El nuevo dueño de Audasa establece la obligación de que la AP-9 pague dividendos hasta 2035

• El otro peaje de la AP-9: el PP gallego vaticina un golpe de 4.000 millones por su traspaso a la Xunta
• Audasa (AP-9) repartió casi tanto dividendo como la gran autopista de Portugal, también en manos de APG y Swiss Life

Audasa, la concesionaria de la AP-9, aprobó repartir 100,8 millones en dividendos a cargo de los resultados del ejercicio de 2025, es decir, la totalidad de los beneficios que generó el año pasado con los peajes de la principal autopista gallega. No es una novedad, pues en 2024 también repartió los 90 millones que ganó aquel curso; y todo apunta a que así seguirá en los próximos años. Y lo hará por contrato. Itínere, el grupo de infraestructuras que controlan APG y Swiss Life, ha establecido la obligatoriedad de que Audasa entregue dividendos como condición a un préstamo intragrupo concedido en enero de 2025 y que sirvió para refinanciar la deuda de adquisición de ENA, la antigua empresa pública de infraestructuras privatizada durante el Gobierno de José María Aznar.

Lo explica en detalle la propia concesionaria de la AP-9 con motivo de una emisión de obligaciones de 66 millones que lanzó el pasado mayo. El folleto, al analizar los distintos factores de riesgo que acechan a la empresa, señala que Enaitinere concedió un préstamo de 845,3 millones a su filial ENA, a su vez, accionista única de Audasa. Enaitinere es una sociedad intermedia, propiedad al 100% de Itínere, el grupo que controlan el fondo holandés APG y la aseguradora Swiss Life.

«En el clausulado del contrato se asumen determinados compromisos en relación con el reparto de dividendos», avanza el documento. Y estos se traducen en que la gestora de la autopista gallega distribuya «el mayor importe posible de su beneficio neto, en función de la liquidez disponible, con cumplimiento de los requisitos exigidos por la legislación mercantil y, en la medida de que exista remanente de tesorería, mediante préstamos intragrupo».

Límite temporal y financiero

Esta obligación de distribuir dividendo tiene un mecanismo sencillo de aplicación. ENA, como accionista única de la concesionaria de la AP-9, se compromete a ejercer su derecho de voto en los órganos de gobierno para aprobar la máxima retribución posible. La cuantía se establece en función de las «disponibilidades de tesorería después de haber atendido a la totalidad de sus obligaciones de pago», explica el folleto. También hay un límite temporal. El compromiso de distribución de dividendo «estará vigente hasta la fecha de finalización del préstamo, establecida el 17 de febrero de 2035«.

El crédito a ENA, que incluye en su contrato esta condición, fue concedido en enero de 2025, tres meses después de que APG tomara el control de Itínere al comprar el 40% en manos de Globalvía. La aseguradora Swiss Life completó su entrada en la autopista a finales del año pasado, al conseguir el visto bueno de las autoridades europeas.

El flujo de dividendos

Para que el dividendo llegue a la matriz, APG fijó esta misma obligación de distribución para la propia ENA, la filial que controla Audasa. Esta sociedad también tiene la obligación de abonar «todo el flujo de caja distribuible después de atender todos y cada uno de sus compromisos de pago y con cumplimiento de los requisitos exigidos por la legislación mercantil». Como sucede con la concesionaria de la AP-9, esta distribución puede hacerse mediante dividendos, dividendos a cuenta o, «en la medida de que exista remanente de tesorería, mediante préstamos intragrupo».

De esta manera, el dinero que logra Audasa en la AP-9, la autopista más rentable de Itínere, pasará primero a ENA y, desde esta filial, a Etaitínere, controlada por la matriz del grupo, que también gestiona las autopistas de la Xunta AG-55 (A Coruña-Carballo) y AG-57 (Puxeiros-Val Miñor). Precisamente, Itínere aprobó este año el primer dividendo desde la privatización de ENA: 109 millones. Ese dinero fue a parar principalmente a APG, que tiene el 58% del grupo, y a Swiss Life, dueño del 37,5% del capital.