Cara e coroa para Pharma Mar: corta o passo ao seu baixista apesar das quedas na bolsa

O hedge fund D.E. Shaw continua sem tirar proveito de sua ofensiva contra Pharma Mar. O fundo baixista abriu no começo do mês de novembro uma posição curta contra as ações da companhia de origem galega, mas, até o momento, sua aposta saiu cruz.

A Comissão Nacional do Mercado de Valores (CNMV) revelou no passado 4 de novembro que este fundo especializado em operar à baixa tinha desembarcado em Pharma Mar com uma posição curta de 0,51% que desde então se elevou até o 0,59% atual.

D.E. Shaw tomou emprestadas umas 91.800 ações de Pharma Mar por um determinado período de tempo. Por meio desta operativa, os hedge funds vendem estas ações que lhes foram emprestadas na previsão de que seu preço se moverá para baixo. Caso se cumpra sua hipótese, os títulos poderão ser comprados posteriormente a preços mais baixos antes de devolvê-los aos seus proprietários, gerando assim umas mais-valias que neste caso não terminam de frutificar.

Uma aposta baixista sem prêmio

E é que as ações de Pharma Mar passaram de cotar a um preço de 73,95 euros no dia em que aflorou a ofensiva de D.E. Shaw a situarem-se nos 75,55 euros atuais. Trata-se de uma subida de 2,2% que permite que a companhia que preside José María Fernández de Sousa reduza sua queda no que vai de ano até 4,4% e que, ao mesmo tempo, aseste um golpe ao seu único baixista.

E é que D.E. Shaw é o primeiro fundo que abre uma posição curta contra Pharma Mar desde o passado mês de janeiro. Naquela ocasião foi Citadel o hedge fund que desativou sua aposta baixista. Fez isso depois de que as ações da companhia praticamente duplicassem seu preço após passar de cerca de 40,46 euros no 25 de julho de 2024 a 79,26 euros no passado 2 de janeiro, data na qual levou sua posição curta por abaixo do umbral de 0,5% a partir do qual a CNMV as torna públicas.

A de Pharma Mar é a única aposta deste tipo por parte de D.E. Shaw na bolsa espanhola. E é que esta entidade fechou no passado 10 de dezembro a posição curta de 0,7% que tinha aberto no capital de Audax Renováveis no começo de fevereiro.

Durante este período, a companhia fundada e presidida por José Elías retrocedeu na bolsa quase 12%, gerando assim umas mais-valias que D.E. Shaw ainda não termina de encontrar no momento em Pharma Mar. Sua ofensiva contra a biotecnológica de origem galega iniciou apenas um mês após que a empresa de origem galega fizesse públicas umas contas correspondentes ao terceiro trimestre do ano nas que dava conta de um crescimento tanto em matéria de ingressos como de benefícios.

Os números de Pharma Mar

E é que sua faturação nos nove primeiros meses do ano (de 130,9 milhões de euros) foi 3% superior à registrada no mesmo período de 2024. «A 30 de setembro de 2025, as vendas totais em oncologia ascenderam a 62,4 milhões de euros, que representam um crescimento de 9% com respeito ao mesmo período do ano anterior. Estas vendas incluem as vendas comerciais de Yondelis (trabectedina) em Europa, as vendas de matéria prima aos nossos sócios, tanto de trabectedina como de lurbinectedina, e a positiva evolução de Zepzelca (lurbinectedin) em Europa, cujos ingressos aumentaram 34,7% nos nove primeiros meses do ano, alcançando 31,4 milhões de euros», destacava a companhia.

A companhia que capitaneia José María Fernández de Sousa anotou uns ingressos por valor de 21,8 milhões de euros com o programa de uso compassivo de Zepzelca na França (um 22% mais) enquanto que as vendas na Suíça se elevaram 76% e alcançaram 9,6 milhões de euros. Além disso, a firma embolsou outros 43,2 milhões de euros com os royalties pelas vendas de Zepzelca colhidas por suas sócias Jazz Pharmaceuticals nos Estados Unidos e Luye Pharma na China.

A estas quantidades somaram-se 25,3 milhões de euros em conceito de acordos de licença graças ao acordo firmado com Merck para a venda de Zepzelca no Japão (21 milhões de euros) e outros três milhões diferidos do acordo assinado com sua sócia Jazz Pharmaceuticals para a comercialização de Zepzelca nos Estados Unidos.

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Este acelerão transmitiu-se com maior intensidade ao seu benefício bruto de exploração (ebitda), que disparou de 6,3 para 23,1 milhões de euros. O benefício líquido, por sua vez, registrou um salto desde os 7,4 milhões de euros colhidos entre janeiro e setembro de 2024 até os 15,3 milhões no que vai de 2025.