Ence, Altri e Navigator iniciam uma tímida recuperação das papeleiras na bolsa depois do tombo de 2025
Os três grupos, compradores de eucalipto em Galiza, sobem mais de 5% em bolsa no que vai do ano com a expectativa da recuperação dos preços e, no caso da empresa espanhola, impulsionada pela maior remuneração à sua atividade energética
Da esquerda para a direita, Ignacio de Colmenares (Ence), Antonio Redondo (Navigator) e José Soares de Pina (Altri)
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Brasil está muito longe, mas algumas boas notícias chegaram de lá até às papeleiras ibéricas, que levam um ano decaídas pela depressiva evolução dos preços da celulose e esperando uma recuperação que se vê prejudicada pela sobrecapacidade operativa no mercado, especialmente na China. Do outro lado do Atlântico, a maior papeleira do mundo, Suzano, superou as estimativas dos analistas, disparou 13% na bolsa e enviou uma mensagem de otimismo, moderadamente otimista pelo menos, sobre a evolução do mercado.
A companhia disse, na conferência com analistas, que o começo do ano começou com uma forte demanda na China, 27% maior em comparação com 2025, e sem que aumentem os estoques no país asiático. Também avançou que esperam preços mais altos da polpa e uma melhor rentabilidade do papel no primeiro trimestre do exercício. Acrescentou que previa manter estáveis os volumes de produção de pasta para este ano.
O panorama que vislumbra o gigante brasileiro é algo melhor que o descrito desde a Finlândia por Stora Enso há uma semana, quando lamentava a volatilidade e a incerteza de um mundo tensionado politicamente, e previa preços estáveis e, portanto, baixos durante o exercício. Esses preços baixos marcaram o 2024 e provocaram o colapso na bolsa de Ence e das portuguesas Altri e Navigator, companhias que compram eucalipto dos montes galegos. A papeleira com planta em Pontevedra recuou 22%; a companhia que projeta uma fábrica de fibras têxteis e pasta solúvel em Palas de Rei perdeu 14%; e a maior papeleira lusa caiu 12%.
Em 2026, todas elas, também Suzano e Stora Enso, valorizam-se no parquê, esperando uma recuperação dos preços ao longo do ano que, se ocorrer, prevê-se moderada e sem rally, salvo se ocorrer alguma paragem significativa ou corte de capacidade.
A ascensão (energética) de Ence
Os títulos de Ence valorizam-se neste 2026 um 5,18%, baseando-se no preço de fecho de sessão desta quarta-feira. A empresa iniciou um ajuste no negócio da celulose, que tem como centros de operações as plantas de Navia e Pontevedra. Lá o grupo que dirige Ignacio de Colmenares propôs um ERE vinculado a um plano de eficiência e competitividade com o qual pretende racionalizar os processos operativos e, ao mesmo tempo, incorporar soluções tecnológicas de inteligência artificial e automação. Esta rota, que se iniciou após encadear quatro trimestres consecutivos de números vermelhos, coexiste com o projeto de uma nova planta de fibra recuperada em As Pontes, assim como com os investimentos em instalações de geração renovável.
É precisamente esta área de negócio, a energética, que impulsionou a companhia na bolsa este ano, graças à ordem do Ministério para a Transição Ecológica que atualizou para cima os parâmetros retributivos das instalações de produção de energia elétrica a partir de fontes de energia renováveis, cogeração e resíduos. Os maiores rendimentos das centrais de biomassa do grupo elevaram seu valor na bolsa e permitiram corrigir um início de ano negativo no parquê.
As papeleras portuguesas
As papeleiras portuguesas também aumentam sua capitalização em 2026. Altri, que nos primeiros nove meses do exercício anterior cortou 61,5% o ebitda e 86,2% os lucros, valoriza-se no que vai de ano 5,5%. “Assistimos a uma recuperação leve dos preços da pasta, depois de tocar mínimos durante o terceiro trimestre, o que nos permite antecipar uma melhoria na rentabilidade do grupo no último trimestre do ano”, dizia nesse relatório a companhia que dirige José Soares de Pina.
O grupo português encontra-se também num processo de transição, realizando investimentos para orientar seu modelo de negócio para o setor têxtil (produzindo pasta solúvel destinada à indústria de fibras têxteis). Nesse plano, a fábrica de Palas de Rei era a joia da coroa, mas as dificuldades para obter ajudas e conexão elétrica no enclave lucense, bem como uma relevante oposição social, podem deixar em nada o projeto.
A maior papeleira lusa, Navigator (antiga Portucel), é a que mais avança na bolsa em 2026, com uma revalorização de 6,7%, embora registre uma tendência alcista desde finais de novembro do ano passado.
