Portobello aposta na Galiza por outra fornecedora da Inditex e pela Plexus após os ‘pelotazos’ na Trison e Iberconsa

Portobello, um dos grandes fundos de capital espanhol, volta a fixar-se em Galiza. O grupo, que soma mais de 3.700 milhões de euros em ativos sob gestão e conta com cerca de 25 participadas no portefólio, tem os olhos postos sobre outra fornecedora da Inditex, neste caso, a pontevedrense Martínez Otero, fabricante de móveis com grande presença não só no retail mas também no setor dos hotéis de luxo. Não é a primeira vez que aposta numa companhia destas características: em 2019 entrou em Trison, da qual saiu em 2023 para vendê-la a L-GAM, outro fundo participado pela família real do Liechtenstein, após aumentar seus rendimentos através de crescimento orgânico e inorgânico.

Fontes empresariais consultadas por Economía Digital Galicia indicam que, embora com presença em firmas de toda a geografia espanhola e também em Portugal, as empresas galegas não são desconhecidas para o gestor de capital de risco. Conhece o terreno já que seus fundadores passaram antes pela extinta Inversiones Ibersuizas, fundo de capital de risco que na sua época contou com o Banco Pastor como principal acionista com uma participação de quase 20% e que também teve como sócia destacada Dolores Ortega, a sobrinha de Amancio Ortega e esposa de Juan Carlos Rodríguez Cebrián, em tempos, diretor geral da Inditex.

Passado em Ibersuizas

Todos os sócios fundadores de Portobello passaram antes por Ibersuizas, entidade da qual saíram em torno de 2010 em meio a um sonoro divórcio que derivaria, precisamente, no nascimento do novo fundo. É o caso do histórico no capital de risco espanhol Íñigo Sánchez-Asiaín, que foi sócio do fundo controlado pelo Pastor desde 2004 e antes passou pelo Santander, o Central Hispano e pela The Boston Consulting.

Juan Luis Ramírez y Luis Peñarrocha também passaram por Ibersuizas, assim como Ramón Cerdeiras, outro executivo pioneiro do capital de risco em Espanha e com vínculos com Galiza, o quarto sócio fundador de Portobello que faleceu no final do ano passado.

Martínez Otero

Esta semana, o grupo pontevedrês Martínez Otero confirmou que mantinha conversações com Portobello “com o objetivo de analisar seu interesse de participar como sócio investidor no projeto de expansão e crescimento da companhia”.

O grupo, com a família fundadora em seu acionariado e dirigido por Alejandro Valladares, finalizou o exercício de 2024, o último do qual há dados no Registro Mercantil, com uma cifra de negócios que incrementou em mais de 8% até quase alcançar os 90 milhões de euros e com um lucro líquido de 1,77 milhões. Segundo avançou Cinco Días, a operação preliminar valoraria a companhia em cerca de 50 milhões de euros.

Prevê-se que a participação que poderá adquirir Portobello na empresa (que em 2024 distribuiu um dividendo de meio milhão de euros entre seus acionistas) a materialize através de seu quinto fundo, que realizou um primeiro fechamento de 300 milhões no novembro passado e está próximo de alcançar seu objetivo de levantar um património de 600 milhões de euros. No prospecto enviado à CNMV de seu fundo V, os administradores do mesmo indicam que se centrará fundamentalmente em investir “em empresas do segmento médio do mercado que tenham um EBITDA ajustado superior a 10 milhões de euros, com um conceito de negócio provado, uma equipe gestora sólida, alto potencial de crescimento a médio prazo e com expectativas razoáveis de desinvestimento”.

Trison

Porque Portobello já desinvestiu em empresas galegas no passado e o fez fechando boas operações. Antes de pôr seus olhos em Martínez Otero fez isso em outra das históricas fornecedoras da Inditex, aquela que fornece equipamento LED e visual para suas lojas, Trison. O gestor de fundos aterrissou em 2016 no grupo sediado em Sada (A Coruña), do qual chegou a reter cerca de 70% do capital, mantendo seu fundador, Carlos Saavedra, os 30% restantes.

Após anos de crescimento acelerado, Portobello transferiu no final de 2023 sua participação na companhia de marketing digital para outro fundo, L-GAM, numa operação que valorizava a empresa em cerca de 200 milhões de euros. Antes de sua venda, desde o fundo indicou-se que durante seus anos na empresa, o EBITDA havia se colocado em cerca de 17 milhões de euros e calculavam um multiplicador de entre 10 e 12 vezes. Segundo a documentação consultada por Economía Digital Galicia, em 2016 a firma faturava cerca de 35 milhões de euros. Em 2024, último exercício do qual há dados, alcançou os 112 milhões.

Iberconsa

Antes da de Trison, sua grande operação na comunidade foi na pesqueira Iberconsa, uma das maiores da comunidade em termos de vendas depois de Profand e Nueva Pescanova. Portobello adquiriu 55% da companhia viguesa numa operação que a avaliava em cerca de 180 milhões de euros e saiu dela três anos depois, vendendo sua participação ao gigante Platinum Equity com uma valorização que triplicou até os 550 milhões de euros.

Quando acessou seu capital, Iberconsa faturava cerca de 150 milhões de euros enquanto que no último ano, segundo a revista especializada Alimarket, seus rendimentos estariam em torno dos 460 milhões.

Crescer para vender

Ainda que no mercado se dê por certo que Portobello fechou duas boas operações de desinvestimento que lhe renderam lucros milionários, o gestor, além do desembolso inicial, também teve fortes custos para financiar o crescimento de ambas as empresas. No caso de Iberconsa, por exemplo, a pesqueira protagonizou um processo de expansão que se materializou com a aquisição da Atunera Argentina ou Pesquera Santa Cruz antes da entrada de Platinum. Apesar da boa jogada do gestor de capital de risco, é verdade que o investimento em companhias do setor pesqueiro não é o mais habitual deste tipo de fundos devido às margens ajustadas que manejam.

Houve também crescimento inorgânico em Trison na etapa com Portobello em seu acionariado. Antes da venda, a companhia coruñesa impulsionou sua cifra de negócios com a aquisição da empresa francesa TMM Communication no final de 2018 e pela britânica Beaver Group em 2019.

Plexus

Portobello, afinal, busca o crescimento para conseguir maiores rentabilidades. Em 2024 produziu-se sua, até a data, última operação com uma empresa galega. Segundo consta nas últimas contas consolidadas do grupo, consultadas por este meio através da base de dados einforma.com, “no mês de março o grupo fechou a aquisição de 27% das Tecnologias Plexus, uma companhia líder de prestação de serviços tecnológicos com sede em Santiago de Compostela”. Embora o montante da compra não tenha transcendido, analistas do setor consideravam que a totalidade da companhia poderia superar os 200 milhões de valorização.

Com o objetivo de crescer tanto organicamente quanto inorganicamente, logo após aterrissar no capital da companhia liderada por Antonio Agrasar, Plexus incorporou a companhia Nomasystems primeiro para, em 2025, assumir a maioria acionária da portuguesa Bi4All. O exercício do desembarque de Portobello como sócio minoritário, a tecnológica alcançou os 237,5 milhões em rendimentos, dobrando o montante em praticamente dois anos, e conseguiu um lucro líquido de 17,5 milhões, com um robusto avanço de 45%.

Supera

Ao lado de Plexus, Portobello mantém outra participada galega em sua carteira. Trata-se de Sidecu, a dona dos ginásios Supera, fundada na década de noventa em A Coruña e na qual desembarcou em 2017.