As sociedades de capital de risco têm sido um refúgio habitual das grandes fortunas perante o fecho massivo de sicavs devido à mudança normativa contra os chamados mariachis. Não é o caso da família Jove. Pelo menos, não de forma direta. Quando mudaram os requisitos exigidos às sicavs para manter o seu regime fiscal, o fundador da Fadesa, Manuel Jove, já há anos que tinha enterrado as suas sociedades de investimento de capital variável, Doniños e Bourdet. Foi em 2016 quando os dois veículos de investimento deixaram a condição de sicav e, posteriormente, fundiram-se com uma das filiais da Inveravante, Inversiones Frieira, consumando assim o seu desaparecimento.

No final de 2024, os herdeiros do empresário, um carpinteiro que fez fortuna no setor imobiliário, utilizaram esta mesma sociedade para entrar no capital de risco, onde já estava Modesto Rodríguez, um dos sócios tradicionais de Manuel Jove, com quem construiu o centro comercial Marineda City. Também María Petra Freire, proprietária de 20% da Megasa, ou Pablo Isla, presidente da Nestlé e ex-presidente da Inditex, constituíram as suas próprias sociedades de capital de risco para movimentar o seu capital. Sandra Ortega ou os donos da Finsa participam numa junto com a Xunta, que conta com a Sodiga e apoia outras através dos fundos da Xesgalicia. No caso de Felipa e Manuel Ángel Jove, presidente e vice-presidente da Inveravante, criaram a Freixo Inversiones, que acaba de enviar pela primeira vez as suas contas anuais à CNMV.

10 milhões comprometidos

O balanço mostra investimentos ainda incipientes e um roteiro um pouco mais ambicioso. A Freixo, cujo capital está 99% nas mãos da Frieira, assumiu compromissos de investimento com nove entidades, todas fundos de investimento, no valor de 10,3 milhões. Este seria o capital que a família prevê mobilizar através da sua sociedade de capital de risco, algo inferior ao compromisso de Pablo Isla, que atinge os 17 milhões. Por enquanto, os investimentos realizados no primeiro ano e meio de trajetória da Freixo, que tem a Altamar Private Equity como entidade gestora, estão avaliados em 1,6 milhões. Destes, 1,3 milhões estão em participações de entidades com domicílio em Espanha, e o resto no estrangeiro.

Segundo detalham as contas da sociedade de capital de risco, os investimentos realizados atingiram 1,47 milhões e foram distribuídos em cinco fundos, com participações que somente num caso superam os 2%, enquanto nas restantes situam-se abaixo de 1%. Este desembolso da Freixo teve recompensa na própria evolução das suas participadas, ao registar ao longo do exercício uma valorização de 195.000 euros.

Em 2025, a Frieira, filial da Inveravante, fez uma única contribuição de 300.000 euros à sociedade. Adicionalmente, ocorreu o desembolso do capital não exigido que estava pendente em 2024, no valor de 600.000 euros.

No seu primeiro ano de atividade, a Freixo gerou poucos rendimentos por dividendos, juros ou alienações, obtendo pouco mais de 11.000 euros que não permitiram cobrir as despesas de gestão, o que resultou em perdas de 51.000 euros, algo normal neste tipo de veículos de investimento.

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Telxius foi um dos primeiros investimentos da Pontegadea, o family office de Amancio Ortega, à margem do imobiliário. O grupo corunhês, que se alimenta dos dividendos da Inditex, entrou na companhia participada de forma maioritária pela Telefónica em 2018, ao adquirir um pacote acionário de 10%, antes mesmo de sua entrada na Enagás e Redeia. Atualmente, e após a saída do fundo KKR em 2023, a companhia liderada por Roberto Cibeira retém 30% do capital da cablera frente à participação de 70% dos de Marc Murtra. A aposta serviu aos sócios para obter um dividendo bilionário graças à venda das torres de telecomunicações da empresa à ATC, uma operação que deu início a uma nova etapa, com o negócio de cabo submarino de fibra óptica como principal ativo, junto a conexões terrestres e centros de dados. Atualmente, das 16 filiais que dependem da Telxius Telecom, 13 apresentaram lucros em 2025, com as sociedades holding do Uruguai e Espanha à frente em termos de resultados e contribuição.

Assim está refletido nas últimas contas da Telxius Telecom enviadas ao Registro Mercantil e consultadas por Economía Digital Galiza através da base de dados einforma.com. Atualmente, o grupo dirigido por Antonio Ledesma conta com nove cabos submarinos de fibra óptica de última geração e blackhauls terrestres que abrangem, em conjunto, mais de 100.000 quilômetros que conectam clientes da Europa e América.

As três grandes bases da Telxius

Aguardando conhecer as contas consolidadas do grupo que revelarão o balanço da companhia no ano passado, as contas individuais da Telxius Telecom, a sociedade cabeça do grupo, apresentam um lucro líquido no último exercício de quase 57 milhões de euros frente ao negativo de 4,9 milhões declarado pela sociedade no exercício anterior. O aumento deve-se, principalmente, às receitas financeiras que a sociedade registrou, obtidas dos dividendos aportados por suas participadas.

Das 16 filiais dependentes da Telxius Telecom, a maior é a Telxius Cable América, domiciliada no Uruguai e que se autodefine como fornecedora de serviços de comunicação de grande largura de banda. Trata-se, essencialmente, de sua holding na América do Sul. Com um patrimônio líquido, segundo a documentação consultada por este meio, de 333,2 milhões de euros, no último exercício declarou um lucro líquido de 47,9 milhões de euros e um resultado operacional, próprio de sua atividade, de 49 milhões de euros.

Esta companhia alimenta de dividendos a Telxius Telecom. Em dezembro passado, sua assembleia geral acordou distribuir à sua cabeça uma contribuição de 63,9 milhões de euros na conversão, frente aos 33,3 milhões do ano anterior.

De todas as sociedades holding dependentes da Telxius Telecom, apenas duas aportaram dividendos à sua matriz no ano passado. Uma foi a Telxius Cable América; a segunda, a filial Telxius Cable Espanha. No seu caso, novamente, em dezembro passado, acordou “a distribuição de um dividendo de 25 milhões de euros com cargo a reservas disponíveis”.

Esta filial somava, no final do último exercício, um patrimônio líquido de 142,8 milhões de euros e apresentou um lucro de 10,7 milhões de euros, além de um resultado de exploração de 13,2 milhões.

A terceira grande sociedade do grupo com participação direta é a Telxius Cable USA que, com um patrimônio líquido de 59,4 milhões de euros, registrou um lucro líquido de 2,8 milhões e 7,2 milhões de resultado operacional. No ano passado, a sociedade americana não distribuiu dividendos à sua cabeça.

Da Argentina à Bolívia

Com base de operações no Uruguai, da Telxius Cable América dependem outras 13 sociedades que sustentam os negócios da companhia em Argentina, México, Porto Rico, Peru, Panamá, República Dominicana, Brasil, Chile, Guatemala, Colômbia, Equador e Bolívia.

Destas, apenas apresentaram resultados negativos as filiais Telxius México, Telxius Cable Bolívia e Telxius Cable República Dominicana.

O Uruguai funciona como sede da sociedade cabeça do negócio da companhia na América do Sul, pois é um ponto chave para as conexões atlânticas. A Telxius participa na infraestrutura de amarração de cabos submarinos que tocam terra na zona de Punta Este e Maldonado. Ali o faz, por exemplo, o cabo Firmina, um dos grandes projetos da companhia, que conecta a costa leste dos Estados Unidos com Las Toninas, na Argentina, e conta com amarrações em território uruguaio.

Sai cara para a ourensã Componentes Aeronáuticos SA (Coasa) para a sua matriz, a multinacional Aernnova, com base de operações em Álava. A filial galega fechou 2025 com números vermelhos de 2,8 milhões, com uma forte descida face aos 4,9 milhões de perdas registadas um ano antes. Nos últimos três anos, a Coasa acumula 10,3 milhões de perdas para a sua matriz, que, no entanto, neste último ano, 2025, tem nesta companhia certo consolo se se atendem aos resultados consolidados do grupo.

E é que a Aernnova, ao mesmo tempo que procedia a abandonar a atividade dos componentes de automóveis de forma ordenada, segundo recolhe o relatório de gestão do grupo, anotou perdas líquidas de 68,7 milhões em termos consolidados no último ano. Este registo implica multiplicar por quatro os números vermelhos do exercício precedente, 2024, quando tinha anotado perdas de 16,9 milhões. Ano mau o passado para a Aernnova.

A chave dos resultados

E tudo isso apesar de manter a sua cifra de negócios, que registou um ligeiro incremento, até assinar receitas de 936,7 milhões, acima dos 900 milhões de 2024. Mesmo o resultado de exploração aponta para um bom ano, com 48 milhões de lucro no último exercício, face aos 33 milhões de ganho de 2024. A companhia, muito internacionalizada, anotou diferenças de câmbio de 30 milhões, que afetaram o seu resultado financeiro, ao perder mais de 77 milhões.

Coasa, a filial galega, anotou perdas substancialmente abaixo das registadas um ano antes. Foram 2,8 milhões face aos 4,9 milhões de 2024. As reservas da companhia galega, segundo o balanço que acompanha as contas consolidadas da Aernnova, são de 4,6 milhões, para fundos próprios totais de seis milhões de euros ao final de 2025. As reservas da filial galega sofreram um declínio significativo, caindo praticamente à metade em um ano, já que em 2024 superavam os nove milhões.

Aernnova Aerospace e suas filiais, entre elas a Coasa, são players no design e fabricação de aeroestruturas e componentes, como asas, estabilizadores e fuselagens, tanto em materiais compostos como metálicos, para os principais fabricantes de equipamentos originais do setor aeronáutico, destacando Airbus, Boeing, Embraer e Bombardier. O grupo possui uma longa trajetória em design, fabricação e gestão de programas aeronáuticos.

O futuro a curto prazo

O grupo, adicionalmente, desenvolve outras atividades no setor automotivo, principalmente relacionadas com o design e fabricação de equipamentos e instalações de soldadura, que decidiu abandonar de forma ordenada ao anunciar na memória que “o Grupo Aernnova tomou a decisão de descontinuar a mesma no exercício 2025”.

Para o curto prazo, a previsão global de entregas de todos os fabricantes supera as 1.800 unidades, cifra recorde nunca antes alcançada. A Aernnova, dizem seus gestores, tem capacidade instalada suficiente para atender aos aumentos de demanda dos seus clientes sem realizar investimentos relevantes. “A evolução do mercado e, em particular, o aumento previsto das entregas dos principais programas da Aernnova, representarão um forte incremento da atividade em 2026, sendo o maior risco para a consecução deste objetivo a capacidade da cadeia de fornecimento”, explicam.