Amancio Ortega receberá um novo dividendo de 3.260 milhões, segundo os analistas, após o ressurgimento da Inditex

Inditex voltou a elevar o ritmo de vendas e lucros no terceiro trimestre do seu ano fiscal, o que provocou um espetacular rebote na bolsa esta semana e que os analistas se renderam aos de Arteixo, optando a maioria por elevar o potencial da cotada na bolsa e melhorar as suas previsões de resultados para o final do exercício fiscal 2025, que no caso da têxtil terá lugar no final de janeiro. As financeiras acreditam que a matriz da Zara ganhará mais do que pensavam antes desta semana e, por isso, também melhoraram as expectativas com respeito ao dividendo que distribuirá entre os seus acionistas. O consenso de mercado acredita que será elevado 5% sobre o distribuído este ano, aproximando-se dos 1,8 euros por ação, no total, quase 5.500 milhões de euros a distribuir. Isso se traduzirá, necessariamente, em mais rendas para o fundador do grupo, Amancio Ortega, que poderia receber cerca de 3.260 milhões.

Em apenas dois dias, Inditex conseguiu aumentar a sua capitalização bolsista em cerca de 18.000 milhões e terminar a semana no Ibex com um valor de quase 171.000 milhões de euros, com ação revalorizando-se 10,5% sobre o final de 2024 (a maior parte do ano esteve por baixo devido à sua tendência baixista, ao ser penalizada por um ritmo de crescimento mais baixo).

A chave dos resultados

A origem da mudança de tendência está na apresentação, na última quarta-feira, dos seus resultados correspondentes aos primeiros nove meses do seu ano fiscal. Nesse período, a companhia presidida por Marta Ortega registou um lucro líquido de 4.622 milhões de euros, com um avanço de 3,9%, enquanto que as vendas ascenderam 2,7%, até os 28.171 milhões de euros, um 6,2% a tipo de câmbio constante.

Mas as bênçãos do mercado vêm do seu renovado impulso no terceiro trimestre, de agosto a outubro no seu caso. Neste período, o seu lucro líquido aumentou neste período 9%, até 1.831 milhões de euros, o nível mais alto alcançado até o momento para um terceiro trimestre. As vendas subiram 4,9%, até 9.814 milhões, com um crescimento que chegou a 8,4% a tipo de câmbio constante.

Além disso, a firma antecipou o bom comportamento do início do seu último trimestre fiscal, normalmente no que se conseguem maiores rendas devido a peças de inverno de maior valor. Na documentação enviada à CNMV, a cotada indicou que as vendas em loja e online a tipo de câmbio constante entre 1 de novembro e 1 de dezembro de 2025, coincidindo com a campanha da Black Friday e o começo do Natal, cresceram 10,6% em relação ao mesmo período de 2024 (+9% entre 1 de novembro e 24 de novembro de 2025).

Com estes elementos, a maioria das casas de análise apressou-se a elevar as suas perspectivas para com a cotada.

Previsões para final do exercício

Inditex fechou o exercício 2024 com um avanço nas suas vendas líquidas de 7,5%, até os 38.632 milhões de euros, e uma subida dos lucros de 9%, que colocou os seus ganhos em 5.866 milhões. Antes da apresentação de resultados desta semana, segundo marketscreener, o consenso de mercado previa que o gigante fecharia 2025 com vendas que rondariam os 40.000 milhões de euros, mostrando um intervalo de crescimento de algo mais de 3%, enquanto que o lucro líquido ficaria em pouco mais de 6.000 milhões, anotando-se um aumento de 3,7%.

Agora, os analistas acreditam que, embora as vendas líquidas se incrementarão no ambiente de 3,5%, o lucro líquido avançará algo mais de um 5%, até os 6.160 milhões de euros. A companhia manter-se-á, segundo as expectativas da maioria dos analistas, como a rainha da margem no setor, com uma margem líquida que se elevará ligeiramente até os 15,42%. Para fazer uma comparação, Fast Retailing, a matriz de Uniqlo, que fecha ano fiscal em agosto e que este 2025 apontou um crescimento de vendas de quase 10%, apresenta uma margem líquida de 12,7%.

As chaves: margem, custos e poder logístico

Para a maioria dos analistas este é um fator chave que garante que seguirá crescendo nos próximos exercícios. Também o fato de que seus custos operativos se mantêm abaixo das suas vendas e que avança na sua milionária investimento para o aumento da capacidade logística, sua histórica grande arma. Fatos que garantirão os retornos ao acionista.

“Os custos operativos seguem crescendo consistentemente abaixo das vendas e as margens mostram-se suportadas num ambiente de quedas generalizadas”, apontam desde Bankinter. “Além disso, o grupo prossegue sua estratégia de menos lojas, mas maiores e em zonas premium, altamente digitalizadas e com capacidade de suporte logístico para as vendas online”, expõe.

Lembra o banco no seu último análise do valor que “em 2025 finaliza o programa extraordinário de investimentos de 900 milhões ao ano desde 2024 o que permitirá uma aceleração da geração de cash flow a partir de 2026. Com uma posição de caixa líquida muito folgada e menor necessidade de investimentos, esperamos que Inditex anuncie um novo dividendo extraordinário para 2025”, apontam.

Política de dividendos

A política de dividendo de Inditex combina um payout ordinário de 60% dos lucros além de dividendos extraordinários adicionais. O ano passado, em conjunto, distribuiu entre os seus acionistas um prémio de 1,68 euros por ação, um 9% mais que o exercício anterior. Em total, distribuiu 5.235 milhões de euros. Amancio Ortega, fundador e primeiro acionista com um pacote que equivale a 59,3% das ações do grupo, embolsou 3.104 milhões.

A previsão dos analistas agora é que a companhia, em linha com a evolução do seu lucro líquido, estique outra vez seu dividendo no ambiente de um 5%, até os 1,764 euros. De cumprir-se esta previsão, o gigante de Arteixo distribuiria uns 5.497 milhões de euros, dos que 3.260 milhões passariam a engordar o patrimônio de Ortega Gaona.

No seu último informe emitido esta semana, os do JP Morgan, por exemplo, elevam mesmo a quantidade, apostando porque o dividendo a distribuir entre os acionistas passará de 5.232 milhões a 5.568 milhões, um 6,4% mais.

Antes desta última revisão, o consenso do mercado sustentava que o dividendo ao acionista aumentaria um 3,5% o próximo ano.