Pablo Isla assume o desafio na Nestlé que nunca teve na Inditex: os analistas preveem que reduza lucros e vendas

Esta semana, quase quatro anos depois de que Inditex anunciasse a ruptura com Pablo Isla (que, no entanto, tornou-se efetiva em abril de 2022), o executivo madrileno subirá a presidente da Nestlé. É um cargo não-executivo, essencialmente semelhante ao que atualmente detém Marta Ortega na multinacional têxtil, já que os suíços possuem um conselho de administração onde a maioria dos seus membros são independentes e uma cúpula diretiva, que possui funções executivas. Apesar disso, a brilhante trajetória do também ex de Altadis faz com que o mercado olhe para ele e o tandem que terá de formar com o novo CEO, Philipp Navratil, após a demissão do anterior, Laurent Freixe, por violar o código de ética ao estabelecer um relacionamento amoroso com uma subordinada. O executivo espanhol enfrenta desafios que não teve que enfrentar em Arteixo durante seus 17 anos em Arteixo. De início, os analistas acreditam que o grupo de alimentação fechará o ano, de novo, com uma queda nas vendas e lucros.

Isla esteve 17 anos na Inditex, seis como CEO e 11 como presidente executivo. Nesse período, a capitalização de mercado do gigante aumentou em mais de 52.000 milhões. A chave estava em um retorno crescente ao acionista e em resultados que, com maior ou menor aumento, sempre encadearam recorde de vendas e lucros. Todos os anos exceto, é claro, o ano da pandemia. A matriz de Zara fechou o exercício de 2020 com um lucro líquido de 1.106 milhões de euros, o que representou uma queda de 70% devido ao impacto da crise da Covid e ao fechamento de lojas. As vendas diminuíram 28%, embora nesse ano as vendas online tenham disparado de forma notável.

Atualmente, em linha com o restante do setor, a Inditex desacelerou seu crescimento, longe dos notáveis avanços de dois dígitos que marcou após a saída da pandemia. No entanto, continua encadeando recordes. O exercício 2024-2025, fechado em fevereiro deste ano, registrou um aumento no lucro líquido de 9% e de 7,5% nas vendas.

Previsões na Nestlé

A Nestlé encerrou 2024 com um retrocesso em vendas e lucros, uma tendência que os analistas acreditam que se manterá em 2025. O gigante helvético da alimentação obteve um lucro líquido atribuído de 11.534 euros ao câmbio, o que representa uma queda de 2,9% em relação aos resultados de 2023. As vendas, ao câmbio, foram de 96.812 milhões de euros, 1,8% abaixo, embora em termos orgânicos, o crescimento foi de 0,8%, incluindo um aumento de preços de 1,5%.

O consenso de mercado, segundo marketscreener, acredita que a empresa fechará 2025 novamente com retrocesso em suas métricas. A maioria dos analistas prevê um retrocesso de cerca de 2% nas vendas, de 91.354 milhões de francos suíços para 89.541 milhões enquanto o lucro líquido retrocederá cerca de 7%, de 10.884 milhões de francos para 10.141 milhões. A margem líquida da empresa também cairá de 11,9 para 11,33% se se cumprirem os postulados do mercado.

As margens apertam

Ao final do primeiro semestre do ano, ainda com Freixe como diretor-executivo, a Nestlé conseguiu 5.065 milhões de francos suíços de lucros (cerca de 5.400 milhões de euros), 10% a menos. As vendas atingiram 44.000 milhões de francos (47.000 milhões de euros), uma queda de 1,8%. Essas menores receitas, somadas a uma queda generalizada das margens, explicam os menores ganhos da empresa de Nescafé, Nespresso e Kit-Kat.

Em sua última conferência perante analistas, a diretora financeira, Anna Manz, atribuiu ao impacto ao aumento dos custos dos produtos comercializados, aos investimentos da própria empresa e aos efeitos da taxa de câmbio essa menor rentabilidade. Mas ao mesmo tempo avisou que esperavam que as margens continuassem apertando no segundo semestre devido aos maiores custos e ao efeito das tarifas.

Embora em nenhum caso suas dimensões sejam comparáveis, por não se tratarem de empresas do mesmo setor nem da mesma faturação, as perspectivas atuais para a Inditex é que mantenha a desaceleração em receitas e vendas mas, de novo, marcando recorde. Os ganhos, segundo as previsões, poderiam aumentar em cerca de 3%, rompendo a barreira dos 6.000 milhões uma vez finalizado o exercício 2025-2026 enquanto as vendas aumentariam em magnitudes semelhantes até quase alcançar os 39.800 milhões de euros.

Desinvestimentos

Com uma capitalização de mercado que se aproxima dos 200 milhões de euros ao câmbio, o preço da ação da Nestlé recuou 42% desde janeiro de 2022, mesmo com o dividendo mantendo-se em alta. Esta semana, Bloomberg indicava que a empresa havia contratado a Morgan Stanley para realizar uma revisão estratégica do seu negócio de vitaminas que poderia levar à venda de algumas marcas.

Se forem realizados desinvestimentos, isso também representará uma diferença capital com a gestão realizada na Inditex, um império têxtil distante pelo seu negócio de operações dessas características.