Inditex ganha 8.600 milhões na bolsa em um dia e seduz o mercado: “Continuará superando expectativas”
A multinacional de Amancio Ortega recupera o favor dos investidores e salta 6,5% no Ibex após apresentar resultados que preveem uma melhoria nas vendas, mas que também têm nuvens negras, como a ameaça das taxas de câmbio e uma possível queda de caixa
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¿Mudança de ciclo para Inditex? A multinacional de Marta Ortega e Óscar García Maceiras concluiu esta quarta-feira a sessão no Ibex35 com a maior alta, abandonando a posição de lanterninha do índice, sendo até agora o valor que mais tinha retrocedido no decorrer do ano. A cotada com sede em Arteixo assinou uma subida no preço da ação de 6,52%, com o que aumentou sua capitalização de mercado em apenas um dia em 8.600 milhões de euros, até posicioná-la em 141.589 milhões.
A escalada na bolsa ocorreu após a apresentação dos resultados correspondentes ao primeiro semestre do ano. Um período em que o grupo de Amancio Ortega se manteve praticamente estável em receitas e lucros. No entanto, desta vez, o mercado e os analistas premiaram suas perspectivas. A melhoria do segundo trimestre do ano e o aumento nas vendas da campanha de outono-inverno deram asas a um valor muito penalizado ao longo do exercício.
Cifras estáveis, até agora
A matriz de Zara chegou à metade do seu ano fiscal com um lucro líquido de 2.791 milhões, apenas 0,8% a mais, e com um aumento de vendas de 1,6%, até os 18.357 milhões de euros. Em princípio, essas duas grandezas mostram a desaceleração da companhia, muito distante já dos crescimentos de dois dígitos de anos anteriores. No entanto, mercado e analistas defendem que a têxtil é a melhor num período incerto e destacam dois fatos. Primeiro, que as vendas a preços constantes teriam crescido 5,1% e segundo, a boa recepção da campanha de outono-inverno. Um dado é chave: as vendas em loja e online a tipo de câmbio constante aumentaram 9% entre 1 de agosto e 8 de setembro.
É por isso que, apesar de indicadores preocupantes, como o fato de que os gastos operacionais cresceram mais que as vendas, desde a abertura da sessão, os investidores apostaram em Inditex, que chegou a rebotar mais de 7% no Ibex.
Manutenção de margens
Assim, apesar de números planos no primeiro semestre, a maioria dos analistas que nesta quarta-feira emitiram relatórios sobre o valor recomendavam sua compra, com exceção de RBC. Jefferies, por exemplo, resumia que “Inditex continua sendo a empresa de consumo com maior potencial de crescimento dentro do Stoxx 50”. Em linha com o exposto anteriormente, apontava: “Um crescimento orgânico de 6% no segundo trimestre e de 9% na cotação atual confirmam que o grupo segue beneficiando-se de uma forte atração de clientes”. Apontam ainda que a manutenção percentual da margem bruta em 58,3% é exemplo “da capacidade do grupo para comercializar durante uma temporada primavera/verão complicada em toda a Europa, com um provável excesso de estoques no setor devido a uma temporada afetada pelas condições meteorológicas”.
De maneira similar se expressava o analista de JP Morgan, que destacava que os resultados da Inditex foram melhores do que o esperado. Agarrando-se também ao aumento de vendas a preços constantes no início da temporada de outono, a financiera americana indica que “a cotação recente é, sem dúvida, muito encorajadora e confirma que Inditex pode continuar superando as expectativas e aproveitar a melhoria do mercado”.
Tipos de câmbio e geração de caixa
E isto tendo em conta que Inditex se vê afetada pelo tipo de câmbio. Se mantidos os mesmos, a companhia antecipa um impacto monetário de cerca de 4% nas vendas em 2025.
Apesar da explosão em bolsa desta quarta-feira e dos elogios, ainda existem nuvens no horizonte da Inditex. Os especialistas do Bankinter, por exemplo, realizaram uma análise mais pessimista, indicando que embora as margens do grupo se mantenham, também persiste a fraqueza nas vendas, destacando o fato de que os custos operacionais cresceram mais que as receitas, erodindo a margem Ebit.
Por outro lado também destaca que, pela primeira vez, o cash flow cai 39%, um fato diretamente relacionado com uma geração de caixa praticamente plana e um aumento do fundo de maneio, dado que o inventário cresceu 3%.
“Apesar da robustez do modelo de negócio, esperamos uma leitura negativa dada a perda de tração das vendas e o compromisso de investimentos de 2.700 milhões da empresa”, dois fatores encadeados que acabarão por reduzir a caixa da companhia.
