Reganosa reduz receitas e lucros devido à baixa remuneração do gás, apesar de aumentar sua atividade em Mugardos

Reganosa fechou o seu último exercício com um retrocesso nos lucros, que se situaram nos 9,1 milhões, 27% menos do que os ganhos de 12,6 milhões de 2024. O grupo que controla Gadisa e tem como segundo acionista a Xunta também reduziu suas receitas, apesar de a atividade na planta de Mugardos, bem como sua presença internacional, ter sido maior que no ano anterior. A companhia, que também é acionista da terminal de El Musel em Astúrias, alcançou os 27.144 GWh em descarga de navios e os 24.965 GWh em regaseificação, comparado com 23.710 e 22.699 respectivamente do ano anterior. A divisão de serviços, embora não detalhe as receitas, estendeu sua atividade a 18 países, em comparação com os 15 do ano anterior, o que também mostra uma evolução positiva, gerando um lucro de 3,2 milhões, comparado com 3,1 milhões de 2024.

Apesar de tudo isso, as receitas, assim como os lucros, foram a baixa. Situaram-se nos 56,3 milhões, em comparação com os 60,8 milhões de 2024. O EBITDA manteve-se mais estável, com 21,5 milhões em 2025 e 22,1 milhões no exercício anterior. Esta aparente contradição, segundo explicam no grupo, não se deve a uma menor eficiência, mas ao próprio modelo remuneratório regulado do gás, que é estabelecido pela Comissão Nacional dos Mercados e da Concorrência e que reduz transferências à medida que os ativos avançam no seu ciclo de vida.

A remuneração do gás

No relatório anual do grupo, o presidente da Reganosa, Roberto Tojeiro, refere-se a este cenário num momento em que a Concorrência acaba de lançar a público o quadro remuneratório para o período 2027-2032. “No âmbito do gás natural, os atuais quadros remuneratórios apresentam desafios para a sustentabilidade económica de instalações que, paradoxalmente, continuam a ser consideradas imprescindíveis para a segurança de fornecimento e a integração de renováveis. Enfrentamos este cenário com realismo e responsabilidade, convencidos de que os próximos desenhos regulatórios deverão equilibrar a segurança de fornecimento, a independência energética e a sustentabilidade económica, social e ambiental do nosso modelo energético”, diz também o presidente da Gadisa.

Fontes da regasificadora galega explicam que o modelo que termina este 2026 implicou uma “infra-remuneração” do sistema de 53,3 milhões entre 2021 e 2024. Será em 2027 quando começará a aplicar-se esse novo quadro remuneratório que “virá garantir a competitividade das redes gasistas e das regasificadoras ou que, pelo contrário, poderia comprometer a sustentabilidade de plantas como a de Mugardos e, portanto, a segurança do fornecimento energético”. “Uma instalação que é vital não só para o porto de Ferrol -constitui o primeiro dos seus tráficos-, mas para o conjunto da Galiza, ao possibilitar a descarbonização da sua economia como respaldo das renováveis e apoiar a competitividade da indústria”, enfatizam na companhia.

Mais fundos próprios e sem dívida

A rentabilidade sobre capital investido (ROE) situou-se nos 4,3%, dois pontos percentuais menos que um ano antes; e nos 5,2% sobre ativos (ROA), 1,3 pontos menos. Reganosa tinha fundos próprios de 220 milhões no fecho do exercício e ativos avaliados em 175,6 milhões, um balanço sólido tendo em conta que carece de dívida financeira. Os investimentos do exercício ascenderam a 9,3 milhões, algo inferiores aos de 2024 mas mais do triplo que em 2023. O grupo emprega 185 pessoas.

Na companhia, que acaba de adquirir as três centrais hidroelétricas de Saltos del Cinca em Aragão, explicam que a incerteza quanto ao modelo remuneratório “convive com as boas notícias que o Grupo Reganosa está colhendo no resto dos seus âmbitos de atuação”, como “que a divisão de serviços fosse escolhida pela Squadron Energy –a empresa líder em energias renováveis da Austrália– para realizar a operação e manutenção da parte terrestre da terminal energética de Port Kembla, no estado australiano de Nova Gales do Sul”. Lembram, além disso, que está promovendo projetos de armazenamento energético, renováveis, economia circular, hidrogênio verde, eficiência energética e digitalização, entre eles, a central de hidrogênio de As Pontes.

A nova remuneração

Reganosa faz parte da Sedigas, a associação que há 50 anos integra as empresas do setor gasista espanhol. Esta organização fez um pronunciamento oficial sobre a proposta de remuneração para o próximo sexênio da Concorrência. A entidade aponta que valoriza a decisão da CNMC de preservar a arquitetura básica do modelo, o que “aporta estabilidade e previsibilidade regulatória, ao mesmo tempo que introduz sinais económicos orientados à modernização do sistema”. Destaca também que “as propostas avançam para uma abordagem que reconhece às infraestruturas gasistas como ativos estratégicos do sistema energético, essenciais para garantir a segurança de fornecimento, a competitividade da economia e o avanço ordenado para a descarbonização”.

No entanto, considera necessário introduzir “importantes ajustes” que garantam um quadro remuneratório suficiente e razoável para o conjunto das atividades reguladas. “Percebe-se que o reconhecimento de determinadas variáveis económicas relevantes, como a evolução dos custos por efeitos da inflação no segundo período regulatorio, não se produz de forma completa para o conjunto das atividades reguladas, o que aconselha uma revisão desde a perspectiva da consistência e do equilíbrio do modelo remuneratório”, diz a patronal, que sublinha que “a reconfiguração do esquema de incentivos deve garantir uma transição ordenada e sem impactos assimétricos entre operadores com realidades comparáveis”.