A chinesa SAIC finaliza os detalhes para o desembarque com sua primeira fábrica na Europa e coloca Galiza no ponto de mira. O fabricante de veículos elétricos e híbridos avalia a opção de se instalar em Ferrol para erguer uma fábrica com a qual evitar as altas tarifas impostas pela UE, que considera que a empresa recebe grandes subsídios públicos em seu país, desequilibrando os princípios de concorrência.

De acordo com o portal La Tribuna de la Automoción, as instalações que a SAIC projeta em Galiza teriam capacidade para montar cerca de 120.000 automóveis por ano e permitiriam consolidar o crescimento da companhia no mercado europeu, onde cresce a um ritmo de 20% ao ano, enquanto suas vendas na China acumulam seis meses consecutivos de queda.

Se concretizado, este seria o primeiro grande investimento da SAIC fora de sua China natal em nove anos. O grupo liderado por Wang Xiaoqiu assumiria assim o lugar de suas vizinhas Sentury Tire e BYD, que em seu momento exploraram a opção de realizar investimentos em Galiza sem que estes tenham se concretizado até agora.

O roteiro da SAIC

SAIC chegaria a Ferrol com uma planta com capacidade de produção quase cinco vezes inferior à da Stellantis em Vigo (que produziu 555.000 unidades em 2025), mas que permitiria cobrir quase metade de sua demanda atual na Europa. Não por acaso, o grupo chinês estimava em 300.000 o número de automóveis MG vendidos no ano passado no Velho Continente, onde se consolida como a marca chinesa líder em vendas.

SAIC, que registrou um lucro de 394 milhões de euros no primeiro trimestre de 2026 (um aumento de 0,3%), dedicará um investimento em torno de 500 milhões de euros para a implantação dessas instalações.

A planta galega não seria apenas seu carro-chefe na Europa, mas teria tamanho semelhante ao da fábrica de Cikarang (Indonésia), inaugurada em 2017 e que produz cerca de 150.000 veículos por ano. Essas instalações, focadas na montagem de modelos como o MG4 EV e o MG ZS EV, envolveram um investimento próximo a 700 milhões de dólares (cerca de 595 milhões de euros na cotação atual).

No meio do caminho entre a Indonésia e os números previstos para Galiza está a fábrica de Chonburi (Tailândia). A SAIC Motor destinou 308 milhões de dólares (262 milhões de euros na cotação atual) junto com sua parceira local Charoen Pokphand há quase uma década para construir instalações com capacidade para fabricar 100.000 veículos por ano.

A SAIC Motor possui outra fábrica neste país do sudeste asiático, a de Rayong (construída em 2014), com capacidade para produzir 50.000 unidades por ano e que envolveu um investimento inicial de cerca de 265 milhões de euros.

Fora de sua China natal, a SAIC Motor estende seus tentáculos até a Índia. O grupo presidido por Wang Xiaoqiu chegou ao país em 2017 por meio de uma antiga fábrica da General Motors localizada em Halol. Devido às tensões diplomáticas entre China e Índia, a SAIC Motor teve sua participação limitada a 49% neste complexo industrial, onde tem como sócio o JSW Group.

Após investir 180 milhões de euros na adaptação dessas instalações, que produzem cerca de 100.000 veículos por ano, ambas as empresas agora planejam investir outros 300 milhões de euros com o objetivo de triplicar sua produção.

Os números da SAIC em Galiza

Assim, o gigante proprietário da marca MG precisou de um investimento médio de cerca de 3,63 milhões de euros por cada 1.000 veículos de capacidade produtiva anual em cada uma de suas instalações fora da China. Por isso, assumindo um cenário base de 120.000 unidades produzidas por ano (como o caso considerado em Galiza), o investimento se elevaria sozinho a 436 milhões de euros.

Mas diante desse valor, há dois aspectos a considerar. O primeiro é que os investimentos da SAIC Motor fora de seu país de origem foram realizados antes da eclosão da crise da Covid-19, ou seja, todos anteriores a 2020. Por isso, os números provavelmente seriam revisados para cima atualmente, devido à escalada dos preços desde então.

Além disso, soma-se o custo extra para realizar uma obra desse porte em Galiza, devido aos maiores custos trabalhistas e aos preços mais elevados tanto em termos de terreno industrial quanto de eletricidade.

Audasa, a concessionária da AP-9, aprovou distribuir 100,8 milhões em dividendos referentes aos resultados do exercício de 2025, ou seja, a totalidade dos lucros gerados no ano passado com os pedágios da principal autoestrada da Galiza. Não é novidade, pois em 2024 também distribuiu os 90 milhões que ganhou naquele ano; e tudo indica que continuará assim nos próximos anos. E isso será por contrato. Itínere, o grupo de infraestruturas controlado pela APG e pela Swiss Life, estabeleceu a obrigatoriedade de que a Audasa entregue dividendos como condição para um empréstimo intragrupo concedido em janeiro de 2025, que serviu para refinanciar a dívida da aquisição da ENA, a antiga empresa pública de infraestruturas privatizada durante o Governo de José María Aznar.

A própria concessionária da AP-9 explica isso em detalhe por ocasião de uma emissão de obrigações de 66 milhões lançada em maio passado. O folheto, ao analisar os diversos fatores de risco que ameaçam a empresa, indica que Enaitinere concedeu um empréstimo de 845,3 milhões à sua filial ENA, que por sua vez é acionista única da Audasa. Enaitinere é uma sociedade intermediária, propriedade 100% da Itínere, o grupo controlado pelo fundo holandês APG e pela seguradora Swiss Life.

“No clausulado do contrato assumem-se determinados compromissos em relação à distribuição de dividendos”, avança o documento. E isso se traduz em que a gestora da autoestrada galega distribua “o maior montante possível do seu lucro líquido, em função da liquidez disponível, cumprindo os requisitos exigidos pela legislação mercantil e, na medida em que exista remanescente de tesouraria, mediante empréstimos intragrupo”.

Limite temporal e financeiro

Esta obrigação de distribuir dividendos tem um mecanismo simples de aplicação. A ENA, como acionista única da concessionária da AP-9, compromete-se a exercer seu direito de voto nos órgãos de governo para aprovar a maior remuneração possível. O montante é estabelecido em função das “disponibilidades de tesouraria após atender a todas as suas obrigações de pagamento”, explica o folheto. Também há um limite temporal. O compromisso de distribuição de dividendos “estará vigente até a data de finalização do empréstimo, estabelecida em 17 de fevereiro de 2035“.

O crédito à ENA, que inclui esta condição em seu contrato, foi concedido em janeiro de 2025, três meses depois de a APG ter assumido o controle da Itínere ao comprar 40% das ações nas mãos da Globalvía. A seguradora Swiss Life completou sua entrada na autoestrada no final do ano passado, ao obter a aprovação das autoridades europeias.

O fluxo de dividendos

Para que o dividendo chegue à matriz, a APG estabeleceu a mesma obrigação de distribuição para a própria ENA, a filial que controla a Audasa. Esta sociedade também tem a obrigação de pagar “todo o fluxo de caixa distribuível após atender a todos e cada um dos seus compromissos de pagamento e cumprindo os requisitos exigidos pela legislação mercantil”. Como acontece com a concessionária da AP-9, essa distribuição pode ser feita por meio de dividendos, dividendos a conta ou, “na medida em que exista remanescente de tesouraria, mediante empréstimos intragrupo”.

Dessa forma, o dinheiro que a Audasa obtém na AP-9, a autoestrada mais rentável da Itínere, passará primeiro para a ENA e, desta filial, para a Etaitínere, controlada pela matriz do grupo, que também gere as autoestradas da Xunta AG-55 (A Coruña-Carballo) e AG-57 (Puxeiros-Val Miñor). Precisamente, a Itínere aprovou este ano o primeiro dividendo desde a privatização da ENA: 109 milhões. Esse dinheiro foi destinado principalmente à APG, que detém 58% do grupo, e à Swiss Life, dona de 37,5% do capital.