O seleto clube de empresas galegas que supera os 1.000 milhões de receitas tinha entre os seus integrantes o Grupo Nosa Terra 21, o holding da família Silveira que, até 2019, era dono do Povisa, o maior hospital privado da Galiza, e que agora reparte os seus negócios entre a companhia naval Elcano, os serviços marítimos da Remolcanosa e a atividade imobiliária. No decorrer de dois anos, a companhia passou dessa sala VIP da empresa galega a reduzir em 35% o seu volume de negócios, afetada principalmente pela divisão de transporte marítimo, que é também o principal foco de perdas do grupo.

Nosa Terra 21, presidida por Rosario Martín Alonso desde o falecimento do seu marido, José Silveira Cañizares, fechou o último exercício com cerca de receitas de 676,5 milhões, uma queda de 25% sobre os 901 milhões de 2024 e de 35% em relação aos 1.043 milhões de 2023. A evolução também foi negativa em termos de rentabilidade, pois o holding registou perdas de 9,1 milhões no último exercício, o que representa quadruplicar os números vermelhos de 2,1 milhões do ano anterior. O resultado de exploração foi positivo no valor de 11,4 milhões, mas ficou longe dos 26,8 milhões de 2024. As despesas financeiras, de 27 milhões, e o impacto negativo da taxa de câmbio acabaram por empurrar o resultado líquido para números negativos.

Os ‘naufrágios’ da Elcano

Para entender a deterioração da conta de resultados é preciso olhar para um mês atrás, quando Elcano comunicou os seus números ao MARF com uma queda de receitas desde os 845,76 milhões de euros registados em 2024 até os 621,1 milhões. A companhia naval, participada por Abanca e Murueta com 20% e 15% do capital, representa quase 92% das receitas do grupo, pelo que sofre quando o transporte marítimo encalha. Elcano registou perdas de 17 milhões em 2025, quase o dobro dos 9,1 milhões do conjunto do holding.

A companhia explicava naquela memória que a sua atividade foi afetada pelas paragens técnicas de quatro dos seus navios: «Estes períodos de paralisação repercutem numa redução das margens e EBITDA no exercício em que são realizados porque durante esses períodos os navios que passam pela varada não geram receitas, mas mantêm os seus custos operacionais». Também destacava os problemas em dois terminais de descarga do Brasil que provocaram atrasos nas operações de cinco navios, assim como o mau desempenho do mercado spot de GNL.

“Os rendimentos da frota de GNL voltaram a diminuir significativamente em 2025, com uma redução em torno de 40% para navios modernos no spot. O transporte de GNL está sob pressão devido ao excesso de navios, o que provoca um desajuste entre oferta e procura, e acelera a retirada de navios antigos”, diz Elcano.

Remolcanosa reduz lucros

Na divisão de serviços marítimos as coisas foram melhores, embora com dois matizes: o volume de negócios é baixo em comparação com o transporte e os resultados não foram tão bons como no ano anterior. Remolcanosa gerou receitas de 55 milhões em Espanha e Portugal, onde a família Silveira tentou vender a sua filial à Boluda, mas a operação foi vetada pelas autoridades de Concorrência. O resultado de exploração situou-se em 7,7 milhões, abaixo dos 10 milhões de 2024, e os lucros antes de impostos alcançaram 9 milhões, face aos 14 milhões do ano anterior.

O grupo presta serviços de reboque portuário nos portos de Vigo, Vilagarcía, Baleares, Motril e Melilla. A esta atividade soma serviços de salvamento marítimo e combate à poluição marinha. Também realiza tarefas de gestão náutica que provêm principalmente de contratos com administrações públicas. Em Portugal tem presença nos portos de Viana do Castelo, Aveiro, Figueira da Foz, Setúbal, Leixões e Porto de Sines.

Caem os ativos

O balanço do grupo, consultado por este meio através da plataforma Insight View, também se deteriorou. Nosa Terra 21 terminou o último exercício com 886 milhões em ativos, abaixo dos 1.096 milhões do exercício anterior. O patrimônio líquido situava-se em 378 milhões, também inferior aos 430 milhões do encerramento de 2024.

• Las antiguas torres de Amancio Ortega y Telefónica pierden 90 millones en España por las amortizaciones de ATC
• Amancio Ortega suelta lastre: Pontegadea y Telefónica pactan la venta del cable de Telxius por 1.200 millones

Amancio Ortega e Telefónica contrataram a Guggenheim e JPMorgan para vender o negócio de cabo submarino da Telxius na segunda tentativa de transferir os mais de 100.000 quilômetros de rede de alta capacidade da empresa de infraestruturas de telecomunicações. Não é a primeira tentativa, pois já havia estado à venda na última etapa da participação da KKR, nem será a primeira grande operação que os sócios assinam ao concretizá-la. Antes, conseguiram vender para a American Tower Corporation (ATC) sua divisão de torres de telecomunicações por 7.700 milhões, que por sua vez geraram um macrodividendo para Pontegadea, o holding do fundador da Inditex, KKR e a companhia de Marc Murtra.

Graças a essa aquisição, a ATC tornou-se o maior operador privado de torres da Espanha, com mais de 12.000 locais para dar cobertura às telecos. E é um negócio rentável, embora a filial do grupo americano continue acumulando números vermelhos devido à reestruturação realizada no território espanhol e às correções contábeis que isso implica. A companhia, dirigida por Daniel Noguera, realizou uma fusão inversa de suas duas filiais no território, de modo que a American Tower Espanha, concebida para ser o braço operacional no país, engoliu a ATC Scala Spain Holding, a filial que executou a operação com Telefónica, KKR e a equipe de Amancio Ortega. O peixe menor comeu o maior, integrando 2.500 milhões em ativos e cerca de 11.300 torres que pertenciam à Telxius.

Agora, a ATC está realizando amortizações contábeis dos fundos de comércio de consolidação, o que gerou um resultado negativo de 170,7 milhões e levou a empresa a prejuízos, que ascenderam a 89,5 milhões. Nada novo, pois em 2024 registrou números vermelhos por esse mesmo mecanismo de 100,6 milhões. Segundo detalha em seu relatório de gestão, “essas perdas são devidas às amortizações contábeis dos fundos de comércio de consolidação e ao reconhecimento de valores consolidados de ativos, e portanto não derivam das operações ordinárias das sociedades do grupo”.

300 milhões de negócio e margens amplas

Apesar do resultado líquido, não parece que os números da ATC na Espanha devam tirar o sono da diretoria. O volume de negócios cresceu até 300,7 milhões, um aumento de 10,5%, e o ebitda situou-se em 123,8 milhões, acima dos 113,5 milhões de 2024 e com uma margem sobre o volume de negócios de 41,19%, praticamente igual à do ano anterior. Ao aplicar as amortizações, o resultado operacional foi para números vermelhos de 48,9 milhões, que aumentaram devido a um resultado financeiro negativo, condicionado pela provisão para desmantelamento — no exercício passado foram 10 milhões — e pela própria dívida.

American Tower Espanha registra em seu relatório que a vida útil das torres é de 25 anos e que os direitos de uso dos terrenos variam entre 10 e 30 anos. A filial espanhola soma cerca de 2.800 milhões em ativos ao final de 2025 e o patrimônio líquido situa-se em 1.179 milhões, apesar dos prejuízos acumulados nos dois últimos exercícios. O grupo destinou mais de 100 milhões em dois anos para obras e adaptações em suas torres, principalmente para a incorporação de serviços 5G contratados com as telecos.

Atada à Telefónica

A principal dívida da filial espanhola é intragrupo e situa-se em 988 milhões, derivada de um empréstimo de mais de 1.000 milhões concedido em 2021. A ATC, junto ao fundo de pensões neerlandês PGGM, com participação minoritária, injetou na sociedade quase 13 milhões no ano passado, que se somaram aos 70 milhões de 2024 e aos 6 milhões de 2023. Durante os últimos anos, os sócios também concederam diversos empréstimos à companhia, que tem seu domicílio social em Madrid.

American Tower Espanha reconhece que opera com certa dependência da Telefónica e alerta que a evolução do grupo de Marc Murtra pode afetar significativamente suas operações na Espanha. “Além disso, existe um alto grau de dependência como fornecedor de serviços e de sistemas”, aponta no relatório do exercício.

Dos 300 milhões de faturamento da ATC na Espanha no ano passado, 256,7 milhões provinham da Telefónica, ou seja, 85,4% da receita da companhia. A dependência da Telefónica, de fato, agravou-se no último exercício, pois em 2024 representava 74,1% do faturamento.