Shein se tambalea antes de salir a Bolsa: las nuevas medidas contra el comercio electrónico rebajan su valoración
La presión regulatoria complica las aspiraciones de la compañía que aspira debutar en la bolsa de Hong Kong con una valoración muy inferior a los 100.000 millones estimados en 2022
Pop-Up Shein Maremagnum. Foto: Europa Press.
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La nueva tasa impuesta por la Unión Europea a los envíos de comercio electrónico de bajo valor ya ha comenzado a trasladarse desde el ámbito regulatorio al financiero. Apenas dos semanas después de su entrada en vigor, los inversores ya descuentan que el recargo sobre los paquetes procedentes de terceros países puede penalizar el crecimiento de Shein y rebajar las expectativas de su esperada salida a bolsa en Hong Kong.
El gigante de la moda china aspira a alcanzar una valoración de entre 40.000 y 50.000 millones de dólares en su debut bursátil, una cifra sensiblemente inferior a los 100.000 millones que llegó a alcanzar en una ronda de financiación en 2022.
Sin embargo, la entrada en vigor de la nueva tasa europea comienza a enfriar las expectativas en un momento en el que el mercado analiza con lupa la capacidad de crecimiento de las grandes plataformas chinas de comercio electrónico.
Según Reuters, que cita a dos fuentes conocedoras de la situación de la compañía, Shein obtuvo unos ingresos globales superiores a los 40.000 millones de dólares en 2025 y un beneficio neto cercano a los 2.000 millones. No obstante, los analistas consideran que el nuevo escenario regulatorio podría ralentizar el crecimiento del grupo, especialmente en Europa, un mercado que representa un tercio de su facturación.
La empresa ha tratado de anticiparse reforzando su infraestructura logística en Europa, especialmente con la ampliación de la capacidad en Polonia y el envío de mercancía al continente mediante operaciones de mayor volumen. La compañía busca así reducir el impacto de un cambio regulatorio que afecta a una de las ventajas competitivas del modelo: los envíos individuales de bajo coste desde China al consumidor final.
Este nuevo escenario explica por qué parte del mercado considera exigente la valoración que persigue Shein. El mensaje que comienzan a trasladar algunos inversores es que el mercado ya no está dispuesto a valorar la compañía como hace unos años. El aumento de la presión regulatoria que comenzó en Estados Unidos y las dudas sobre el crecimiento obligan a revisar las expectativas de la compañía.
Por ello, más allá del impacto inmediato de la nueva tasa europea, los inversores consideran que el principal desafío al que se enfrenta Shein en los próximos años será convencer al mercado de que puede mantener su ritmo de crecimiento en una fase en la que las grandes plataformas de comercio electrónico chino han dejado atrás la etapa de expansión sin restricciones.
Como resultado, la compañía llega al mercado financiero de Hong Kong con un perfil distinto al que tenía cuando alcanzó una valoración de 100.000 millones de dólares: ahora los inversores exigen visibilidad sobre los márgenes, la regulación y la capacidad de convertir su escala en beneficios sostenibles.
Fin de las ventajas del paquete barato
La decisión de Bruselas no surge de forma repentina. La Comisión Europea lleva meses advirtiendo del fuerte aumento de las importaciones de bajo valor procedentes de plataformas como Shein, Temu o AliExpress, cuyo modelo de negocio se apoya en el envío directo de millones de paquetes desde China a consumidores europeos.
El aumento del comercio electrónico transfronterizo ha sido el principal argumento de Bruselas para modificar el sistema. En 2025 los pedidos de bajo valor que llegaron a la Unión Europea superaron los 5.900 millones, con China como origen del 93% de estos envíos.
Asimismo, la medida europea llega después de que el año pasado Estados Unidos endureciera también las condiciones para los envíos de bajo valor procedentes de China y Hong Kong, eliminando la exención de los paquetes por valor inferior a los 800 dólares, también conocidos como minimis.
