UniCredit deja abierta la posibilidad de ajustar su OPA por Commerzbank

• Commerzbank afirma que la OPA de UniCredit no fue acordada y no ofrece prima para los accionistas
• UniCredit lanza una OPA sobre Commerzbank para superar el umbral del 30%

UniCredit podría llegar a plantearse revisar los términos de sus oferta sobre Commerzbank si tras un diálogo productivo se produce un resultado positivo «en el que todas las partes interesadas se sientan cómodas», según ha comentado el consejero delegado de la entidad italiana, Andrea Orcel, aunque el banquero ha subrayado que no es un escenario que esté considerando en este momento, reiterando que el objetivo principal de la OPA es «romper el estancamiento».

«La situación en la que nos hemos encontrado durante aproximadamente los últimos 18 meses no es la ideal para nadie. Es incierta, es abrasiva (…) No es una buena situación», ha descrito Orcel durante su intervención en una conferencia organizada en Londres por Morgan Stanley.

De este modo, el CEO de UniCredit ha defendido que la única manera de resolver esta situación es mediante un diálogo constructivo para lo que la OPA anunciada este lunes abrirá un período de 12 semanas que permitirá «poner las cartas sobre la mesa» e intentar salir de ese diálogo con una visión, una estrategia y un plan comunes.

«Si hubiéramos querido otro objetivo, habríamos optado por otro camino», ha apuntado Orcel, añadiendo que, por el momento, la posibilidad de revisar la propuesta para aumentar la prima de la oferta, que se espera ascienda al 4% respecto del precio de cierre de los títulos de Commerzbank el pasado viernes, «no es un escenario que estemos considerando».

Sin embargo, el banquero no ha cerrado la puerta a revisar la propuesta si, bajo la hipótesis de un diálogo productivo, se puede esperar «un resultado con el que todas las partes interesadas se sientan cómodas», además de abordarse algunas de las preocupaciones de la entidad italiana.

«Entonces, en ese escenario, dependiendo de cuál sea, ¿podemos revisar los términos? Por supuesto que sí», ha apuntado Orcel, subrayando que todo depende, en primer lugar, del resultado de la negociación en caso de llevarse a cabo, para entonces ver si se está intentando llegar a un acuerdo y alcanzar una solución razonable y, luego, dependiendo de ese acuerdo, valorar ese impacto en las previsiones y revisar lo que sea necesario.

UniCredit anunció este lunes el lanzamiento de una oferta pública voluntaria de canje de acciones sobre Commerzbank, en el que ya controla casi un 29,9% de manera directa y a través de derivados, que valora en unos 35.000 millones de euros al segundo mayor banco comercial de Alemania, con el objetivo de superar el umbral del 30%, aunque no prevé llegar a controlar la entidad germana.

Si bien la relación de canje de la oferta será determinada en los próximos días por BaFin, el regulador financiero alemán, el banco italiano calcula que equivaldrá a 0,485 acciones de UniCredit por cada acción de Commerzbank, lo que implica un precio de 30,8 euros por acción o una prima del 4% respecto del cierre del pasado 13 de marzo de 2026.

Visión paneuropea

Por otro lado, el banquero ha expresado su opinión de que Italia necesita mucha más consolidación del sector financiero, aunque este proceso «se encuentra estancado», dado a la influencia que ejercen accionistas de control en las entidades que podrían agruparse, por lo que UniCredit no aprecia oportunidades para negociar.

«Creo que, tarde o temprano, algo sucederá, pero creo que será una iniciativa liderada por los accionistas», ha comentado Orcel, añadiendo que UniCredit está muy orgulloso de sus raíces italianas, pero ha subrayado que su visión de futuro, «es paneuropea».

«Tampoco significa que no podamos estar más consolidados en Italia (…) Pero sí significa que miro hacia lo paneuropeo por encima de todo», ha apuntado, añadiendo que una hipotética fusión o un acuerdo con Commerzbank impulsaría al grupo firmemente hacia ese modelo.