As três grandes construtoras galegas, San José, Copasa e Puentes y Calzadas seguem caminhos próprios em suas respectivas estratégias de negócio. As três cresceram em 2025, aumentando sua carteira de obras, mas o fizeram à sua maneira. A primeira aposta majoritariamente pelo mercado espanhol, enquanto as outras duas conseguiram extrair valor dos mercados do Oriente Médio e América Latina. Um roteiro que contrasta com o de outros grandes grupos estatais do setor da construção. As empresas cotadas ACS, Ferrovial ou OHL exploram o mercado dos Estados Unidos como motor de receitas.

Os dados são claros. Segundo a última informação comunicada pelo gigante ACS à Comissão Nacional do Mercado de Valores (CNMV), o grupo fechou o primeiro trimestre do exercício 2026 com uma carteira de obras que aumentou 13,5%, até 99.835 milhões de euros. Sua dimensão não permite comparações diretas, mas é possível analisar sua estratégia de negócio considerando a origem de suas receitas.

De ACS a OHL e Ferrovial

Se detalharmos sua carteira futura, sempre com base nas informações consultadas por Economía Digital Galiza junto ao regulador do mercado, 8% corresponde a adjudicações previstas na Espanha, enquanto 57% são dos Estados Unidos e Canadá e 5% da Alemanha. Considerando apenas seus contratos a executar na área de negócio de “engenharia e construção”, os de Florentino Pérez concentram 43% da carteira nos Estados Unidos, enquanto Espanha e Alemanha representam, cada uma, 16%.

A força dos Estados Unidos é evidente nos grandes grupos de construção. Outro exemplo claro está na Ferrovial. Ao fechar seu primeiro trimestre fiscal, sua carteira de pedidos na divisão de construção alcançou o máximo histórico de 17.555 milhões de euros. 45% desses contratos estão no mercado norte-americano, contra 25% na Polônia e 14% na Espanha.

Uma tendência semelhante segue a OHL. Ainda sem conhecer seus resultados relativos ao primeiro trimestre do ano, o grupo presidido pelo mexicano Luis Amodio fechou o ano passado com uma carteira de contratos de construção de 8.100 milhões a curto prazo e pouco mais de um milhão a longo prazo, totalizando 91 milhões.

Dos 8.000 milhões, 3.100 milhões correspondem a obras nos Estados Unidos e Canadá, contra cerca de 1.600 milhões na Espanha. A carteira internacional representa 82% do total.

Operação Chamartín

O comportamento dessas grandes cotadas é significativamente diferente do do Grupo San José, do empresário pontevedrês Jacinto Rey. Com um futuro garantido em boa parte por sua participação de 10% na gigantesca Operação Chamartín, para urbanizar a última grande bolsa de terreno em Madrid, junto com BBVA e Merlin, a companhia é uma ilha entre as cotadas no que diz respeito à sua aposta decidida pelo mercado espanhol.

Segundo seu último relatório anual, enviado à CNMV, terminou 2025 com uma carteira de pedidos contratada e pendente de execução de 3.631 milhões de euros, um aumento de 14%.

Já com o exercício encerrado, em 5 de janeiro de 2026, San José foi adjudicatária de um contrato de concessão no Chile que inclui a realização do projeto, construção e operação durante 20 anos do estabelecimento penitenciário de Copiapó, “estimando-se uma carteira total no valor de 510 milhões de euros”.

Apesar de sua presença no mercado latino-americano com grandes infraestruturas, San José já há anos foca seus ganhos no mercado estatal. O peso da carteira de pedidos em território nacional representa 80,48% do total, enquanto apenas 19,52% dos contratos a executar no futuro estão no exterior.

Copasa

Ao final de 2025, as outras duas grandes construtoras galegas, Copasa e Puentes, diferem da de Jacinto Rey na forma de estruturar sua carteira de obras, com maior peso no mercado internacional. No entanto, sua estratégia é muito mais diversa do que a das grandes cotadas do setor da construção e não se apoia tanto no volátil mercado norte-americano.

O grupo ourensano terminou 2025 disparando sua carteira de obras em mais de 150%. De 1.758 milhões de euros em 2024, fechou o exercício passado com 4.503 milhões de euros. O aumento espetacular se deve ao avanço de seus contratos internacionais.

Em seu relatório de gestão, os administradores do grupo explicam que “a carteira de contratação nacional soma 948 milhões de euros, contra 977 milhões do exercício anterior”. As obras contratadas na Espanha representam 21,07% do total da carteira. O grande salto de escala ocorre no negócio exterior, onde passou de contratos agendados no valor de 780 milhões de euros para 3.554 milhões, quase cinco vezes mais. Assim, as obras internacionais concentram “78,93% da carteira de obras”.

No caso da Copasa, embora também tenha negócios nos Estados Unidos, seus grandes contratos internacionais vêm do Oriente Médio, especificamente da linha de alta velocidade de Meca a Medina, e do Brasil.

Se considerarmos, por exemplo, suas receitas ordinárias no ano passado, de 433,2 milhões de euros, o mercado espanhol concentrou 320 milhões de euros, tornando o Oriente Médio sua segunda maior praça, com receitas que aumentaram de 40 para 53 milhões de euros. A América do Sul concentrou operações no valor de 39 milhões de euros, enquanto os Estados Unidos ficaram em 20 milhões.

Puentes

O grupo Puentes também vai contra a corrente no que se refere à aposta norte-americana. Atualmente conta com uma carteira de 1.153 milhões de euros. Por mercados, 36% corresponde à Espanha e 64% provém das obras do grupo no exterior, mas, neste caso, apenas na América Latina.

Puentes está presente em 13 países, mas além da Espanha destacam-se Chile, El Salvador, Equador, Costa Rica e Panamá.

O Tribunal Superior de Justiça da Comunidade Valenciana volta a validar a concessão à Delikia Fresh, a operadora viguesa de vending que fatura quase 60 milhões de um dos lotes de um contrato com a Generalitat para “o serviço integral de máquinas dispensadoras de bebidas frias, quentes e produtos de alimentação sólidos para uma alimentação saudável nos edifícios adscritos à Conselleria de Sanitat”, após rejeitar o recurso apresentado pela Vending Levante, outra das empresas que também conseguiu um dos contratos.

A Conselleria de Sanidade da Generalitat publicou em maio de 2024 o edital de licitação do contrato, dividido em seis lotes, com um valor estimado de cerca de dois milhões de euros. A sociedade por trás do negócio da Delikia, Maxelga 93, foi adjudicatária de dois desses lotes cujo valor estimado era de 375.588 e 407.007 euros, respetivamente, segundo dados da plataforma de contratação pública do Estado.

A Vending Levante apresentou um recurso perante a Direção-Geral de Gestão Económica, Contratação e Infraestruturas da Conselleria de Sanidade da Generalitat Valenciana, no qual impugnava o lote de menor valor do operador galego, argumentando que este deveria ter sido excluído por não cumprir um dos requisitos. Em concreto, indicava que não tinha incluído as fichas técnicas das máquinas expendedoras com refrigeração. “As fichas técnicas não existem porque não foram apresentadas, cuja consequência deveria ter levado à rejeição da proposta perante tal incumprimento do Caderno de Encargos Técnicos”.

A empresa valenciana argumentava que a proprietária da Delikia “não tinha indicado o tipo de refrigerante em algumas das máquinas expendedoras”. Também apontavam que a outra máquina teria sido atribuída um valor GWP – índice que se refere ao impacto climático do gás refrigerante utilizado pela máquina – abaixo do que lhe correspondia. Sobre este ponto, a Direção-Geral dá razão à Vending Levante e considera que deveria ter sido atribuída à empresa Maxelga “0” pontos no critério de adjudicação do gás refrigerante.

Primeira Sentença do TSJ valenciano

Numa sentença de 18 de novembro, o TSJ apoiava a concessão à Maxelga 93 argumentando, entre outros pontos, que “os cadernos do contrato não exigem em nenhum momento que se apresentem as fichas técnicas das máquinas, mas que se especifique ou detalhe certa informação, sem indicar o formato”.

A Vending Levante apresenta um novo recurso contra esta resolução que agora é derrubada pela Sala do Contencioso-Administrativo do TSJ, no qual, além dos argumentos já expostos no recurso à Direção-Geral de Gestão Económica, acrescenta uma série de incumprimentos na fase de execução do contrato. A empresa indica que “protocolizou perante notário os incumprimentos na execução do contrato”. Entre os incumprimentos mencionados no relatório estariam, entre outros, a gestão ambiental e gestão de resíduos, os preços máximos dos produtos que são vendidos nas máquinas ou a ausência nas máquinas de referências incluídas na oferta.

Sobre isto, o tribunal indica que “a Generalitat Valenciana responde que, no caso de alguma das alegações formuladas pela Vending Levante relativas a presumíveis incumprimentos por parte da Maxelga 93 durante a fase de execução do contrato se revelar fundada, caberá aplicar as penalidades e sanções”. Também indica o tribunal que “não consta qualquer incumprimento por parte da empresa na execução do contrato. Em todo caso, uma vez iniciada a execução, a administração, em caso de incumprimento, tem como opções ou as penalidades ou a resolução da concessão por causa imputável ao contratante”. Com tudo isto, o TSJ rejeita novamente o recurso da Vending Levante.

Os números da Delikia

Delikia Fresh fechou 2024 com um crescimento de 12% no seu volume de negócios, passando de 52,48 milhões para 58,65. “O aumento do volume de negócios é consequência do incremento da atividade produtiva após a pandemia, assim como do investimento realizado pelo Grupo para a captação de novos clientes”.

O resultado de exploração, próprio da atividade da companhia, passou de 1,54 milhões para 1,87. Por sua vez, os ativos aumentaram 4,59%, até 41,52 milhões, em comparação com os 36,93 do ano anterior. Também cresceu o património líquido, que passou de 2,65 para 3,30 milhões.