratos a executar no futuro estão no exterior.
Copasa
Ao final de 2025, as outras duas grandes construtoras galegas, Copasa e Puentes, diferem da de Jacinto Rey na forma de estruturar sua carteira de obras, com maior peso no mercado internacional. No entanto, sua estratégia é muito mais diversa do que a das grandes cotadas do setor da construção e não se apoia tanto no volátil mercado norte-americano.
O grupo ourensano terminou 2025 disparando sua carteira de obras em mais de 150%. De 1.758 milhões de euros em 2024, fechou o exercício passado com 4.503 milhões de euros. O aumento espetacular se deve ao avanço de seus contratos internacionais.
Em seu relatório de gestão, os administradores do grupo explicam que “a carteira de contratação nacional soma 948 milhões de euros, contra 977 milhões do exercício anterior”. As obras contratadas na Espanha representam 21,07% do total da carteira. O grande salto de escala ocorre no negócio exterior, onde passou de contratos agendados no valor de 780 milhões de euros para 3.554 milhões, quase cinco vezes mais. Assim, as obras internacionais concentram “78,93% da carteira de obras”.
No caso da Copasa, embora também tenha negócios nos Estados Unidos, seus grandes contratos internacionais vêm do Oriente Médio, especificamente da linha de alta velocidade de Meca a Medina, e do Brasil.
Se considerarmos, por exemplo, suas receitas ordinárias no ano passado, de 433,2 milhões de euros, o mercado espanhol concentrou 320 milhões de euros, tornando o Oriente Médio sua segunda maior praça, com receitas que aumentaram de 40 para 53 milhões de euros. A América do Sul concentrou operações no valor de 39 milhões de euros, enquanto os Estados Unidos ficaram em 20 milhões.
Puentes
O grupo Puentes também vai contra a corrente no que se refere à aposta norte-americana. Atualmente conta com uma carteira de 1.153 milhões de euros. Por mercados, 36% corresponde à Espanha e 64% provém das obras do grupo no exterior, mas, neste caso, apenas na América Latina.
Puentes está presente em 13 países, mas além da Espanha destacam-se Chile, El Salvador, Equador, Costa Rica e Panamá.
