Ence confia no bloqueio de Ormuz e nos preços da celulose para sair das perdas

Ence fechou o primeiro trimestre do exercício com perdas de 17,6 milhões, mas com certo otimismo sobre a evolução futura do negócio. Por um lado, os números vermelhos reduziram-se quase à metade em comparação com o trimestre anterior, quando ultrapassaram os 30 milhões, e estiveram impulsionados por alguns elementos adversos, como as greves na fábrica de Navia vinculadas ao ERE, ou as tempestades do início do ano que impactaram a área de renováveis. Por outro lado, há fatores que auguram uma evolução positiva dos resultados.

A companhia com fábrica em Pontevedra aponta para dois: a subida nos preços da celulose na Europa em maio, assim como o posicionamento do grupo perante o conflito no Médio Oriente, que gerou instabilidade económica mas também abre algumas oportunidades. No negócio da celulose, o bloqueio do Ormuz reforça a posição da Ence como operador regional capaz de oferecer fornecimento de proximidade, segundo explica a pasteleira. Em renováveis, consolida o seu papel como impulsionadora da autonomia energética como alternativa local ao gás importado.

“O impacto do conflito nas operações da Ence deverá ser limitado, pois conta com fatores estratégicos mitigantes em ambos os negócios baseados na autossuficiência energética das suas fábricas de celulose, a preeminência dos fornecimentos locais (a prática totalidade do fornecimento de madeira provém de um raio de 110 km e 100% da biomassa utilizada na plataforma de renováveis tem caráter local) e a sua exposição comercial à Europa”, afirma a empresa no relatório de resultados enviado à CMVM.

Este cenário faz vislumbrar à Ence um horizonte melhor após os preços excepcionalmente baixos que arrasta desde 2025. Segundo explica, o preço da celulose situou-se em 1.286 $/tn ao final do trimestre e atualmente está a ser negociado já a um valor maior, frente a 1.100 $/tn a 31 de dezembro e 1.380 $/tn. Além disso, foi anunciada uma subida adicional de 50 dólares por tonelada para maio. Se ocorrer, representaria quase 240 dólares a mais por tonelada do que no início de 2025. “Na Europa, as potenciais dificuldades para importar papel e celulose da Ásia, América Latina e Médio Oriente devido à disrupção das rotas logísticas oferecem maiores oportunidades de aumento de preço para produtores europeus como a Ence”, diz o grupo liderado por Ignacio de Colmenares.

Caem as receitas e o ebitda

O presente, por enquanto, não é especialmente saudável. A companhia reduziu as vendas de celulose em 4% na comparação interanual e em 15,4% em relação ao trimestre anterior. O preço médio de venda foi de 495 euros líquidos por tonelada, 11% inferior ao do mesmo período do ano anterior e 5% superior ao do trimestre anterior. Como resultado, as receitas por venda de celulose ascenderam a 102 milhões de euros, 15% menos que no mesmo período de 2025 e 11% menos que no trimestre anterior. As receitas da área de energia também recuaram 22,4% na comparação interanual.

A cifra de negócios consolidada do grupo situou-se em 154 milhões, dos quais 114 milhões corresponderam ao negócio da celulose e 40 milhões ao energético. Estão abaixo dos 187 milhões do mesmo período de 2025. As perdas, como já foi dito, atingiram 17,6 milhões, face aos lucros de 2,4 milhões dos três primeiros meses de 2025. O ebitda caiu para 1,2 milhões, em comparação com os 34,5 milhões de há um ano, afetado pelo negócio da celulose, que teve um resultado bruto de exploração negativo de 1,4 milhões.

Celuloses especiais

A Ence continua a avançar na sua transformação como fabricante de celuloses especiais, substitutas da fibra longa de maior custo. Este tipo de produto atingiu no primeiro trimestre 34% das vendas de celulose, frente aos 30% registados em 2025. No primeiro trimestre foram realizadas as primeiras vendas de fluff, que continua o seu processo de homologação, e que permitirá reforçar o posicionamento da Ence em segmentos de maior margem. O objetivo é que as celuloses especiais superem 62% das vendas da divisão de negócio em 2028.