Standard & Poor’s (S&P) dá uma de cal e outra de areia à HomeVi. A agência de rating americana manteve em B a classificação da matriz do gigante das residências DomusVi após refinanciar quase 2.000 milhões de euros.

Desde a S&P mantêm uma perspetiva estável sobre a companhia após ampliar o vencimento da maior parte do seu passivo até o ano 2031. “Entendemos que com esta medida a companhia busca diversificar sua estrutura de capital e melhorar sua flexibilidade financeira. Em geral, acreditamos que a estabilidade dos níveis de dívida deve apoiar a estratégia de desapalancamento do grupo”, ressaltam desde a entidade.

As previsões com a dona da DomusVi

S&P mantém, desta forma, a HomeVi no grau especulativo (deve subir cinco degraus para alcançar o grau de investimento), mas vislumbra sinais positivos. “A HomeVi registou um sólido desempenho operacional no final de 2025, com um crescimento das receitas de 3,5%”, destaca sobre a empresa, que ultrapassou os 2.700 milhões de euros em receitas.

“Este desempenho deveu-se ao aumento das taxas de ocupação, às tarifas diárias de alojamento mais elevadas e à contribuição das novas instalações nas regiões-chave, especialmente em Espanha“, país onde concentrava 158 dos seus 593 centros residenciais no final de 2024, número apenas superado pelos 302 da França. A S&P fazia este comentário antes de valorizar que “a melhoria da rentabilidade deveu-se principalmente à otimização de custos, sobretudo em despesas de energia e pessoal”.

Esta situação traduziu-se numa melhoria da margem ebitda, que subiu de 21,1% registado em 2024 para 22,6% em 2025. Além disso, a agência de rating prevê que a matriz da DomusVi amplie “a sua base de receitas mediante investimentos orgânicos e uma dinâmica de mercado favorável”. “Acreditamos que a dinâmica favorável da oferta e da procura no setor apoiará as taxas de ocupação e as tarifas diárias médias em todas as regiões, particularmente na França, onde os aumentos legais das tarifas para os residentes existentes em 2026 deverão incrementar as receitas do grupo”, precisa a empresa no documento.

No seu análise, S&P também partilha a sua estimativa de que “a estratégia do grupo de expandir-se por Espanha, Portugal e os Países Baixos contribuirá para o crescimento das receitas à medida que as novas instalações atinjam a sua plena capacidade”. “Portanto, prevemos um crescimento anual das receitas entre 3,0% e 3,5% durante o período 2026-2028”, explicam desde a entidade.

A volta da dívida

A agência de rating também prevê que o seu fluxo de caixa operacional livre se aproxime “do ponto de equilíbrio em 2026, melhorando até alcançar os 50-55 milhões de euros em 2028, os 15-20 milhões de euros em 2027 e aumentando posteriormente”. Além disso, “a ausência de vencimentos a curto prazo reforçará ainda mais a liquidez do grupo”.

Contudo, desde a S&P ainda colocam tarefas à dona da DomusVi face ao seu elevado endividamento. A sua relação dívida líquida/ebitda situar-se-á, segundo os seus cálculos, numa faixa entre 6,5 e 7 vezes em 2026 e a previsão aponta para uma ligeira descida para 6-6,5 vezes em 2027. “A nossa avaliação baseia-se nas expectativas de uma melhoria do ebitda graças a uma melhor estrutura de custos, uma cobertura eficiente dos custos energéticos na França e em Espanha, e a otimização dos custos de aluguer, o que reflete o aumento da proporção de ativos próprios do grupo através de projetos de nova construção”, aponta sobre uma HomeVi que designou Marilyne Mesiano como nova CEO da DomusVi Espanha.

A executiva francesa substituiu em março passado José María Pena, que pôs fim a uma etapa de mais de quatro anos e meio à frente da companhia para assumir a liderança da Valoriza Serviços Ambientais, antiga filial da Sacyr que desde 2023 está nas mãos do Morgan Stanley.

Uma das grandes iniciativas de energia renovável projetadas na Galiza faz as malas para outro território. Iberdrola decidiu transferir para Huelva a planta de metanol verde que ia construir em Begonte (Lugo) e para a qual estimava um investimento próximo a 500 milhões de euros. O projeto, denominado Green Meiga, recebeu uma ajuda de 123 milhões do Fundo de Inovação da UE (Innovation Fund) e previa produzir 100.000 toneladas anuais de metanol verde por ano, contar com uma capacidade de eletrólise de 151 megawatts e gerar cerca de 6.000 empregos durante a fase de construção. Agora prevê o mesmo, mas em terras andaluzas.

Iberdrola desenvolveu no ano passado os trabalhos de engenharia básica (Pre-Feed) e realizou uma avaliação dos resultados técnicos e econômicos, após o que decidiu mudar de localização. “A companhia determinou que era necessário introduzir mudanças para garantir a viabilidade a longo prazo. Como resultado, a modificação formalizou a transferência do projeto de metanol de Begonte, na Galiza, para Huelva, na Andaluzia”, explica o grupo energético na página onde divulga a documentação do projeto. Este meio solicitou à Iberdrola informações adicionais sobre a mudança de planos sem que pudesse responder de forma imediata.

Em dezembro do ano passado, a companhia, a terceira maior cotada espanhola por valor em bolsa, assinou a modificação do acordo de subvenção com a Agência Executiva Europeia de Clima, Infraestruturas e Meio Ambiente (CINEA), e desde março deste ano, a documentação oficial da Comissão Europeia sobre o projeto já situa a planta de metanol em Huelva. Além da mudança de local, a agência europeia CINEA aceitou adiar o prazo de entrada em operação do projeto até o final de 2028. Anteriormente, a entrada em funcionamento da planta em Begonte estava prevista para 2027.

Ence junta-se à Iberdrola e Foresa

Esse mesmo documento relata a incorporação de um novo sócio. A iniciativa partiu inicialmente da Iberdrola, que lidera o projeto e atua como coordenadora do mesmo, e da Foresa, a divisão química da madeireira galega Finsa. A eles juntou-se a Magnon Green Energy, o negócio de energias renováveis da Ence, outro grupo com especial predicamento na Galiza, onde conta com uma fábrica em Pontevedra e vai construir outra em As Pontes. No seu complexo energético de Huelva, a companhia liderada por Ignacio de Colmenares conta com três plantas de geração de eletricidade com biomassa com uma capacidade total de 137 megawatts que produzem mais de 800 milhões de kWh anuais.

Segundo explica a Iberdrola, a Magnon “oferece ativos estratégicos essenciais para o desenvolvimento do projeto, entre eles terrenos adequados, acesso a CO₂ biogênico, licenças ambientais já existentes e um fornecimento confiável de água“. Acrescenta que a filial de renováveis da Ence conta com uma capacidade instalada total de 266 megawatts de geração elétrica com biomassa agroflorestal, o que a torna a primeira produtora espanhola de energia com esta tecnologia.

Esquema de uma planta de metanol da Iberdrola que faz parte da documentação do projeto Green Meiga

O papel da Foresa estaria vinculado à recepção e refino de CO2 proveniente de fontes biogênicas e ao módulo de captura de CO2, incluindo também a síntese de e-metanol, que pode ser usado como combustível líquido de baixo carbono e, portanto, representa uma alternativa aos combustíveis fósseis para a indústria química ou o transporte marítimo.

De Green Meiga a Triskelion

A reviravolta da Iberdrola soma-se a outros problemas com os novos projetos industriais em terras lucenses, onde Lence, Norvento, Agroamb e Medrar Smart Solutions abandonaram a planta de biogás que planejavam junto às instalações do grupo lácteo em O Ceao; e onde a Altri luta para levar adiante uma fábrica de pasta solúvel e fibras têxteis que carece de conexão elétrica e consenso social em Palas de Rei. Após a emigração do Green Meiga, ainda resta um grande projeto de metanol na Galiza, o que desenvolve a Forestal del Atlántico em Mugardos através da iniciativa Triskelion, que conseguiu uma ajuda de 49 milhões do Innovation Fund. Esta planta aspira a formar uma espécie de vale do hidrogênio no norte galego por meio da conexão por hidroducto com a planta promovida pela Reganosa em As Pontes. De fato, a Xunta colocou este mês em exposição pública o que poderia se tornar o primeiro ramal de hidrogênio da Galiza, um tubo subterrâneo de 36 quilômetros que conectará as duas localidades.

A planta da Forestal del Atlántico, porém, é menor que a da Iberdrola. Prevê 40.000 toneladas anuais de metanol verde, que poderão ser aumentadas até 56.000 em fases posteriores. A companhia de Ignacio Sánchez Galán aspira a uma produção de 100.000 toneladas anuais que evitarão a emissão de 2,9 milhões de toneladas de CO2 durante seus primeiros dez anos de operação, segundo o projeto enviado à CINEA. Após a fase de construção, Iberdrola estima que a planta gerará cerca de 426 empregos durante a fase de exploração, que agora espera que seja em Huelva e não em Begonte.

Standard & Poor’s (S&P) dá uma de cal e outra de areia à HomeVi. A agência de rating americana manteve em B a classificação da matriz do gigante das residências DomusVi após refinanciar quase 2.000 milhões de euros.

Desde a S&P mantêm uma perspetiva estável sobre a companhia após ampliar o vencimento da maior parte do seu passivo até o ano 2031. “Entendemos que com esta medida a companhia busca diversificar sua estrutura de capital e melhorar sua flexibilidade financeira. Em geral, acreditamos que a estabilidade dos níveis de dívida deve apoiar a estratégia de desapalancamento do grupo”, ressaltam desde a entidade.

As previsões com a dona da DomusVi

S&P mantém, desta forma, a HomeVi no grau especulativo (precisa subir cinco degraus para alcançar o grau de investimento), mas vislumbra sinais positivos. “A HomeVi registou um desempenho operacional sólido no final de 2025, com um crescimento das receitas de 3,5%”, destaca sobre a empresa, que ultrapassou os 2.700 milhões de euros em receitas.

“Este desempenho deveu-se ao aumento das taxas de ocupação, às tarifas diárias de alojamento mais elevadas e à contribuição das novas instalações nas regiões-chave, especialmente em Espanha“, país onde concentrava 158 dos seus 593 centros residenciais no final de 2024, número apenas superado pelos 302 da França. A S&P fazia este comentário antes de valorizar que “a melhoria da rentabilidade deveu-se principalmente à otimização de custos, sobretudo em despesas de energia e pessoal”.

Esta situação traduziu-se numa melhoria da margem ebitda, que subiu de 21,1% registado em 2024 para 22,6% em 2025. Além disso, desde a agência de rating prevêem que a matriz da DomusVi amplie “a sua base de receitas mediante investimentos orgânicos e uma dinâmica de mercado favorável”. “Acreditamos que a dinâmica favorável da oferta e da procura no setor apoiará as taxas de ocupação e as tarifas diárias médias em todas as regiões, particularmente na França, onde os aumentos legais das tarifas para os residentes existentes em 2026 deverão incrementar as receitas do grupo”, precisa a empresa no documento.

No análise, S&P também partilha a sua estimativa de que “a estratégia do grupo de expandir-se por Espanha, Portugal e os Países Baixos contribua para o crescimento das receitas à medida que as novas instalações atinjam a sua plena capacidade”. “Portanto, prevemos um crescimento anual das receitas entre 3,0% e 3,5% durante o período 2026-2028”, explicam desde a entidade.

A volta com a dívida

A agência de rating também prevê que o seu fluxo de caixa operacional livre se aproxime “do ponto de equilíbrio em 2026, melhorando até alcançar os 50-55 milhões de euros em 2028, os 15-20 milhões de euros em 2027 e aumentando posteriormente”. Além disso, “a ausência de vencimentos a curto prazo reforçará ainda mais a liquidez do grupo”.

Com tudo, desde a S&P ainda coloca deveres à dona da DomusVi perante o seu elevado endividamento. A sua relação dívida líquida/ebitda situar-se-á, segundo os seus cálculos, numa faixa entre 6,5 e 7 vezes em 2026 e a sua previsão passa por uma ligeira descida para 6-6,5 vezes em 2027. “A nossa avaliação baseia-se nas expectativas de uma melhoria do ebitda graças a uma melhor estrutura de custos, uma cobertura eficiente dos custos energéticos em França e Espanha, e a otimização dos custos de aluguer, o que reflete o aumento da proporção de ativos próprios do grupo através de projetos de nova construção”, aponta sobre uma HomeVi que designou Marilyne Mesiano como nova CEO da DomusVi Espanha.

A executiva francesa substituiu em março passado José María Pena, que encerrou uma etapa de mais de quatro anos e meio à frente da companhia para assumir a liderança da Valoriza Serviços Ambientais, antiga filial da Sacyr que desde 2023 está nas mãos do Morgan Stanley.