Greening rompe con Activotrade tras la OPA y sella su liquidez con Link Securities, socio de EiDF
La empresa de energías renovables ha relevado a la firma sancionada por la CNMV en 2023 y ha otorgado la gestión de su liquidez a un acreedor clave de la compañía gallega
Pablo Otín, nuevo CEO de Greening.
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Greening ha acordado la resolución del contrato que mantenía con Activotrade Valores para la prestación del servicio de proveedor de liquidez. En su lugar, la sociedad presidida por Ignacio Salcedo ha nombrado a Link Securities, una firma asociada con Energía, Innovación y Desarrollo Fotovoltaico (EiDF), empresa que a su vez acaba de ser adquirida por la granadina mediante una oferta pública de adquisición (OPA).
El cambio, comunicado al mercado bursátil, es efectivo desde este martes, después de que la entidad saliente, Activotrade, viniera prestando este servicio en virtud de un acuerdo que se había suscrito el 10 de junio de 2025.
La elección de Link Securities como nuevo proveedor de liquidez no ha sido una decisión aislada, sino que ha consolidado los vínculos financieros derivados de la reciente operación de compra, ya que Link Securities Capital mantenía una línea de financiación convertible significativa con EiDF.
Esta deuda convertible ha sido, precisamente, uno de los elementos centrales durante las negociaciones de la OPA, un proceso que ha culminado a finales de febrero con un 92,10% de aceptación por parte del accionariado de la firma gallega.
Tensiones financieras durante la adquisición
El nombramiento del nuevo proveedor de liquidez se ha producido, precisamente, tras unas semanas de fricciones entre los consejos de administración de Greening y EiDF. El detonante de las tensiones fue la decisión de Greening de rebajar sucesivamente la ecuación de canje de la oferta, que pasó de una acción de la andaluza por cada tres de EiDF a una proporción de una por cada 3,122 a principios de febrero, hasta fijarse finalmente en un título de Greening por cada 3,894 de la absorbida.
El consejo de EiDF, presidido por Eduard Romeu, emitió en aquel momento quejas formales ante el BME Growth argumentando que estos cambios de última hora no favorecían «un proceso ordenado» de aceptación. Y la directiva gallega denunciaba que las modificaciones de precio se habían justificado con operaciones financieras que ya eran públicas.
Entre estos compromisos previos, el consejo señalaba explícitamente los préstamos participativos y, en especial, la línea de financiación convertible con Link Securities Capital.
La situación llegó a generar una notable incertidumbre en el entorno de EiDF. La compañía reconocía haber recibido notificaciones de titulares de deuda exigiendo que se abonaran en efectivo los importes adeudados, lo que le obligaba a mantener negociaciones abiertas para resolver estos pasivos.
No obstante, y a pesar de la molestia del órgano de gobierno por el perjuicio ocasionado al negocio, Greening mantuvo su hoja de ruta y logró, finalmente, superar el umbral mínimo de aceptación fijado en el 40%. Además, para hacer frente a la contraprestación de esta operación, la entidad emitirá más de 15,6 millones de nuevas acciones.
El lastre regulatorio de la entidad saliente
Más allá de esta cronología, Activotrade tenía un historial de sanciones que no ha jugado a su favor en su reelección como proveedor de liquidez de Greening. En julio de 2023, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) publicó en el Boletín Oficial del Estado (BOE) la firmeza en vía administrativa de diversas infracciones graves cometidas por la entidad y por uno de sus consejeros, Ángel Yepes.
Como resultado, el supervisor de los mercados multó a Activotrade con 50.000 euros por no haber dispuesto de los sistemas y procedimientos de gobierno corporativo necesarios para garantizar una gestión eficaz y prudente. Las resoluciones de la CNMV detallaban que la firma no había establecido una estructura organizativa adecuada y no había garantizado la integridad de la información relevante.
Adicionalmente, el regulador impuso a Yepes una sanción de 10.000 euros por la falta de supervisión efectiva de la alta dirección por parte del órgano de administración.
Nueva cúpula en Greening
Volviendo al momento presente, estos hechos se han integrado, además, dentro del despliegue del nuevo plan estratégico de Greening, orientado a la asimilación del negocio de EiDF y a la consolidación de su posición en el mercado.
La operación busca, en concreto, dar respuesta a los problemas estructurales del mercado eléctrico español, uniendo la capacidad de generación y construcción de la compañía andaluza con la red comercial y de autoconsumo de la gallega.
Para ejecutar esta transformación, Greening ha reestructurado su cúpula directiva en los últimos meses: el pasado mes de enero, la empresa anunció el nombramiento de Pablo Otín, ejecutivo con más de 20 años de trayectoria en el sector, como nuevo CEO.
Al mismo tiempo, Ignacio Salcedo pasaba a ocupar el cargo de presidente ejecutivo, mientras que Diego Puerta fue designado vicepresidente con responsabilidad sobre la integración de las compañías.
