O ano das cotizadas galegas além da Inditex: a Operação Chamartín dispara a San José e Pharma Mar escorrega

As cotadas galegas do Ibex e do Mercado Contínuo salvaram o seu ano na bolsa, com a exceção de Pharma Mar, a única cuja ação perdeu valor ao longo de 2025 e isso apesar das expectativas de alta quanto a resultados dos analistas para com a biofarmacêutica de José María Fernández de Sousa. Da reduzida lista no parqué de companhias com origem na comunidade, a que mais se valorizou percentualmente neste exercício é a construtora San José, impulsionada em grande medida pelos avanços no projeto Crea Madrid Nuevo Norte, a promotora responsável pelo maior desenvolvimento urbanístico da capital espanhola, participada pelo BBVA, Merlin Properties e os de Jacinto Rey.

Para além de Pharma Mar e San José, cara e cruz das cotadas galegas este ano na bolsa, Ecoener, a energética de Luis de Valdivia, viu como o preço da ação se esticava mais de 11% enquanto que Adolfo Domínguez incrementou o valor dos seus títulos em 3,8%.

Inditex

Menção à parte merece Inditex, a companhia com maior capitalização bursátil de todo o Ibex. Com um valor na bolsa que roça os 175.000 milhões de euros, não é possível estabelecer uma comparação entre ela e o resto das cotadas galegas. No entanto, seu 2025 no Ibex não foi simples.

Os de Marta Ortega atravessaram um rally baixista a maior parte do ano, devido às altas expectativas do mercado e dos analistas e ao fato de que a companhia apresentou em março uns resultados anuais em que, apesar de marcar recorde de lucros e vendas, desacelerava o seu ritmo de crescimento. Os de Arteixo foram penalizados na bolsa e durante muitos meses cotaram abaixo do valor que apresentavam no final de 2024.

Na realidade, o ano bursátil de Inditex deu a volta este dezembro, devido aos crescimentos anotados no terceiro trimestre e às expectativas dos analistas. Nesse período, seu lucro líquido aumentou 9%, até os 1.831 milhões de euros, o nível mais alto alcançado até agora para um terceiro trimestre. As vendas subiram 4,9%, até os 9.814 milhões, com um crescimento que chegou a 8,4% a tipo de câmbio constante.

Além disso, a firma antecipou o bom comportamento do início do seu último trimestre fiscal, normalmente no que se conseguem maiores ingresos devido a peças de inverno de maior valor.

Assim, a companhia levantou mais de 20.000 milhões de euros em pouco mais de duas semanas. Atualmente, a matriz de Zara apresenta uma capitalização bursátil que roça os 175.000 milhões de euros, com a ação a 56,08 euros e aproximando-se de máximos históricos (alcançados precisamente este mês). No decorrer do ano, o título conseguiu valorizar-se quase 13%.

A previsão dos analistas, além disso, é que a ação continue crescendo, impulsionada pelas expectativas do dividendo a distribuir com cargo aos resultados de 2025. Várias financeiras sustentam que a ação superará os 60 euros. A mais otimista é Jefferies, que no seu último informe, atribui um valor objetivo de 67 euros, com o que sua capitalização poderia alcançar, na sua opinião, os 209.000 milhões de euros.

Com os 175.000 milhões atuais já ocupa o posto número 7 como maior cotizada da zona euro.

San José

Em todo caso, atendendo a dados percentuais, a cotada galega que mais se valorizou este ano (excluindo as presentes no BME) é a construtora pontevedresa San José, com uma capitalização que roça os 500 milhões de euros. O título fechou esta semana a 7,63 euros, um 46,7% a mais do que custava no final do ano passado.

O grupo de Jacinto Rey tem-se visto beneficiado na bolsa ao longo do exercício dos avanços na tramitação da antiga Operação Chamartín. De facto, os sócios da promotora urbanística convocaram no passado dia 17 uma junta de acionistas para empreender um novo aumento de capital, neste caso de quase 66 milhões de euros. Em ocasiões anteriores, essas injeções tinham como destino o pagamento a Adif dos terrenos adquiridos em Madrid, embora neste caso seja para se reforçar de cara ao início das obras das primeiras habitações, previstas no primeiro trimestre do novo ano.

Os sócios sempre acorrem a essas ampliações de capital com base na sua percentagem. Com uma participação no projeto de 10%, San José concordou com o desembolso de uns 6,6 milhões de euros.

À margem da Operação Chamartín, a construtora melhorou os seus números este 2025, algo que também tem em conta o mercado. Os últimos dados conhecidos são os do terceiro trimestre do seu ano fiscal. Ele finalizou com uma faturação de 1.148,7 milhões de euros, praticamente a mesma quantidade que se anotou no mesmo período do ano anterior, mas disparou as suas rentabilidades. E é que o ebitda (lucro bruto de exploração) aumentou 22,3%, até alcançar os 60,55 milhões de euros. Este avanço foi semelhante ao protagonizado por um lucro líquido que cresceu 19,1% e passou de 23,17 a 27,59 milhões de euros.

Além disso, a carteira de pedidos do grupo elevou-se mais de um 10% neste período até os 3.510 milhões de euros.

Pharma Mar

Se San José foi a cotada galega do Mercado Contínuo com melhor comportamento, no extremo oposto situa-se Pharma Mar, a antiga Zeltia. Atualmente apresenta uma capitalização de 1.381 milhões. O preço da ação, de 76,75 euros, está um 3,8% abaixo do que apresentava no final do ano passado.

Do mesmo modo que em exercícios passados, as ações da farmacêutica têm uma grande volatilidade. O início de ano foi fulgurante, chegando a valorizar-se um 27% e alcançar uma capitalização de 1.800 milhões de euros.

Pharma Mar não conseguiu convencer os investidores, por enquanto, apesar do empurrão que recebeu a sua conta de resultados. A empresa fechou os nove primeiros meses do ano com uns ingressos por valor de 130,9 milhões de euros, o que representa um salto de 3%. Esta melhora foi transferida com maior intensidade ao seu ebitda (lucro bruto de exploração) que praticamente quadruplicou num ano depois de passar desde os 6,3 milhões de euros registados entre janeiro e setembro de 2024 até os 23,1 milhões do exercício em curso. O lucro líquido, por sua vez, duplicou e passou de 7,4 a 15,3 milhões de euros.

O consenso de mercado acredita que a companhia fechará o ano chegando aos 210,6 milhões de euros de cifra de negócios, um 20% mais, e um lucro que dobrará dos 26,12 a 51,38 euros.

A maioria das farmacêuticas da bolsa espanhola avançou na sua cotação este ano. A outra exceção, junto com Pharma Mar é Rovi, que está recuperando terreno nos últimos compases do ano. Esta semana fechou com uma capitalização de 3.212 milhões de euros, frente aos 3.225 de há um ano.

Ecoener e Adolfo Domínguez

Ecoener, a companhia de energia renovável de Luis de Valdivia, ganha tamanho, como corporação, mas também em bolsa.

A firma corunhesa fechou o primeiro semestre do seu ano fiscal com 656 megawatts, quase o dobro que há um ano, quando somava 341. Além disso, tem outros 160 megawatts em construção, e mais de 2.000 em desenvolvimento inicial.

Com uns ingressos na primeira metade do seu ano fiscal de 42,1 milhões, o grupo fechou o primeiro semestre com 4,33 milhões milhões de lucro, ligeiramente abaixo dos 4,65 milhões do mesmo período do ano anterior. A rentabilidade foi afetada pelos tipos de câmbio, devido à revalorização do euro frente ao dólar. Os ativos em operação estão fundamentalmente na América Latina, que aporta mais da metade da cifra de negócios. O ebitda, em mudança, foi à alta, com um crescimento de 6%, até os 19,6 milhões. O negócio fotovoltaico foi o que mais contribuiu ao Ebitda com 12,5 milhões de euros, seguido do eólico (6,3 milhões) e do hidráulico (5,2 milhões).

No Mercado Contínuo, a companhia conseguiu um avanço de dois dígitos em 2025. Com a ação a 5,02 euros, aproximando-se de máximos do ano, seu valor incrementou mais de um 11% neste ano e sua capitalização bursátil ascende a 286 milhões.

Adolfo Domínguez, por sua vez, conseguiu um avanço no valor da ação de 3,8% neste 2025, com uma capitalização de 45,6 milhões.

A têxtil ourensana dirigida por Adriana Domínguez fechou seu primeiro semestre fiscal 2025-26 (que abrange os meses de março a agosto) com um lucro líquido por valor de 79.000 euros. O dado não é insignificante, já que embora leve três anos consecutivos com lucros, é a primeira vez em quinze anos que obtém ganhos durante o primeiro semestre.