Os engrenagens da Inditex nos Estados Unidos, seu segundo mercado: apenas seis sociedades movem 2.100 milhões
A multinacional apresenta esta semana os resultados do seu segundo trimestre, com a previsão dos analistas de um crescimento de 3%
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Inditex apresentará na próxima quarta-feira os resultados correspondentes ao seu segundo trimestre fiscal no meio de um exercício marcado pela desaceleração nas vendas e uma punição na bolsa que muitos analistas consideram excessiva para sua rentabilidade. De fato, no decorrer do ano, a cotada de Óscar García Maceiras e Marta Ortega acumula o maior retrocesso no Ibex, de 15%, ainda que continue sendo a maior empresa por capitalização da bolsa espanhola. Apesar disso, o consenso de mercado ainda acredita que a ação é negociada abaixo do seu valor real: a ação está pouco mais de 42 euros, contra um preço objetivo médio de 50 euros, segundo Bloomberg. Neste cenário, o mercado permanecerá atento, entre outros fatores, ao comportamento da multinacional nos Estados Unidos, seu segundo maior mercado após a Espanha, e ao impacto das políticas tarifárias de Donald Trump.
O consenso de mercado estima que a matriz da Zara teria fechado o seu segundo trimestre fiscal, entre maio e julho, com vendas de 10.250 milhões de euros, um aumento de 3% em comparação com o mesmo período do ano anterior, e com um avanço nos lucros de 4%, chegando aos 1.534 milhões. Em geral, e embora o crescimento esteja muito distante das grandes métricas marcadas em anos anteriores, os especialistas acreditam que a companhia apresentará uma melhoria em relação ao primeiro trimestre do ano, que foi praticamente estável.
Atentos aos tarifas
Os analistas apontam para o impacto das divisas como um dos problemas que se apresentam ao setor têxtil, além das políticas tarifárias. Isso é indicado, por exemplo, por JP Morgan, que prevê que “os últimos anúncios de tarifas nos Estados Unidos teriam um impacto ao redor de 1% no EBIT do grupo”.
No entanto, também sustentam, em linhas gerais, que as vendas da Inditex no seu segundo mercado teriam crescido. Isso é indicado, por exemplo, pelo Barclays, que reconhece uma melhoria nos mercados dos Estados Unidos e da Alemanha, embora preveja uma queda de 3,4% nas receitas por divisas.
Os Estados Unidos, portanto, se tornam um dos focos de interesse para os analistas, um mercado com um grande potencial de crescimento para a companhia, conforme indicado várias vezes por García Maceiras.
Bestinver Securities indica que o território já poderia representar 7% das vendas do grupo, uma quantidade notável considerando que possui apenas uma centena de lojas, todas da Zara menos uma de Massimo Dutti. No país, onde tem uma forte operação online, emprega cerca de 6.000 trabalhadores, a maioria empregados de loja, um número considerável, mas que se explica por operar sob um modelo de flagship, o que requer um grande número de pessoal por estabelecimento.
Por outro lado, e atendendo à última informação anual enviada por Inditex à CNMV, o negócio americano contribui com lucrativos dividendos para a matriz do grupo, um dos fatores que explica, também, que nos últimos anos se tenha posicionado como seu segundo mercado após a Espanha.
No último exercício 2024-2025, Inditex registrou um lucro antes de impostos de 415 milhões de euros nos Estados Unidos, um aumento de 5,6%. Lá, conta com seis sociedades que movimentam cerca de 2.100 milhões em ativos.
Os dividendos do negócio americano
Além de uma filial sem atividade, Bershka USA, Inditex possui no país a sociedade carteira Inditex USA, conforme indicado nas contas individuais da companhia. No final de janeiro deste ano, quando o grupo fecha seu exercício fiscal, movimentava cerca de 464 milhões de euros em fundos próprios, após um investimento no último exercício de 418 milhões. Esta sociedade contribuiu com dividendos para a matriz do grupo de 240 milhões de euros, o que revela a rentabilidade do mercado americano.
Além disso, conta com a filial Zara USA Inc, a entidade que agrupa seu negócio em lojas e que apresentava fundos próprios de 1.060 milhões de euros.
A companhia também possui duas sociedades imobiliárias sob as quais possui a propriedade de algumas de suas flagship mais destacadas. Fsf New York, com fundos próprios de 253 milhões, e Fsf Soho, com 270 milhões no seu caso.
Por fim, ITX USA, sociedade de venda ao público com 24 milhões de fundos próprios e que contribuiu com dividendos de 10 milhões, e o veículo comercial Massimo Dutti USA, com 33 milhões de fundos próprios.
