S&P mantén a DomusVi no bono lixo, pero vaticina máis rendibilidade e crecemento en España

Standard & Poor’s (S&P) dá unha de cal e outra de area a HomeVi. A axencia de cualificación estadounidense deixou en B o rating da matriz do xigante das residencias DomusVi tras refinanciar case 2.000 millóns de euros.

Desde S&P manteñen unha perspectiva estable sobre a compañía tras ampliar o vencemento da maior parte do seu pasivo ata o ano 2031. “Entendemos que con esta medida a compañía busca diversificar a súa estrutura de capital e mellorar a súa flexibilidade financeira. En xeral, cremos que a estabilidade dos niveis de débeda debería respaldar a estratexia de desapalancamento do grupo”, recalcan desde a entidade.

As previsións coa propietaria de DomusVi

S&P mantén, deste xeito, a HomeVi no bono lixo (debe escalar cinco chanzos para acadar o grao de investimento), pero vislumbra brotes verdes. “HomeVi rexistrou un sólido desempeño operativo a finais de 2025, cun crecemento dos ingresos do 3,5%”, destaca sobre a firma, que superou os 2.700 millóns de euros de ingresos.

“Este desempeño débese ao aumento das taxas de ocupación, as tarifas diarias de aloxamento máis elevadas e a contribución das novas instalacións nas rexións clave, especialmente en España“, país no que concentraba 158 dos seus 593 centros residenciais ao peche de 2024, unha cifra só superada polos 302 de Francia. S&P facía este comentario antes de poñer en valor que “a mellora da rendibilidade débese principalmente á optimización de custos, sobre todo en gastos de enerxía e persoal”.

Esta situación traduciuse nunha mellora da marxe ebitda, que escalou desde o 21,1% rexistrado en 2024 ata o 22,6% en 2025. Ademais, desde a axencia de rating prevén que a matriz de DomusVi amplíe “a súa base de ingresos mediante investimentos orgánicos e unha dinámica de mercado favorable”. “Cremos que a dinámica favorable da oferta e a demanda no sector respaldará as taxas de ocupación e as tarifas diarias medias en todas as rexións, particularmente en Francia, onde os aumentos legais de tarifas para os residentes existentes en 2026 deberían incrementar os ingresos do grupo”, precisa a firma no documento.

No análise, S&P tamén comparte a súa estimación de que “a estratexia do grupo de expandirse por España, Portugal e os Países Baixos contribúa ao crecemento dos ingresos a medida que as novas instalacións alcancen a súa plena capacidade”. “Por iso, prognosticamos un crecemento anual dos ingresos do 3,0% ao 3,5% durante o período 2026-2028”, explican desde a entidade.

A voltas coa débeda

A axencia de cualificación tamén prevé que o seu fluxo de caixa operativo libre se achegue “ao punto de equilibrio en 2026, mellorando ata acadar os 50-55 millóns de euros en 2028, os 15-20 millóns de euros en 2027 e aumentando posteriormente”. Ademais, “a ausencia de vencementos a curto prazo reforzará aínda máis a liquidez do grupo”.

Con todo, desde S&P pon aínda deberes á propietaria de DomusVi ante o seu elevado apalancamento. O seu ratio de débeda neta/ebitda situarase, segundo os seus cálculos, nunha horquilla de entre 6,5 e 7 veces en 2026 e a súa previsión pasa por un lixeiro descenso ata as 6-6,5 veces cara a 2027. “A nosa avaliación baséase nas expectativas dunha mellora do ebitda grazas a unha mellor estrutura de custos, unha cobertura eficiente dos custos enerxéticos en Francia e España, e a optimización dos custos de aluguer, o que reflicte o aumento da proporción de activos propios do grupo a través de proxectos de nova construción”, apunta sobre unha HomeVi que designou a Marilyne Mesiano como nova conselleira delegada de DomusVi España.

A executiva francesa relevou no cargo o pasado mes de marzo a José María Pena, que puxo punto final a unha etapa de máis de catro anos e medio á fronte da compañía para asumir as rendas de Valoriza Servicios Medioambientales, antiga filial de Sacyr que desde o ano 2023 está en mans de Morgan Stanley.