O proprietário da Zendal alcança uma vitória pírrica com sua sicav após perder 4 milhões com a queda na bolsa da Pharma Mar

Pedro Fernández Puentes resiste como a principal fortuna galega que sobrevive à onda de encerramentos de sicavs. O empresário galego, dono do Grupo Zendal e de Zelnova-Zeltia, leva as rédeas da sociedade de investimento de capital variável Ingercover, que fechou em 2025 seu terceiro ano consecutivo em alta.

De acordo com o relatório semestral que a entidade apresentou à Comissão Nacional do Mercado de Valores (CNMV), Ingercover SA obteve uma rentabilidade de 5,99%. Trata-se de uma percentagem ligeiramente superior ao 5,94% obtido no ano anterior, mas que fica abaixo do 6,92% alcançado em 2023.

Este avanço permitiu que a sociedade recuperasse os 17 milhões de euros de património (17,07 milhões), que se distribuem entre os seus 105 participantes (dois a menos que em 2024). De acordo com a normativa que entrou em vigor em janeiro de 2022, esse tipo de sociedades deve contar com pelo menos 100 sócios e todos eles devem apresentar um investimento mínimo de 2.500 euros. Caso contrário, não poderão manter a sua tributação em 1% e esta passará a situar-se em 25%.

As apostas de Ingercover

Ingercover fica como a última sociedade deste tipo entre as grandes fortunas galegas depois de que Luis Fernández Somoza tenha ativado na assembleia de acionistas de finais de 2025 o pedido de renúncia à autorização administrativa de Currelos de Inversiones como sociedade de investimento de capital variável e a sua baixa do registro da CNMV.

A sicav de Pedro Fernández Puentes continua o seu caminho e o faz com uma estratégia conservadora na qual aposta pela renda fixa como principal protagonista. De facto, esta representa 46,55% da sua carteira total, frente aos 48,73% destinados à renda variável.

A maior parte (32,4%) corresponde a dívida corporativa a longo prazo (mais de um ano de vencimento) enquanto que outro 12,75% canaliza-se através de obrigações de Espanha, França e Itália. “De cara a 2026, adotamos uma duração moderada nas nossas carteiras, mesmo após as recentes quedas de preços registradas no último mês”, explicam os gestores desta sicav que está domiciliada no Passeio da Castellana de Madrid e que tem a Bankinter como gestora.

As previsões sobre a economia

“Posicionamo-nos em durações médias em torno dos três anos, embora com uma construção diferenciada segundo o tipo de ativo. Em particular, preferimos vencimentos algo mais longos na renda fixa privada com grau de investimento frente aos da dívida pública”, destacam da entidade. “Dentro dos títulos de governos, preferimos a dívida periférica aos títulos alemães dadas as elevadas necessidades de emissão da Alemanha, e isto apesar de que as primas pagas por Itália e Espanha se encontram em mínimos históricos”, acrescentam, antes de alertar sobre “a percepção de um deterioramento fiscal em numerosos países” e de “elevadas necessidades de financiamento e emissão”.

Esta aposta pela renda fixa levou a sicav a perder parte do boom registrado pelas bolsas mundiais ao longo de exercícios como o 2025. De facto, este foi o melhor ano para Ibex 35 desde 1993 após anotar uma revalorização de 49,27% e se firmar acima dos 17.000 pontos.

Desde Ingercover indica-se no seu relatório semestral que “as previsões para a economia mundial em 2026 foram revistas em alta, embora ainda se espere uma ligeira desaceleração em relação ao crescimento registrado em 2025”. Além disso, “a inflação continuará desacelerando, aproximando-se dos objetivos dos bancos centrais, graças ao relaxamento dos preços energéticos e dos custos trabalhistas”.

“Para 2026 antecipamos que as bolsas globais seguirão mostrando uma resiliência notável, ainda que num contexto marcado por um delicado equilíbrio entre crescimento económico moderado e uma inflação ainda persistente nos Estados Unidos. O principal catalisador será um crescimento sustentado dos benefícios empresariais, estimado em taxas de dois dígitos tanto nos mercados desenvolvidos como nos emergentes, apoiado por umas políticas monetárias relativamente acomodatícias e pelo apoio das políticas fiscais”, ressaltam.

O retrocesso de Pharma Mar

Apesar de alcançar uma rentabilidade oito vezes inferior à do Ibex 35, Pedro Fernández Puentes conseguiu esquivar com Ingercover as quedas que atingiram a Sampupilo SL. Esta sociedade foi criada no final de 2024 junto a Alduschen SL e nela foram para os ativos que até então controlava a já extinta Safoles SA.

Pedro Fernández Puentes figura como administrador solidário em ambas, embora em Alduschen SL faça dupla com a sua filha María Concepción Fernández Álvarez-Santullano e em Sampupilo SL (que controla 5,04% de Pharma Mar) o faça com o seu filho Marcos Fernández Álvarez-Santullano. Sampupilo SL controla cerca de 918.000 ações de Pharma Mar que agora estão valorizadas em 70 milhões de euros após revalorizarem-se 1,8% até agora em 2026.

Os títulos da companhia que preside José María Fernández de Sousa (primo de Pedro Fernández Puentes) recuperam-se desta maneira depois de terem retrocedido 5,2% em 2025. Estas quedas na bolsa traduziram-se em perdas latentes de 3,78 milhões de euros para a sociedade com a qual Pedro Fernández Puentes e o seu filho exercem como quartos máximos acionistas de Pharma Mar (atrás dos 6,2% do próprio Fernández de Sousa, os 5,32% da sua mulher, Montserrat Andrade, e os 5,15% de Sandra Ortega).