La deuda subordinada: características y riesgos
Descubre cómo la deuda subordinada combina potenciales rendimientos atractivos con una posición de cobro subordinada en el panorama de inversión actual
La deuda subordinada combina potenciales rendimientos atractivos con una posición de cobro subordinada. Foto: Freepik
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En el ámbito de las finanzas, la deuda subordinada representa un tipo particular de instrumento de renta fija que se diferencia de las emisiones estándar por su estructura de pago subordinada en caso de liquidación o insolvencia del emisor. Esta característica fundamental coloca a los tenedores de deuda subordinada en una posición de menor preferencia de cobro en comparación con otros acreedores comunes. En esencia, quienes poseen este tipo de bonos pueden encontrarse en desventaja frente a otros acreedores en el proceso de recuperación de sus inversiones en un escenario de incumplimiento.
Qué es la deuda subordinada
La deuda subordinada, a menudo categorizada como un instrumento híbrido de capital, comparte ciertas similitudes con el capital ordinario de las instituciones financieras. Es importante destacar que, en el caso de las entidades crediticias, este tipo de deuda se considera un recurso propio debido a su capacidad para absorber pérdidas y complementar la estructura financiera de la entidad emisora.
Una de las características más distintivas de la deuda subordinada es su prioridad de cobro inferior. En situaciones de liquidación, los tenedores de estos bonos solo pueden recuperar su inversión después de que se hayan satisfecho todas las obligaciones de los acreedores comunes. Esto significa que si la entidad emisora enfrenta dificultades financieras, los bonos subordinados podrían no recibir pagos o enfrentar retrasos en los pagos de intereses, especialmente si se clasifican como no acumulativos.
La clasificación de la deuda subordinada puede variar según su naturaleza. Algunas emisiones pueden ser consideradas «especiales«, lo que puede conferirles características específicas, como la perpetuidad en ciertas condiciones. Por ejemplo, en el caso de pérdidas contables por parte del emisor, los pagos de intereses podrían diferirse o incluso perderse en el caso de bonos no acumulativos.
Riesgos de la deuda subordinada
El riesgo asociado con la deuda subordinada se deriva principalmente de su posición subordinada en el orden de prelación de cobro en comparación con otros tipos de deuda. En caso de insolvencia del emisor, los bonos subordinados solo recibirán pagos una vez que se hayan satisfecho las obligaciones de los acreedores de mayor rango. Por lo tanto, los inversores interesados en este tipo de instrumentos deben evaluar cuidadosamente el riesgo de quiebra del emisor y ajustar sus expectativas de rentabilidad en consecuencia.
En términos de rentabilidad, la deuda subordinada tiende a ofrecer mayores rendimientos en comparación con la deuda no subordinada emitida por el mismo emisor. Sin embargo, este mayor rendimiento refleja el riesgo adicional asumido por los inversores debido a su posición subordinada.
La liquidez de la deuda subordinada suele ser limitada. Dado su carácter híbrido y su posición de menor preferencia en el orden de cobro, puede resultar difícil vender estos bonos en el mercado secundario sin incurrir en pérdidas significativas.
Desde el punto de vista fiscal, los intereses generados por la deuda subordinada se consideran rendimientos de capital mobiliario (RCM) sujetos a integración en la base imponible del ahorro (BIA) en el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF). Además, cualquier ganancia derivada de la amortización, transmisión, canje o conversión de estos instrumentos también está sujeta a tributación según las regulaciones fiscales aplicables.
En resumen, la deuda subordinada es un instrumento financiero que ofrece rendimientos potencialmente más altos pero con un nivel de riesgo correspondientemente mayor debido a su posición subordinada en el orden de cobro. Los inversores interesados en este tipo de activos deben evaluar cuidadosamente el equilibrio entre riesgo y rendimiento antes de tomar decisiones de inversión.
