APG e Swiss Life esgotam os cofres da Audasa. O fundo de pensões holandês e a maior empresa de seguros de vida da Suíça tiram proveito da sua condição de maiores acionistas da sua proprietária, Itínere, e distribuem quase 136 milhões de euros em menos de um ano com base nos resultados da concessionária da AP-9.

Isso é relatado pela Audasa no relatório semestral que apresentou à Comissão Nacional do Mercado de Valores (CNMV) nesta quarta-feira. No documento, a empresa que opera os quase 220 quilômetros de autoestrada entre Ferrol e Tui assegura que “nas datas de 29 de setembro de 2025 e 15 de junho de 2026, o conselho de administração da sociedade acordou a distribuição de dividendos à conta do resultado do exercício de 2025 e do resultado até março de 2026, pelos valores de 64 e 35 milhões de euros, respectivamente”.

A essa quantia soma-se “o pagamento do remanescente do resultado ainda não distribuído do exercício de 2025 de 36,8 milhões de euros”, que foi acordado neste mesmo mês de junho, elevando assim para 135,8 milhões de euros o valor total desses três desembolsos.

Audasa, que tem a concessão da AP-9 assegurada até o ano de 2048, beneficia, desta forma, seu único sócio, Itínere, que desde novembro de 2025 conta com um novo acionista. E é que a Swiss Life entrou no seu capital no final do exercício passado para adquirir uma participação de 37,6%, percentual apenas superado pelos 58,4% do fundo de pensões holandês APG.

Este último tornou-se o acionista majoritário da Itínere em outubro de 2024 após desembolsar 765 milhões de euros para a Globalvia pelo 40% das ações desta companhia que garantiu o pagamento de dividendos.

Não por acaso, Itínere estabeleceu a obrigatoriedade de que a Audasa entregue dividendos como condição para um empréstimo intragrupo concedido em janeiro de 2025, mediante o qual foi refinanciada a dívida da aquisição da ENA, a antiga empresa pública de infraestruturas privatizada durante o mandato de José María Aznar.

Dessa forma, a Audasa compromete-se a distribuir “o maior valor possível do seu lucro líquido, em função da liquidez disponível, cumprindo os requisitos exigidos pela legislação mercantil e, na medida em que exista remanescente de tesouraria, mediante empréstimos intragrupo” até a data de finalização do empréstimo, que ocorrerá em 17 de fevereiro de 2035.

Um dividendo milionário que impacta o balanço da Audasa

Essa garantia do dividendo da Audasa concretizou-se apenas três meses depois de a APG ter assumido o controle total da Itínere após comprar os 40% que na época estavam nas mãos da Globalvia. A distribuição desses dividendos milionários provocou que o patrimônio líquido da Audasa tenha sido reduzido de 486,6 milhões de euros registrados no final de 2025 para 459,8 milhões de euros com que fechou o passado mês de junho.

Tudo isso apesar de a companhia ter fechado o primeiro semestre de 2026 com o maior lucro líquido de toda a sua história. Em concreto, este disparou para 45,9 milhões de euros após crescer mais 3,1% em relação ao mesmo período do ano anterior. O volume de negócios, por sua vez, subiu 0,86% e situou-se em 108 milhões de euros num período em que a autoestrada que vertebra a Galiza atlântica desde Ferrol até Tui contabilizou um total de 26.833 veículos de intensidade média diária (IMD), o que representa um salto de 3,15% em relação ao mesmo período de 2025.

A Itínere, que também controla na comunidade as autoestradas AG-55 entre Carballo e A Coruña e a AG-57 (Puxeiros-Val Miñor) através da Autoestradas de Galiza, é proprietária da Gesbisa (concessionária da AP-8), 50% da navarra Audenasa (com a qual controla a AP-15) e da Aucalsa (que explora a AP-66, que liga Astúrias e Castela e Leão).

Na prática, o enterro da Room Mate celebrou-se em 2022 e a ele compareceram o fundo Angelo Gordon e o gestor canadense de hotéis Westmond para ressuscitá-la e iniciar uma segunda vida na cadeia fundada por Kike Sarasola, que continuou no comando após a falência. A nível contábil, a antiga Room Mate concluiu sua liquidação no ano passado, com a correspondente tradução em números no grupo de Sandra Ortega. A primogênita do fundador da Inditex herdou de Rosalía Mera uma participação de 30% na empresa hoteleira, que estava avaliada em livros em 13,8 milhões, mas não lhe trouxe mais que desgostos. No fim da Room Mate, da antiga Room Mate, o holding da filha de Amancio Ortega chega com um rombo de algo mais de 100 milhões, sete vezes o valor de sua participação.

Essas perdas ficaram refletidas no balanço da Rosp Corunna Participaciones Empresariales, a sociedade com a qual a investidora controla seus 5,05% da Inditex, em duas rubricas. Por um lado, apagou esses 13,8 milhões em que a participação estava avaliada uma vez concluída, no ano passado, a liquidação da empresa hoteleira, iniciada no Juizado de Comércio número 14 de Madrid no final de 2022. Também apagou por “irrecuperáveis” os dois créditos que mantinha com a sociedade liquidada, um de curto prazo de 60 milhões e outro de longo prazo de 26,9 milhões. Tudo junto soma 101 milhões em perdas para Sandra Ortega, que já havia deteriorado tanto a participação quanto os empréstimos, por isso não têm impacto patrimonial no exercício. Teve impacto em 2022, quando foram aplicados os deterioramentos.

Batalha judicial com os bancos

O salto que vai de investir 14 milhões em 30% de uma empresa a perder mais de 100 milhões na liquidação poderia ter sido ainda pior, pois os bancos envolvidos no concurso reclamaram judicialmente à Rosp Corunna que cobrisse os créditos inadimplidos no valor de algo mais de 140 milhões. Baseavam-se nas cartas de garantia — comfort letters — assinadas por José Leyte, que foi o primeiro executivo do grupo desde a etapa de Rosalía Mera e que Sandra Ortega demitiu por “perda de confiança” com o caso Room Mate como pano de fundo. Essa espécie de avales que permitiram a Sarasola conseguir financiamento impulsionaram as demandas do Deutsche Bank, Société Générale, Abanca, Bankinter, EBN e Banca March.

Por enquanto, a filha de Amancio Ortega saiu vitoriosa de quatro processos, ficando pendentes os do Bankinter e Deutsche Bank (cerca de 40 milhões) e os possíveis recursos que apresentem as demais entidades. Na última sentença, o Juizado de Instância de Madrid número 58 considerou que Sandra Ortega não havia autorizado nem consentido a concessão das comfort letters e que a assinatura do antigo gestor de seu family office não era válida a partir de 600.000 euros, pois exigia uma assinatura adicional do atual primeiro executivo da Rosp Corunna, José Antonio Fresnedo, enquanto que a partir de 10 milhões era a própria acionista da Inditex quem deveria rubricá-las.

O colapso da Room Mate

Rosp Corunna entrou na Room Mate em 2007, adquirindo 9,8% do capital. Rosalía Mera havia descoberto em uma revista o projeto de Kike Sarasola, marcou uma reunião com ele e, após conhecer o ex-cavaleiro olímpico e visitar um dos alojamentos, confirmou que queria fazer parte da empresa. Em uma ampliação de capital realizada em 2009, a primeira esposa de Amancio Ortega colocou 10 milhões na mesa e elevou sua participação para 20%. Desde aqueles anos, sempre se atribuiu a Mera uma boa relação com Sarasola e uma singular afeição pela Room Mate, que iniciava sua expansão e ainda estava longe de ser rentável. Uma meta que nunca alcançaria.

Com Sandra Ortega, o apoio se manteve apesar de o grupo hoteleiro ter encerrado todos os seus exercícios desde 2015 em situação de falência técnica, ou seja, com patrimônio líquido negativo que precisava ser restabelecido para sair da causa de dissolução. A Covid foi o último golpe no projeto, que acabou em concurso e com a própria Rosp Corunna, o principal apoio financeiro de sua expansão tanto com empréstimos diretos quanto com garantias perante os bancos, como grande prejudicada.

Para explicar tantas penalidades, Sandra Ortega culpou o ex-diretor da patrimonial. Apresentou várias queixas contra José Leyte, na época representante do grupo no conselho da cadeia hoteleira, nas quais o acusava de falsificar sua assinatura e até de armar uma trama com Sarasola para comprar a baixo preço uma participação em uma filial, Be Mate, em troca de facilitar financiamento. Todas ficaram sem efeito na esfera judicial.

O renascimento da Room Mate

Com Sandra Ortega fora e lutando nos tribunais contra seu ex-gestor e os bancos, uma nova Room Mate emergiu após o concurso, com Angelo Gordon como dono e Kike Sarasola à frente das operações. Frente às perdas milionárias da etapa anterior, a cadeia hoteleira agora gera lucros. Pelo menos, na Espanha. O negócio espanhol, englobado na sociedade Room Mate Hospitality & Leisure, fechou o exercício de 2025 elevando seu faturamento em 47%, de 58 a 85,4 milhões de euros, e registrando um lucro líquido de 11,5 milhões, um aumento de 35%.

O grupo hoteleiro soma um total de 2.221 quartos entre hotéis na Espanha (distribuídos em Madrid, Granada, Barcelona, Málaga, San Sebastián e Valência) além de Florença, Roma, Milão, Veneza, Amsterdã, Roterdã, Londres e Genebra. Na Espanha, o principal mercado, finalizou o ano com 21 hotéis e mais de 1.300 quartos, e com crescimentos em “tarifas e ocupação”, segundo indica a empresa em seu relatório de gestão.

O avanço da Room Mate, além das razoáveis frustrações que possa provocar na praça de María Pita em A Coruña, parece garantir boas rentabilidades para Angelo Gordon, que comprou a cadeia hoteleira em falência e que tudo indica poderá vendê-la a um bom preço quando decidir desinvestir.