Ence confía en el bloqueo de Ormuz y en los precios de la celulosa para salir de pérdidas

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Ence ha cerrado el primer trimestre del ejercicio con unas pérdidas de 17,6 millones, pero con cierto optimismo sobre la evolución futura del negocio. Por un lado, los números rojos se redujeron casi a la mitad en comparación con el trimestre anterior, cuando superaron los 30 millones, y estuvieron impulsados por algunos elementos adversos, como las huelgas en la planta de Navia vinculadas al ERE, o los temporales de comienzos de año que impactaron en el área de renovables. Por otro, hay factores que auguran una evolución positiva de los resultados.

La compañía con planta en Pontevedra apunta a dos: la subida en los precios de la celulosa en Europa en mayo, así como el posicionamiento del grupo ante el conflicto en Oriente Medio, que ha generado inestabilidad económica pero también abre algunas oportunidades. En el negocio de celulosa, el bloqueo de Ormuz refuerza la posición de Ence como operador regional capaz de ofrecer suministro de proximidad, según explica la pastera. En renovables, consolida su papel como impulsor de autonomía energética como alternativa local al gas importado.

«El impacto del conflicto en las operaciones de Ence debería ser limitado ya que cuenta con factores estratégicos mitigantes en ambos negocios radicados en la autosuficiencia energética de sus plantas de celulosa, la preeminencia de suministros locales (la práctica totalidad del suministro de madera procede de un radio de 110km y el 100% de la biomasa utilizada en la plataforma de renovables tiene carácter local) y su exposición comercial a Europa», afirma la empresa en el informe de resultados remitido a la CNMV.

Este escenario hace vislumbrar a Ence un horizonte mejor tras los precios excepcionalmente bajos que arrastra desde 2025. Según explica, el precio de la celulosa se situó en los 1,286$/tn a cierre del trimestre y actualmente se está negociando ya a uno mayor, de frente a 1,100 $/tn a 31 de diciembre de 1,380 $/tn. Además, se ha anunciado una subida adicional de 50 dólares por tonelada para mayo. De producirse, supondrían casi 240 dólares más por tonelada que a comienzos de 2025. «En Europa, las potenciales dificultades para importar papel y celulosa de Asia, Latinoamérica y Oriente Medio ante la disrupción de rutas logísticas, ofrece mayores oportunidades de subidas de precio para productores europeos como Ence», dice el grupo que dirige Ignacio de Colmenares.

Caen los ingresos y el ebitda

El presente, de momento, no es especialmente saludable. La compañía recortó las ventas de celulosa en un 4% en la comparativa interanual y en un 15,4% en comparación con el trimestre anterior. El precio medio de venta fue de 495 euros netos por tonelada, un 11% inferior al del mismo periodo del año anterior y un 5% superior al del trimestre anterior. Como resultado, los ingresos por venta de celulosa ascendieron a 102 millones de euros, un 15% menos que en el mismo periodo de 2025 y un 11% menos que en el trimestre anterior. Los ingresos del área de energía también retrocedieron un 22,4% en la comparativa interanual.

La cifra de negocio consolidada del grupo se situó en los 154 millones, de los que 114 millones correspondieron al negocio de la celulosa y 40 millones al energético. Se sitúan por debajo de los 187 millones del mismo periodo de 2025. Las pérdidas, como ya se dijo, alcanzaron los 17,6 millones, frente a las ganancias de 2,4 millones de los tres primeros meses de 2025. El ebitda bajó a los 1,2 millones, en comparación con los 34,5 millones de hace un año, afectado por el negocio de la celulosa, que tuvo un resultado bruto de explotación negativo de 1,4 millones.

Celulosas especiales

Ence continúa avanzando en su transformación como fabricante de celulosas especiales, sustitutivas de la fibra larga de mayor coste. Esta tipología de producto alcanzó en el primer trimestre el 34% de las ventas de celulosa, frente al 30% registrado en 2025. En el primer trimestre se han producido las primeras ventas de fluff, que continúa su proceso de homologación, y que permitirá reforzar el posicionamiento de Ence en segmentos de mayor margen. El objetivo es que las celulosas especiales superen el 62% de las ventas de la división de negocio en 2028.