Em 2024, a Inditex lançou o Alma Mundi FutuRetail Fund, veículo de investimento gerido pela Mundi Ventures – sociedade do ex-executivo da Telefónica Javier Santiso – com o qual canaliza sua aposta por ‘startups’ que desenvolvem soluções para tornar seu negócio mais eficiente e sustentável. Dotado com um orçamento de 50 milhões de euros, o fundo investiu até o final de 2025 um total de 25,5 milhões em quatro ‘startups’.

Uma dessas empresas é a Epoch Biodesign, companhia londrina que desenvolve uma plataforma de reciclagem de nylon e PET – tereftalato de polietileno, um dos plásticos mais utilizados no mundo – por meio de enzimas modificadas geneticamente. Segundo consta no relatório de gestão do Alma Mundi FutuRetail Fund, depositado na Comissão Nacional do Mercado de Valores e consultado pela Economía Digital Galiza, em 31 de dezembro de 2025 o fundo “mantinha 200.518 participações, representativas de 8,89% do capital social, com um custo de aquisição de 3.730.613 euros”.

Como fatos relevantes ocorridos após o fechamento do exercício, o relatório menciona que a companhia “estava em processo de fechar uma rodada estratégica com investidores industriais, destinada a reforçar sua posição financeira e ampliar seu horizonte operacional nos próximos anos”.

Outra das startups que fechou recentemente uma rodada de financiamento é a Theker Robotics, empresa com base de operações em Barcelona fundada em 2022 pelos engenheiros Carla González Cano e Jiaqiang Ye Zhu. No final de junho de 2025, o Alma Mundi FutuRetail Fund, conforme explica a memória, investiu um total de “4,5 milhões em rodada Semente, articulados em 500.000 euros em equity (-1% do capital social) e 4 milhões por meio de um empréstimo participativo conversível”.

No mês passado, a empresa fechou uma rodada de financiamento de 85 milhões de dólares, cerca de 73,7 milhões de euros. Conforme adiantou o Cinco Días, a operação “foi liderada pela firma de venture capital especializada em investimentos em fases iniciais CRV” e contou com a participação de firmas como “Samsung, LVMH, Cathay Innovation, 20VC, Henkel Ventures, Korelya e Bright Pixel Capital (Sonae), junto a investidores que já faziam parte do acionariado como Inditex, Carles Reina (ElevenLabs), Itnig (fundadores da Factorial), Kfund (através de seu fundo growth Leadwind), Kibo Ventures e Mission, entre outros”.

A Theker Robotics desenvolveu uma tecnologia que permite aos robôs operar em ambientes complexos e dinâmicos sem necessidade de reprogramação, algo que conseguem graças a um sistema de visão e controle baseado em deep learning, um sistema de aprendizagem com múltiplas camadas que imitam o funcionamento do cérebro humano.

Outras ‘startups’ impulsionadas pela Inditex

A terceira empresa emergente que o gigante têxtil galego impulsionou através do Alma Mundi FutuRetail Fund é a Infinited Fiber, companhia domiciliada na Finlândia dedicada ao desenvolvimento de tecnologia para produzir fibra regenerada a partir de resíduos têxteis. Ao final do exercício de 2025, mantinha 38.120 participações, representativas de 12,31% do capital social, com um custo de aquisição superior a 10 milhões de euros.

Segundo consta na memória do fundo, o conselho de administração avaliou em fevereiro deste ano “diferentes alternativas estratégicas e financeiras a curto prazo, incluindo priorizar o desenvolvimento do negócio na Índia ou assegurar financiamento adicional para sustentar a operação do piloto e preservar a equipe técnica”.

A quarta ‘startup’ é a Galy Co, empresa biotecnológica com sede social em Boston especializada na produção de algodão cultivado em laboratório. O investimento foi realizado em abril de 2024. “Em 31 de dezembro de 2025, o fundo mantinha 1,9 milhões de participações, representativas de 4,86% do capital social, com um custo de aquisição de 4,7 milhões”.

O produto estrela da empresa é o Galy Cotton, uma variedade de algodão cultivado em laboratório que utiliza 99% menos água e 97% menos terra que os sistemas tradicionais e que reduz até 77% as emissões de dióxido de carbono. A companhia também se dedica à produção de cacau, caracterizada pelo uso de até 80% menos recursos, redução de emissões e ausência do uso de pesticidas ou produtos contaminantes.

O investimento da Circ

Antes do lançamento do fundo, a multinacional fundada por Amancio Ortega já havia apostado em uma ‘startup’. Em 2022, tornou-se sócia da Circ, firma americana especialista na decomposição de resíduos têxteis de polialgodão, e convive em seu acionariado com o Breakthrough Energy Ventures (fundo de investimento criado por Bill Gates), o grupo japonês Marubeni e a 8090 Industries, assim como o fabricante têxtil americano Milliken.

A Circ é uma das maiores apostas da Inditex, que já lançou no mercado duas coleções de roupas confeccionadas com seu lyocell. Em março passado, a companhia captou outros 25 milhões de dólares (cerca de 23 milhões de euros na cotação atual) em uma rodada de financiamento na qual, além da Inditex, participaram sociedades de investimento como a Tarantis, controlada pela empresa petrolífera Perenco.

• Las antiguas torres de Amancio Ortega y Telefónica pierden 90 millones en España por las amortizaciones de ATC
• Amancio Ortega suelta lastre: Pontegadea y Telefónica pactan la venta del cable de Telxius por 1.200 millones

Amancio Ortega e Telefónica contrataram a Guggenheim e JPMorgan para vender o negócio de cabo submarino da Telxius na segunda tentativa de transferir os mais de 100.000 quilômetros de rede de alta capacidade da empresa de infraestruturas de telecomunicações. Não é a primeira tentativa, pois já havia estado à venda na última etapa da participação da KKR, nem será a primeira grande operação que os sócios assinam ao concretizá-la. Antes, conseguiram vender para a American Tower Corporation (ATC) sua divisão de torres de telecomunicações por 7.700 milhões, que por sua vez geraram um macrodividendo para Pontegadea, o holding do fundador da Inditex, KKR e a companhia de Marc Murtra.

Graças a essa aquisição, a ATC tornou-se o maior operador privado de torres da Espanha, com mais de 12.000 locais para dar cobertura às telecos. E é um negócio rentável, embora a filial do grupo americano continue acumulando prejuízos devido à reestruturação realizada no território espanhol e às correções contábeis que isso implica. A companhia, dirigida por Daniel Noguera, realizou uma fusão reversa de suas duas filiais no território, de modo que a American Tower Espanha, concebida para ser o braço operacional no país, absorveu a ATC Scala Spain Holding, a filial que executou a operação com Telefónica, KKR e a equipe de Amancio Ortega. O peixe menor comeu o maior, integrando 2.500 milhões em ativos e cerca de 11.300 torres que pertenciam à Telxius.

Agora, a ATC está realizando amortizações contábeis dos fundos de comércio de consolidação, o que gerou um resultado negativo de 170,7 milhões e levou a empresa a prejuízos, que somaram 89,5 milhões. Nada novo, pois em 2024 registrou números vermelhos por esse mesmo mecanismo de 100,6 milhões. Segundo detalha em seu relatório de gestão, “esses prejuízos são devidos às amortizações contábeis dos fundos de comércio de consolidação e ao reconhecimento de valores consolidados de ativos, e portanto não derivam das operações ordinárias das sociedades do grupo”.

300 milhões de negócio e margens amplas

Apesar do resultado líquido, não parece que os números da ATC na Espanha devam tirar o sono da diretoria. O volume de negócios cresceu até 300,7 milhões, um aumento de 10,5%, e o ebitda situou-se em 123,8 milhões, acima dos 113,5 milhões de 2024 e com uma margem sobre o volume de negócios de 41,19%, praticamente igual à do ano anterior. Ao aplicar as amortizações, o resultado operacional foi para o vermelho, com 48,9 milhões, que aumentaram devido a um resultado financeiro negativo, condicionado pela provisão para desmantelamento – no exercício passado foram 10 milhões – e pela própria dívida.

American Tower Espanha registra em seu relatório que a vida útil das torres é de 25 anos e que os direitos de uso dos terrenos variam entre 10 e 30 anos. A filial espanhola soma cerca de 2.800 milhões em ativos ao final de 2025 e o patrimônio líquido está em 1.179 milhões, apesar dos prejuízos acumulados nos dois últimos exercícios. O grupo destinou mais de 100 milhões em dois anos para obras e adaptações em suas torres, principalmente para a incorporação de serviços 5G contratados com as telecos.

Atada à Telefónica

A principal dívida da filial espanhola é intragrupo e está em 988 milhões, derivada de um empréstimo de mais de 1.000 milhões concedido em 2021. A ATC, junto ao fundo de pensões neerlandês PGGM, com participação minoritária, injetou na sociedade quase 13 milhões no ano passado, que se somaram aos 70 milhões de 2024 e aos 6 milhões de 2023. Nos últimos anos, os sócios também concederam diversos empréstimos à companhia, que tem seu domicílio social em Madrid.

American Tower Espanha reconhece que opera com certa dependência da Telefónica e alerta que a evolução do grupo de Marc Murtra pode afetar significativamente suas operações na Espanha. “Além disso, existe um alto grau de dependência como fornecedor de serviços e sistemas”, indica no relatório do exercício.

Dos 300 milhões de faturamento da ATC na Espanha no ano passado, 256,7 milhões provinham da Telefónica, ou seja, 85,4% das receitas da companhia. A dependência da Telefónica, de fato, agravou-se no último exercício, pois em 2024 representava 74,1% do faturamento.