Ence, Altri e Navigator iniciam a tímida recuperação das papeleiras na bolsa após o tombo de 2025
Os três grupos, compradores de eucalipto em Galiza, sobem mais de 5% na bolsa no que vai de ano com a expectativa da recuperação dos preços e, no caso da empresa espanhola, impulsionada pela maior remuneração à sua atividade energética
Da esquerda para a direita, Ignacio de Colmenares (Ence), Antonio Redondo (Navigator) e José Soares de Pina (Altri)
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O Brasil está muito longe, mas chegou uma boa notícia de lá até as papeleiras ibéricas, que passam por um ano de declínio devido à deprimida evolução dos preços da celulose e aguardam uma recuperação que é prejudicada pela sobrecapacidade operativa no mercado, especialmente na China. Do outro lado do Atlântico, a maior papeleira do mundo, Suzano, superou as estimativas dos analistas, disparou 13% na bolsa e enviou uma mensagem de otimismo, moderadamente otimista pelo menos, sobre a evolução do mercado.
A companhia disse, na conferência com analistas, que o começo do ano começou com uma forte demanda na China, 27% maior em comparação com 2025, e sem aumento dos estoques no país asiático. Também avançou que esperam preços mais altos da polpa e melhor rentabilidade do papel no primeiro trimestre do exercício. Acrescentou que previa manter estáveis os volumes de produção de polpa para este ano.
O panorama que divisa o gigante brasileiro é algo melhor que o traçado desde a Finlândia por Stora Enso há uma semana, quando lamentava a volatilidade e a incerteza de um mundo tensionado politicamente, e previa preços estáveis e, portanto, baixos durante o exercício. Esses preços baixos marcaram 2024 e causaram a queda na bolsa de Ence e das portuguesas Altri e Navigator, companhias que compram eucalipto dos montes galegos. A papeleira com fábrica em Pontevedra recuou 22%; a companhia que projeta uma fábrica de fibras têxteis e polpa solúvel em Palas de Rei caiu 14%; e a maior papeleira lusa desceu 12%.
Em 2026, todas elas, também Suzano e Stora Enso, valorizam-se na bolsa, esperando uma recuperação dos preços ao longo do ano que, se ocorrer, prevê-se moderada e sem rally, a menos que haja algum paro significativo ou corte de capacidade.
A ascensão (energética) da Ence
As ações da Ence valorizam-se este 2026 um 5,18%, com base no preço de fechamento de sessão esta quarta-feira. A empresa implementou um ajuste no negócio da celulose, que tem como centros de operações as fábricas de Navia e Pontevedra. Lá, o grupo dirigido por Ignacio de Colmenares propôs um ERE vinculado a um plano de eficiência e competitividade com o qual pretende racionalizar os processos operativos e, ao mesmo tempo, incorporar soluções tecnológicas de inteligência artificial e automação. Esta rota, que começou após encadear quatro trimestres consecutivos de números vermelhos, coexiste com o projeto de uma nova planta de fibra recuperada em As Pontes, bem como com os investimentos em instalações de geração renovável.
É precisamente esta área de negócio, a energética, que impulsionou a companhia na bolsa este ano, graças à ordem do Ministério para a Transição Ecológica que atualizou para cima os parâmetros retributivos das instalações de produção de energia elétrica a partir de fontes de energia renováveis, cogeração e resíduos. Os maiores rendimentos das centrais de biomassa do grupo elevaram seu valor na bolsa e permitiram-lhe corrigir um início de ano negativo no mercado.
As papeleiras portuguesas
As papeleiras portuguesas também aumentam sua capitalização em 2026. Altri, que nos primeiros nove meses do exercício passado cortou 61,5% o EBITDA e 86,2% os lucros, valoriza-se no que vai de ano 5,5%. “Assistimos a uma recuperação leve dos preços da polpa, após atingir mínimos durante o terceiro trimestre, o que nos permite antecipar uma melhoria na rentabilidade do grupo no último trimestre do ano”, dizia naquele relatório a companhia dirigida por José Soares de Pina.
O grupo português encontra-se também num processo de transição, realizando investimentos para orientar seu modelo de negócios para o setor têxtil (produzindo polpa solúvel destinada à indústria de fibras têxteis). Nesse plano, a fábrica de Palas de Rei era a joia da coroa, mas as dificuldades para obter ajudas e conexão elétrica no enclave lucense, bem como uma relevante oposição social, podem deixar em nada o projeto.
A maior papeleira lusa, Navigator (antiga Portucel), é a que mais avança na bolsa em 2026, com uma revalorização de 6,7%, embora registre uma tendência de alta desde finais de novembro do ano passado.
