Los expertos avalan a Caixabank, Santander y BBVA pese a la crítica de la CNMV: «Las recompras de acciones sí surten efecto»

Los programas de recompras de acciones se han convertido en una tónica habitual en el entorno financiero, especialmente entre los bancos. Caixabank, Banco Santander, BBVA o Sabadell son algunas de las firmas del sector que actualmente están inmersas en un programa de recompra de acciones que, tal y como defienden, tienen por objeto elevar la remuneración a los accionistas. Aunque este es uno de los fines de estos programas, la banca viene utilizando esta fórmula para elevar su capitalización en el mercado de valores.  

De un modo u otro, Rodrigo Buenaventura, presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) cargó contra esta vía que, para él, «no puede presentarse como una remuneración al accionista genérico, sino a un colectivo». El máximo mandatario del regulador español considera que es una herramienta que, pese a ser «legal» y estar «completamente asentada», no surten el efecto que la banca dice tener. 

Y es que, como expresó Buenaventura en un foro económico organizado por Expansión a principios de la semana, «las acciones siguen igual de bien o de mal valoradoras meses o años después» de finalizar el programa de recompra de títulos. Para el presidente de la CNMV, la amortización de títulos no es una vía dada para remunerar a los accionistas, no a todos, al menos.  

Caixabank, Santander, BBVA y Sabadell intensifican las recompras 

Pese a esto, los Sabadell, Caixabank, Santander o BBVA, que son los máximos exponentes del sector en España, han intensificado esta estrategia que, además, se complementa con un dividendo mejorado a los inversores.  

Santander comenzó un nuevo programa de recompra de títulos de 1.310 millones de euros el pasado 27 de septiembre. Hasta ahora, la compañía ha amortizado más de 87 millones de acciones, es decir, cerca del 24% de lo que pretende la firma santanderina. En una línea similar, BBVA anunció una estrategia de recompra de acciones por 1.000 millones de euros, la cual comenzó el pasado 2 de octubre.  

Banco Sabadell ha recomprado el 83% de las acciones que tiene previsto en su plan

Por su parte, Caixabank inició su programa de recompra de títulos a mediados de septiembre, el cual supone un desembolso de 500 millones de euros. Tal y como informó la firma a la CNMV el pasado viernes, Caixabank ya he ejecutado hasta el 24% del programa de recompra de acciones. Más avanzada está la estrategia de Banco Sabadell, que ya ha amortizado el 83% de las acciones que tiene previsto sacar del mercado. En su caso, el programa es de 204 millones de euros. 

Todos los bancos defienden que es una vía que vale para remunerar a los accionistas y, además, para elevar la capitalización de sus respectivos valores en el mercado de capitales, dos objetivos que cuestiona el presidente de la CNMV. 

¿Por qué la banca lleva a cabo esta estrategia?  

En este punto, conviene repasar el ‘por qué’ de que la banca esté llevando a cabo esta estrategia y, por supuesto, si esta ha surtido el efecto deseado por los bancos nacionales. Joaquín Robles, analista de XTB, explica que, ante los notables beneficios que se ha embolsado la banca en el último año y medio, «la mayor parte de las entidades han decidido utilizar la mayor parte de las ganancias para retribuir a los accionistas a través de un aumento de los dividendos o de programas de recompra de acciones». 

El experto detalla que «cuando una compañía decide recomprar acciones, provoca que cada título valga más, puesto que la valoración de esa firma se divide entre un número menos de acciones». Robles agrega que una parte de la «fuerte revalorización» que se anota la banca 2es por este tipo de decisiones de retribuir al accionista».  

En una línea similar, Sergio Ávila, experto de mercado en IG Markets, detalla que «las recompras de acciones dan al accionista la oportunidad de vender sus títulos de vuelta a la empresa, generalmente por un precio superior al que cotizan en el mercado». De esta forma, la ‘venta’ permite al inversor «obtener un retorno de capital directo«. 

Es decir, ambos expertos consideran que la recompra de títulos sí que vale para elevar la cotización de, en este caso, los bancos y, por supuesto, para retribuir a los accionistas. Los analistas consideran que es una manera de remunerar de forma indirecta, pero, a fin de cuentas, una retribución por ser inversor de una compañía.  

Las recompras de acciones también son una «señal de confianza» de los bancos, según los expertos 

Antonio Castelo, analista de iBroker.es, y Sergio Ávila, coinciden en que este tipo de estrategias también es una «señal de confianza». «La recompra de títulos se ven a menudo como un indicador de que la dirección de la compañía tiene confianza sobre el futuro de la misma y creen que las acciones están subvaloradas», expresa Castelo. 

Esto coindice con las palabras que recientemente pronunció Héctor Grisi, CEO de Santander, sobre la amortización de acciones. El directivo mexicano explicó que, para la firma cántabra, la recompra de títulos era una buena vía para remunerar a los accionistas y, además, abrió la puerta a seguir realizándolas siempre que el valor de Santander en Bolsa sea inferior a su valor en libros.  

Una estrategia que surte efecto  

Sea como fuere, los expertos consultados por este medio coinciden en que las recompras de acciones que han llevado –y están llevando- a cabo los bancos «por supuesto que han surtido efecto«, como considera Antonio Castelo. Un buen ejemplo de ello es la revalorización que ha experimentado Santander en los últimos 12 meses.  

Como informó ECONOMÍA DIGITAL, la firma con sede en Boadilla del Monte se ha revalorizado en 8.600 millones de un año para otro, coincidiendo con el tramo de bonanza comercial y con el plan de recompra de acciones que finalizó a inicios de 2023.  

Otro ejemplo, aunque con parámetro temporales más cortos es la revalorización superior al 3% que experimenta Caixabank desde que comenzó a recomprar títulos propios. En una línea similar, Sabadell crece más de un 5% desde el pasado 30 de junio, jornada en la que la firma comenzó a amortizar títulos propios.