S&P mantiene a DomusVi en el bono basura, pero vaticina más rentabilidad y crecimiento en España
La agencia de rating mantiene una calificación de 'B' para HomeVi, matriz de DomusVi, que ha refinanciado casi 2.000 millones de euros de deuda tras crecer otro 3,5% en 2025
DomusVi vende dos de sus residencias en Galicia, en Oleiros y Pontevedra, a la socimi Wellder. Foto: Wellder
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Standard & Poor’s (S&P) da una de cal y otra de arena a HomeVi. La agencia de calificación estadounidense ha dejado en B el rating de la matriz del gigante de las residencias DomusVi tras refinanciar casi 2.000 millones de euros.
Desde S&P mantienen una perspectiva estable sobre la compañía tras ampliar el vencimiento del grueso de su pasivo hasta el año 2031. «Entendemos que con esta medida la compañía busca diversificar su estructura de capital y mejorar su flexibilidad financiera. En general, creemos que la estabilidad de los niveles de deuda debería respaldar la estrategia de desapalancamiento del grupo», recalcan desde la entidad.
Las previsiones con la dueña de DomusVi
S&P mantiene, de esta manera, a HomeVi en el bono basura (debe escalar cinco escalones para alcanzar el grado de inversión), pero vislumbra brotes verdes. «HomeVi registró un sólido desempeño operativo a finales de 2025, con un crecimiento de los ingresos del 3,5%», destaca sobre la firma, que ha rebasado los 2.700 millones de euros de ingresos.
«Este desempeño se debió al aumento de las tasas de ocupación, las tarifas diarias de alojamiento más elevadas y la contribución de las nuevas instalaciones en las regiones clave, especialmente en España«, país en el que concentraba 158 de sus 593 centros residenciales al cierre de 2024, una cifra solo superada por los 302 de Francia. S&P hacía este comentario antes de poner en valor que «la mejora de la rentabilidad se debió principalmente a la optimización de costes, sobre todo en gastos de energía y personal».
Esta situación se ha traducido en una mejora del margen ebitda, que ha escalado desde el 21,1% registrado en 2024 hasta el 22,6% en 2025. Además, desde la agencia de rating prevén que la matriz de DomusVi amplíe «su base de ingresos mediante inversiones orgánicas y una dinámica de mercado favorable». «Creemos que la dinámica favorable de la oferta y la demanda en el sector respaldará las tasas de ocupación y las tarifas diarias promedio en todas las regiones, particularmente en Francia, donde los aumentos legales de tarifas para los residentes existentes en 2026 deberían incrementar los ingresos del grupo», precisa la firma en el documento.
En el análisis, S&P también comparte su estimación de que «la estrategia del grupo de expandirse por España, Portugal y los Países Bajos contribuya al crecimiento de los ingresos a medida que las nuevas instalaciones alcancen su plena capacidad». «Por lo tanto, pronosticamos un crecimiento anual de los ingresos del 3,0% al 3,5% durante el período 2026-2028», explican desde la entidad.
A vueltas con la deuda
La agencia de calificación también prevé que su flujo de caja operativo libre se aproxime «al punto de equilibrio en 2026, mejorando hasta alcanzar los 50-55 millones de euros en 2028, los 15-20 millones de euros en 2027 y aumentando posteriormente». Además, «la ausencia de vencimientos a corto plazo reforzará aún más la liquidez del grupo».
Con todo, desde S&P pone todavía deberes a la dueña de DomusVi ante su elevado apalancamiento. Su ratio de deuda neta/ebitda se situará, de acuerdo a sus cálculos, en una horquilla de entre 6,5 y 7 veces en 2026 y su previsión pasa por un ligero descenso hasta las 6-6,5 veces de cara a 2027. «Nuestra evaluación se fundamenta en las expectativas de una mejora del ebitda gracias a una mejor estructura de costes, una cobertura eficiente de los costes energéticos en Francia y España, y la optimización de los costes de alquiler, lo que refleja el aumento de la proporción de activos propios del grupo a través de proyectos de nueva construcción», apunta sobre una HomeVi que ha designado a Marilyne Mesiano como nueva consejera delegada de DomusVi España.
La ejecutiva francesa relevó en el cargo el pasado mes de marzo a José María Pena, que puso punto final a una etapa de más de cuatro años y medio al frente de la compañía para asumir las riendas de Valoriza Servicios Medioambientales, antigua filial de Sacyr que desde el año 2023 está en manos de Morgan Stanley.
