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MasOrange pone fecha concreta a su operación más importante del año
Meinrad Spenger, CEO de MásOrange. MasOrange acelera su expansión en España con 130 nuevas contrataciones en plena recuperación laboral
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El sector de las telecos en España está a punto de experimentar la inminente culminación de la joint venture entre MasOrange y Vodafone España para crear la mayor compañía de fibra óptica del país y una de las más grandes de Europa.
La operación, que se espera cerrar en el tercer trimestre de 2025, no solo supone una apuesta estratégica por la eficiencia y la innovación, sino que también busca transformar la estructura financiera de ambas compañías y reforzar la competitividad en un mercado cada vez más exigente.
Operación de referencia
MasOrange, la compañía resultante de la fusión entre MásMóvil y Orange España, y Vodafone España han trabajado durante meses para dar forma a una empresa conjunta (conocida provisionalmente como Surf o FibreCo) que gestionará una red FTTH (fibra hasta el hogar) con cobertura para más de 12 millones de viviendas y negocios en España.
Esta red, dedicada en exclusiva a los clientes de MasOrange y Vodafone, será la mayor infraestructura de fibra óptica del país, superando ampliamente a cualquier otro operador nacional y situándose entre las más avanzadas del continente.
La operación contempla que MasOrange mantenga el 50% de la nueva compañía, Vodafone un 10% y que un inversor externo adquiera el 40% restante.
Actualmente, la búsqueda de ese socio inversor está en su fase final, se han recibido ofertas vinculantes de grandes fondos internacionales como KKR, GIC (fondo soberano de Singapur) y Brookfield, aunque todas ellas valoran la sociedad conjunta por debajo de las expectativas iniciales, situando el valor total en menos de 7.000 millones de euros frente a los 9.000-10.000 millones que esperaban los socios.
Financiación asegurada y reducción de deuda
La magnitud de la operación se refleja en la financiación ya comprometida. En mayo de 2025, MasOrange y Vodafone firmaron un acuerdo con un sindicato de 20 bancos internacionales para asegurar 11.000 millones de euros, de los cuales 6.250 millones se destinarán a reducir la deuda de MasOrange y 4.750 millones a sufragar la infraestructura y el desarrollo de la nueva compañía de fibra.
La inyección de capital es clave para mejorar la salud financiera de ambas operadoras, que buscan reducir su apalancamiento y ganar margen para futuras inversiones.
La reducción de deuda es especialmente relevante para MasOrange, que aspira a rebajar su ratio de deuda sobre Ebitda desde el actual 4,7x hasta 2,75x, lo que facilitaría una eventual salida a Bolsa y consolidaría la viabilidad del grupo a largo plazo. Vodafone, por su parte, también utilizará parte de los fondos para mejorar su posición financiera y ofrecer retornos a sus accionistas.
Innovación, sostenibilidad y cobertura récord
Más allá del impacto financiero, la joint venture supone un salto cualitativo en la conectividad española. La nueva compañía gestionará una red FTTH de última generación, con capacidad para desplegar tecnologías avanzadas como XGSPON, que permitirá velocidades superiores a 10 Gbps y una mayor eficiencia energética.
La infraestructura cubrirá más de 12 millones de unidades inmobiliarias, lo que representa una cobertura sin precedentes en el mercado español y europeo.
Esta red no solo beneficiará a los clientes de MasOrange y Vodafone, sino que también contribuirá a cerrar la brecha digital, especialmente en zonas rurales y municipios de menos de 10.000 habitantes, donde la cobertura de fibra y 5G de MasOrange ya alcanza a casi 3.000 localidades.
La apuesta por la sostenibilidad y la eficiencia operativa es otro de los pilares del proyecto, que busca optimizar recursos, reducir costes y acelerar la adopción de nuevas tecnologías en el país.
Una competencia feroz
El exceso de oferta de redes de fibra, la aparición de nuevas fiberco como Fiberpass (Telefónica y Vodafone) y la presencia de operadores mayoristas alternativos como Onivia, Adamo o Elantia, han presionado a la baja las valoraciones y han complicado la búsqueda de inversores.
Además, el hecho de que la red esté dedicada exclusivamente a MasOrange y Vodafone limita el potencial de ingresos por alquiler a terceros, aunque se baraja la posibilidad de acuerdos de largo plazo para garantizar la rentabilidad de la inversión.
A pesar de los desafíos, el CEO de MasOrange, Meinrad Spenger, se muestra optimista y destaca que la operación permitirá a ambas compañías disfrutar de ventajas financieras y operativas, así como de una mayor capacidad de inversión futura.
La joint venture es vista como una palanca clave para mantener la competitividad y la innovación en el sector, en línea con los objetivos de digitalización y conectividad avanzada que demanda la sociedad española.
