• El Santander vuelve a disputar el trono del Ibex a Inditex y se coloca a poco más de 1.000 millones de distancia
• Amancio Ortega y Macquarie conquistan a los accionistas de Qube, que aprueban la venta del grupo por 7.000 millones

Apesar de que Inditex conseguiu esta semana dar a volta por cima e recuperar tudo o perdido na bolsa este ano devido ao impacto da crise de Ormuz, o bom momento que os bancos atravessam no Ibex fez com que, novamente, o Banco Santander esteja em condições de disputar o trono do seletivo em termos de capitalização. No encerramento da sessão desta quarta-feira, a distância entre ambos situava-se em 1.159 milhões de euros, um valor que não é especialmente elevado tendo em conta a dimensão de ambas as cotadas.

Inditex registou uma subida de 0,89%. Com a ação a ser negociada a 56,44 euros, os investidores valorizam a multinacional de Marta Ortega em 175.903 milhões de euros, face aos 174.744 milhões do Santander, cuja ação subiu 2,25%.

Semana doce no Ibex

A disputa entre ambos os valores volta a apertar-se numa semana doce para o Ibex, que fechou a sessão de quarta-feira com uma alta de 1,35%, situando-se nos 19.421,9 pontos, o que representa um novo máximo, o quarto consecutivo, para o seletivo. O índice espanhol foi favorecido pela tendência ascendente impulsionada pelo acordo entre Estados Unidos e Irã e pelas perspetivas para a reunião do Federal Reserve dos EUA, a primeira com Kevin Warsh como governador.

Os analistas davam como certo que a autoridade monetária norte-americana não alteraria as taxas de juro, com a inflação mais alta em três anos, como assim tem sido, até ao momento.

Os bancos em alta

Em todo o caso, e embora o maior avanço no Ibex tenha sido da Acciona, com uma subida de 4,5%, a jornada terminou com um avanço notável dos bancos, o que favoreceu que o Santander reduzisse a distância para a Inditex em termos de capitalização. Bankinter subiu 2,8%, Unicaja e Caixabank 2,6%, BBVA 2,5%, Sabadell 2,4% e Santander 2,2%. Segundo aponta Finanzas, o bom desempenho do sistema financeiro faz sentido, dadas as expectativas de subida das taxas de juro na Europa, o que antecipa uma melhoria das suas margens.

Este maior repique do Santander fez com que esta quarta-feira a financeira de Ana Patricia Botín terminasse o dia como o oitavo melhor valor da zona euro em termos de valor de mercado, acima da SAP e imediatamente atrás da Inditex, que ocupa o sétimo lugar.

Apoio dos analistas

Apesar do impulso do banco, a Inditex mantém o trono do Ibex em termos de capitalização e esta mesma semana voltou a superar a cotação que apresentava no final do ano passado, beneficiada pelo acordo de paz entre Estados Unidos e Irã e impulsionada após a apresentação dos resultados do seu primeiro trimestre fiscal. Em todo o caso, a chave está em que, no que vai do exercício, as ações da multinacional de Marta Ortega valorizam-se 1,8% enquanto as do Santander registam um avanço de mais de 19%.

Ambos os valores receberam esta semana novos apoios por parte dos analistas. No caso da Inditex, por exemplo, o RBC reiterou a sua recomendação de compra, vendo ainda um alto potencial na cotada, ao manter o seu preço-alvo em 63 euros. A matriz da Zara cotiza neste momento a 56,44 euros, encaminhando-se, novamente, para os seus máximos, embora ainda longe dos mais de 58 euros que chegou a marcar no início do ano, antes da eclosão do conflito no Médio Oriente.

No caso do Santander, um dos últimos relatórios de analistas foi o do KBW, que destacou a força da financeira entre os bancos europeus e atribuiu-lhe um preço-alvo de 13,30 euros, com um potencial de mais de 11% após o impulso desta quarta-feira.

Sem mudanças desde 2022

Embora o banco tenha-se aproximado em várias ocasiões este ano da Inditex na sua cifra de capitalização, nunca conseguiu dar o sorpasso. De facto, o grupo fundado por Amancio Ortega não perde a liderança de capitalização do Ibex desde a primavera de 2022, quando cedeu temporariamente o primeiro lugar à Iberdrola, no contexto de incerteza marcado pela guerra na Ucrânia e com a companhia a abandonar o próspero mercado russo, onde contava com cerca de 500 lojas.

Onde a sua liderança é indiscutível é no setor da moda. Ali, a última vez que perdeu este primeiro lugar foi em janeiro de 2021, quando foi temporariamente ultrapassada pela Fast Retailing, a matriz japonesa da Uniqlo. Neste momento, a cotada do Nikkei apresenta um valor em bolsa que ronda os 137.000 milhões.

Castrosua regressa a números vermelhos. O grupo carrocero sofreu perdas antes de impostos no valor de 678.303 euros em 2025, ano que a empresa classifica como “ano de transição, resiliência e consolidação estratégica”.

Conforme se desprende do seu último estado de informação não financeira (EINF), Castrosua viu a sua conta de resultados inverter-se em relação a 2024, quando teve um lucro de 702.250 euros. A empresa, que em 2025 teve de aplicar um expediente de regulação temporária de emprego (ERTE) por causas de caráter produtivo, atribui esta desaceleração à existência de um “ambiente mais complexo, caracterizado pela lentidão administrativa na resolução de concursos públicos e por uma ligeira contração nas matriculações do setor”.

Não por acaso, Espanha fechou o ano passado com um total de 2.831 matriculações de veículos novos com mais de 16 toneladas, o que representa uma queda de quase 6%. “Esta queda impactou de forma especialmente significativa o segmento urbano, que caiu 25%, sendo este o mais afetado pela paralisação e atraso nos concursos públicos, e o segmento de cercanias que caiu cerca de 9%, precisamente os de maior peso para a nossa atividade”, ressalta Castrosua no seu EINF.

O salto da Castrosua

“Apesar deste contexto de clara contração nos nossos principais mercados, Castrosua alcançou uma quota de 19% no segmento de
cercanias e de 16% considerando conjuntamente urbano e cercanias, reafirmando a nossa posição como uma das empresas de referência do setor em Espanha“, explica a empresa.

Além destes dois mercados (o de cercanias e o urbano), Castrosua também entrou no âmbito interurbano através do seu modelo Hero. Com ele, a empresa sediada em Santiago de Compostela completa a sua gama 100% eletrificada nos três segmentos em que atua. “Este novo desenvolvimento soma-se aos nossos avanços prévios em eletrificação com Nelec no urbano e 75CS em cercanias, culminando um percurso de mais de 30 anos apostando em combustíveis alternativos e reafirmando o nosso compromisso pioneiro com a descarbonização do transporte”, reivindica a empresa.

Castrosua, que em 2025 reduziu o seu quadro de pessoal de 297 para 280 trabalhadores, prevê que “a eletricidade ou o hidrogênio” serão os “claros protagonistas” do novo cenário no âmbito da energia de propulsão. Por isso, a empresa aposta na diversificação do seu catálogo de produtos como uma das suas alavancas para voltar a crescer. “Olhamos para 2026 com prudente otimismo. Já contamos com uma carteira de pedidos que oferece visibilidade e estabilidade para os próximos meses, favorecendo uma progressiva normalização da atividade”, sublinha a empresa.

“Ao mesmo tempo, continuaremos avançando no nosso plano estratégico, reforçando alianças tecnológicas, consolidando a nossa gama eletrificada e explorando novas oportunidades tanto em mercados internacionais como em projetos que, dentro da nossa capacidade de diversificação industrial e de gestão personalizada, nos permitam ampliar horizontes e gerar novas linhas de atividade”, ressalta a empresa no seu EINF.

O mercado internacional

Além de ampliar o catálogo de produtos e reforçar a sua aposta na eletrificação, Castrosua volta o olhar para o exterior. “Os mercados internacionais continuam no ponto de mira e nos objetivos da Castrosua como alavanca estratégica de crescimento, diversificação e desenvolvimento de alianças”, acrescentava o grupo de Santiago.

Neste sentido, Castrosua colabora há anos com gigantes do setor como Scania, Volvo (propriedade da chinesa Geely) ou a também asiática BYD. A estes três nomes junta-se o da chinesa Yutong. A empresa presidida por Juan Luis Castro anunciou em outubro passado a assinatura de uma carta de intenções (LOI) na qual ambas as companhias expressavam “o seu interesse mútuo em estabelecer uma colaboração estratégica para o desenvolvimento, produção e comercialização de autocarros 100% elétricos destinados ao mercado europeu”.

“Este passo marca o início das conversas entre ambas as empresas e representa um marco importante na estratégia da companhia”, adiantava Castrosua, cujo acordo contemplava a possível integração da tecnologia elétrica da Yutong com as carroçarias do Grupo Castrosua, adaptadas aos requisitos técnicos e de qualidade do mercado europeu.