Epic Fury: petróleo, inflación, política monetaria y previsiones sobre la guerra en Irán

Desde el inicio de los ataques de EE UU e Israel contra Irán el 28 de febrero, el precio de un barril de Brent y de West Texas Intermediate (WTI) han aumentado un 55% y un 40%, respectivamente.

Este ascenso ha comportado una elevación del promedio de un galón (3,78 litros) de gasolina de 87 octanos de 2,94 a 3,96 dólares, es decir, de 0,64 euros a 0,9 euros por litro. En California el galón de 97 octanos cuesta 5,82 dólares y en la bahía de San Francisco (7,6 millones de habitantes) sobrepasa los seis.

EE UU lidera el mundo con una producción de 13 millones de barriles diarios de petróleo (mbd). Pero como consume 20 mbd necesita seguir importando.

La administración de la Agencia de Energía prevé que EE UU este año produzca 1,24 billones de metros cúbicos (Tm3) de gas natural, un 2% más que 2025.

El consumo en 2025 fue de 0,95 Tm3, circunstancia que explica que con la producción nacional se cubra el consumo interno, se exporte y los precios no hayan subido. El año pasado EE UU exportó 0,255 Tm3 , superando a Qatar y Australia como máximo exportador de gas natural del mundo.

Inflación estable hasta febrero, repunte previsto para marzo

Los datos de inflación de febrero en EE UU muestran un alza del 2,4% a nivel interanual, igual que en enero.

La subyacente de febrero asimismo registró la misma tasa (2,5%) que en enero. Los precios subieron un 0,3% en febrero respecto a enero, menos que el ascenso de 0,4% entre diciembre y enero.

La trayectoria descendiente de la inflación desde enero de 2025 lógicamente se romperá cuando se publiquen los datos referentes a marzo el 9 de abril. Bancos de inversión prevén que se incremente al 3-3,5% a nivel interanual, y la OCDE proyecta que será del 4,2% en 2026.

Los 20.000 millones que EE UU a través de su International Development Finance Coportation (DFC) asignó para un programa de reaseguro marítimo se canalizarán a través de Chubb, con 43.000 empleados y fundada en 1985.

El gigante de EE UU es el asegurador primario, mientras que DFC reasegura. Chubb cubre el cargamento, casco y daños causados por el conflicto. Si tuviera que hacer pagos en función de sus pólizas, DFC los asumiría.

El ministerio de Finanzas y DFC han elegido a Chubb por su experiencia en cobertura de riesgos del Gobierno federal de EE UU. Chubb también goza de una amplia trayectoria y excelente reputación en cobertura marítima y de riesgo político a nivel global y ha coordinado sus actividades con Washington en el pasado.

Aún no se puesto en marcha el Maritime Reinsurance Program entre DFC y Chubb, pero debería contener las primas cuando lo haga.

Evolución de precios de energía en Europa

En España, donde la inflación ha vuelto a superar el 3%, el precio medio de un litro de gasolina de 95 octanos ha pasado de 1,47 euros el 28 de febrero a 1,64 en la actualidad, lo que significa un ascenso del 11%.

En Alemania, el litro de gasolina Euro 95 ha aumentado de 1,74 a 2,06 euros, un incremento del 18%. En Francia el consumidor pagaba 1,71 euros por litro de 95 octanos sin plomo antes de Epic Fury, mientras que ahora debe abonar 1,87 euros, un aumento del 9,4%.

A Teherán no le quedan más cartas que recurrir a tácticas bélicas asimétricas aprovechando la geografía del estrecho de Ormuz

Los precios de gas natural sí se han disparado en Europa.

A finales de febrero el contrato de referencia TTF oscilaba entre 29 y 35 euros por megavatio hora. Ahora está en 50 euros, un salto del 70%. Las reservas de gas natural son más bajas en Europa debido al pasado invierno frío, al recorte de importaciones rusas y a la competencia de Asia por el Gas Natural Licuado (GNL).

El almacenamiento de gas natural en Europa es entre el 22 y 27% de su capacidad total, por debajo del promedio de 41% de los últimos cinco años.

Obstrucción del estrecho de Ormuz

Habitualmente, 138 buques cruzan el estrecho de Ormuz diariamente. Debido a las minas, lanchas rápidas y ataques de la artillería costera iraní, la cifra ha disminuido a solamente cinco por día.

Desde principios de marzo, unos 90 barcos mercantes han hecho la travesía, incluyendo 16 petroleros. Se calcula que 2.000 navíos con una tripulación total de 22.000 marineros están en el golfo pérsico, incapaces de completar sus viajes.

Las matemáticas del conflicto bélico a nivel tradicional ilustran una superioridad aplastante de las fuerzas armadas de EE UU e Israel.

El Pentágono ha bombardeado más de 10.000 objetivos en tres semanas. Ha hundido más de sesenta embarcaciones iraníes, eliminado sus defensas antiaéreas y el 70% de sus lanzaderas de misiles.

Ha destruido tres cuartas partes de su complejo militar industrial, incluyendo dos terceras partes de las plantas que fabricaban misiles, cohetes, drones y astilleros marinos.

Teherán no cuenta con fuerza aérea. Se calcula que ha lanzado más de 1.000 misiles y de 2.200 drones.

A Teherán no le quedan más cartas que recurrir a tácticas bélicas asimétricas aprovechándose de la geografía del estrecho de Ormuz. Sólo tiene 24 Km en su punto más estrecho para el pasaje de barcos.

El USS Tripoli y los tres buques militares que le acompañan transportan 2.400 marines y llegarán próximamente a la región.

Los aliados europeos de EE UU y las potencias asiáticas que importan el petróleo que cruza Ormuz por ahora no se deciden a aportar activos militares para escoltar a petroleros. Si se mantiene dicho escenario, es probable que las fuerzas estadounidenses intenten capturar la isla de Kharg, dónde Irán embarca el 90% de su petróleo.

Desenlace o prolongación de Epic Fury

La Administración Trump es consciente que el encarecimiento del precio de muchos productos le puede pasar factura en las elecciones legislativas de noviembre.

No se trata sólo de la gasolina y el diésel. El petróleo es indispensable para la producción de plástico, fertilizantes, fibras sintéticas como el nylon y polyester, detergentes y cosméticos. La urea y el amoníaco son componentes esenciales para fabricar fertilizantes, y por el estrecho de Ormuz se exporta una tercera parte de los fertilizantes del mundo.

Donald Trump insistió en su campaña que no implicaría a su país en largas y costosas guerras, como sucedió en Afganistán e Irak. Los votantes republicanos por ahora respaldan la acción del presidente.

El complejo militar e industrial de Irán se ha reducido a escombros

Han fallecido trece miembros de las fuerzas armadas en operaciones de Epic Fury, cifra relativamente baja. Seis perecieron en un accidente durante un reabastecimiento aéreo entre dos KC-135 en el oeste de Irak. Estas operaciones peligrosas no hubieran sido necesarias si aliados de EE UU hubieran permitido utilización de bases o participado en dichas misiones.

Pero incluso los acérrimos partidarios de Trump rechazan un despliegue de tropas sobre el terreno. Por ello parece improbable que la Casa Blanca mantenga Epic Fury en su potencia actual más allá de Semana Santa.

El presidente siempre habló de una operación de cuatro a cinco semanas. Si no hay apoyo internacional e Irán mantiene su hostigamiento en Ormuz, los marines probablemente tomarán la isla de Kharg.

Política monetaria frente a mayor inflación

La tasa de fondos federales se sitúa en 3,5-3,75%. La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal se celebrará el 28 y 29 de abril.

La tasa de referencia del BCE es del 2,15%. La próxima cita del consejo de gobierno del BCE será el 30 de abril.

Christine Lagarde y el BCE tienen más margen para acrecentar tipos ante el previsible repunte de precios porque tanto los tipos como la inflación son inferiores en la eurozona que en EE UU.

Además, se ha ralentizado la generación de empleo en la primera economía mundial. En diciembre aumentó en 50.000 personas, en enero en 130.000 y en febrero sufrió una pérdida de 92.000, cantidades sustancialmente por debajo de la magnitud de 180.000 mensual para acomodar la expansión del mercado laboral.

En todo 2025 se añadieron 584.000 empleos en EE UU, el ritmo más bajo desde la recesión de 2020.

Las primas de seguro para los petroleros que transportan el 20% del suministro mundial de petróleo por el estrecho de Ormuz se han multiplicado por diez. Arabia Saudita, UAE, Kuwait, Catar, Irak e Irán exportan su petróleo por dicha vía a China, Japón, India y Corea del Sur.

Si aumentan las bajas estadounidenses, el Pentágono recurrirá a los marines para controlar las islas de Kharg, Larak o Abu Musa; si no hay apoyo multilateral a dichas acciones, Trump deberá como mínimo reducir la intensidad de Epic Fury hacia mediados de abril.

Washington debe resistir la presión de Israel y poner en peligro el éxito en el conflicto alargando las hostilidades

Los hutíes amenazan reanudar sus ataques en el mar rojo. Se han logrado muchos objetivos. Irán ha perdido la capacidad de fabricar misiles, cohetes y drones, además de su marina, sistemas antiaéreos, lanzadoras, arsenal de misiles y gran parte de su liderazgo. Su complejo militar e industrial se ha reducido a escombros.

Los países del Golfo se han unido contra Irán y desean un cambio de régimen. Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita contemplan congelar los activos financieros iraníes. Incrementarán las inversiones y comercio entre los países del Golfo, por una parte, y EE UU e Israel, por otra.

Se habrá diezmado sustancialmente la capacidad militar, industrial y petrolífera iraní. El régimen en Teherán estará arruinado y aislado. Washington debe resistir la tentación, y presión de Israel, de poner en peligro dicho éxito alargando innecesariamente las hostilidades.