Ence, Altri e Navigator iniciam a tímida recuperação das papeleiras na bolsa após o tombo de 2025
Os três grupos, compradores de eucalipto em Galiza, sobem mais de 5% na bolsa no que vai do ano com a expectativa da recuperação dos preços e, no caso da empresa espanhola, impulsionada pela maior remuneração à sua atividade energética
Da esquerda para a direita, Ignacio de Colmenares (Ence), Antonio Redondo (Navigator) e José Soares de Pina (Altri)
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O Brasil está muito longe, mas alguma boa notícia chegou de lá até as papeleiras ibéricas, que enfrentam um ano de declínio pela depressiva evolução dos preços da celulose e aguardam por uma recuperação que é prejudicada pela sobrecapacidade operacional no mercado, especialmente na China. Do outro lado do Atlântico, a maior papeleira do mundo, Suzano, superou as estimativas dos analistas, disparou 13% na bolsa e enviou uma mensagem de otimismo, moderadamente otimista pelo menos, sobre a evolução do mercado.
A companhia disse, na conferência com analistas, que o começo do ano começou com uma demanda forte na China, 27% maior em comparação com 2025, sem que aumentassem os estoques no país asiático. Também avançou que esperam maiores preços da polpa e melhor rentabilidade do papel no primeiro trimestre do ano fiscal. Acrescentou que previa manter estáveis os volumes de produção de polpa para este ano.
O panorama que a gigante brasileira enxerga é algo melhor que o desenhado desde a Finlândia por Stora Enso há uma semana, quando lamentava a volatilidade e a incerteza de um mundo politicamente tensionado, e previa preços estáveis e, portanto, baixos durante o exercício. Esses preços baixos marcaram o 2024 e provocaram o colapso na bolsa de Ence e das portuguesas Altri e Navigator, empresas que compram eucalipto dos montes galegos. A papeleira com planta em Pontevedra recuou 22%; a companhia que projeta uma fábrica de fibras têxteis e polpa solúvel em Palas de Rei perdeu 14%; e a maior papeleira portuguesa declinou 12%.
Em 2026, todas elas, também Suzano e Stora Enso, valorizam-se no parque, esperando uma recuperação dos preços ao longo do ano que, se ocorrer, prevê-se moderada e sem rally, a menos que ocorra alguma parada significativa ou corte de capacidade.
A ascensão (energética) de Ence
As ações da Ence valorizam-se este 2026 5,18%, com base no preço de fechamento da sessão de quarta-feira. A empresa iniciou um ajuste no negócio da celulose, tendo como centros de operações as plantas de Navia e Pontevedra. Ali, o grupo dirigido por Ignacio de Colmenares propôs um ERE ligado a um plano de eficiência e competitividade com o qual pretende racionalizar os processos operativos e, ao mesmo tempo, incorporar soluções tecnológicas de inteligência artificial e automação. Esta rota de trabalho, que se iniciou após encadear quatro trimestres consecutivos de números vermelhos, convive com o projeto de uma nova planta de fibra recuperada em As Pontes, bem como com os investimentos em instalações de geração renovável.
É precisamente esta área de negócio, a energética, que impulsionou a companhia na bolsa este ano, graças à ordem do Ministério para a Transição Ecológica que atualizou para cima os parâmetros retributivos das instalações de produção de energia elétrica a partir de fontes de energia renováveis, cogeração e resíduos. Os maiores rendimentos das centrais de biomassa do grupo elevaram seu valor na bolsa e permitiram-lhe corrigir um começo de ano negativo no parque.
As papeleiras portuguesas
As papeleiras portuguesas também aumentam sua capitalização em 2026. Altri, que nos primeiros nove meses do último exercício cortou 61,5% o EBITDA e 86,2% os lucros, valoriza-se no que vai de ano 5,5%. “Assistimos a uma recuperação leve dos preços da polpa, após tocar mínimos durante o terceiro trimestre, o que nos permite antecipar uma melhoria na rentabilidade do grupo no último trimestre do ano”, disse naquele relatório a companhia dirigida por José Soares de Pina.
O grupo português também está num processo de transição, realizando investimentos para orientar seu modelo de negócio para o setor têxtil (produzindo polpa solúvel destinada à indústria de fibras têxteis). Nesse plano, a fábrica de Palas de Rei era a joia da coroa, mas as dificuldades para obter ajudas e conexão elétrica no enclave lucense, além de uma relevante oposição social, podem deixar em nada o projeto.
A maior papeleira lusa, Navigator (antiga Portucel), é a que mais avança na bolsa em 2026, com uma revalorização de 6,7%, embora registre uma tendência de alta desde finais de novembro do ano passado.
