Neinor planea un ERE en Aedas para cerca de la mitad de la plantilla tras comprarla por 923 millones

Neinor Homes, tras desembolsar 923 millones de euros para hacerse con el 96,8% de Aedas Homes, ha iniciado los trabajos internos para diseñar un Expediente de Regulación de Empleo (ERE) que integre y reduzca la plantilla resultante de la unión. Así lo confirman fuentes consultadas a este periódico.

La victoria de Neinor en la toma de Aedas, sin embargo, no ha sido absoluta. La promotora, que ya controlaba el 79% de la compañía tras adquirir la participación del fondo Castlelake, lanzó una segunda OPA con la que elevó su participación hasta el 96,8% del capital total.

Pero al no lograr que el 90% de los accionistas minoritarios a los que se dirigía la oferta aceptaran el precio de 24 euros por acción, Neinor ha perdido el derecho al squeeze-out, el mecanismo legal que le habría permitido forzar la venta de los títulos restantes y ejecutar una integración exprés.

Este revés legal obliga a Borja García-Egotxeaga a mantener Aedas como una entidad cotizada independiente durante más tiempo del previsto. Para culminar la exclusión de bolsa, Neinor se verá abocada a una OPA de exclusión, un proceso más lento y potencialmente más costoso: deberá someter el precio a una valoración independiente que podría superar la oferta inicial de 24 euros por acción.

Esta situación condiciona directamente los plazos del ERE. Mientras Aedas siga siendo una cotizada independiente, la CNMV exige mantener estructuras separadas, lo que limita legalmente la capacidad de Neinor para ejecutar de forma inmediata las sinergias previstas.

La promotora quiere integrar, pero el regulador impone los tiempos. Aun así, las fuentes consultadas por este periódico apuntan a que los trabajos internos para diseñar el ajuste de plantilla ya han sido planteados, con la vista puesta en el momento en que la integración sea legalmente posible.

Cuando una promotora compra a su rival más directa, las duplicidades son inevitables. Aedas aporta a la fusión una plantilla de aproximadamente 286 empleados y Neinor cuenta con cerca de 300. Juntas suman alrededor de 580 o 600 profesionales que, en su gran mayoría, realizan las mismas funciones.

Según las fuentes, el ERE podría afectar a entre el 20% y el 25% de la plantilla combinada, aunque se baraja la posibilidad de que el recorte sea algo inferior. Si el ajuste se mide exclusivamente sobre la plantilla aportada por Aedas, el porcentaje podría escalar hasta el entorno del 40%, si bien las mismas fuentes subrayan que las cifras no están cerradas y que el proceso se encuentra todavía en fase de estudio.

En estos procesos, la empresa adquirida parte en desventaja. Neinor, como compradora, mantendrá a sus propios equipos en los puestos de responsabilidad. Los más expuestos al ajuste serán los directivos y mandos intermedios de Aedas.

La salida del consejero delegado de la compañía, David Martínez, ahora en Merlin, cuyo cese se acordó el pasado 9 de febrero, no ha sido precisamente barata. Según la documentación de la Junta General Extraordinaria, la sociedad prevé aprobar el próximo 14 de abril un pago total de 3,09 millones de euros a su favor.

De esa cantidad, 300.000 euros corresponden a la compensación por el periodo de preaviso y otros 2,79 millones a la liquidación de su plan de retribución variable a largo plazo, el denominado LTIP.

La compañía, preguntada por este medio, descarta cualquier escenario de ERE y sitúa al equipo de Aedas como pieza clave del negocio. «Desde el anuncio de la operación, Neinor ha sido claro en que la prioridad es la ejecución del plan de negocio y la entrega de promociones, sin contemplar sinergias de costes en esta fase».

El antecedente de Neinor: Habitat Inmobiliaria

El antecedente más cercano es el propio historial de Neinor. En 2025, tras absorber la gestión de Habitat Inmobiliaria, la promotora aplicó un ajuste que afectó a aproximadamente el 16% de la plantilla combinada.

Si Neinor repite el patrón de Habitat, el ajuste en Aedas podría afectar a entre 80 y 110 profesionales.

Aquel proceso sentó las bases del modelo de integración que ahora quiere replicar con Aedas. La diferencia es que en esta ocasión la operación es de mayor envergadura, la plantilla afectada es más numerosa y las duplicidades son, si cabe, más evidentes, dado que Neinor y Aedas han competido durante años en los mismos mercados y con estructuras corporativas prácticamente idénticas.